Kaj je čisti program popustov?
Čisti popustni instrument je vrsta vrednostnih papirjev, ki do zapadlosti ne izplačuje dohodka. Po poteku roka imetnik prejme nominalno vrednost instrumenta. Inštrument se prvotno prodaja za manj kot njegova nominalna vrednost - s popustom - in se odkupi po par.
Ključni odvzemi
- Čisti diskontni instrumenti ne plačujejo kupona, temveč plačujejo nominalno vrednost ob zapadlosti. Ti instrumenti so cenovno znižani na par. Donos čistih diskontnih instrumentov, znan tudi kot promptna obrestna mera, je letni donos, ki nastane, ko se obveznice pretvorijo v nominalno vrednost. Priljubljeni čisti diskontni instrumenti so obveznice z ničelnimi kuponi in zakladne menice.
Kako deluje čisti diskontni instrument
Nekateri dolžniški instrumenti od izdajatelja zahtevajo, da posojilodajalcu povrne izposojen znesek in obresti. To pomeni, da posojilodajalec občasno plačuje obresti do zapadlosti zavarovanja, ko posojilodajalec povrne nominalno vrednost varščine. V drugih primerih vrednostni papirji ne opravijo plačil obresti. Namesto tega lahko vlagatelji vrednostne papirje kupijo v vrednosti manjši od nominalne in ob zapadlosti prejmejo nominalno vrednost. Ti vrednostni papirji se imenujejo čisti diskontni instrumenti.
Čisti diskontni instrumenti so lahko v obliki ničelnih kuponskih obveznic ali zakladnih menic. Popust na te vrednostne papirje, to je razlika med nakupno ceno in odkupno vrednostjo ob zapadlosti, predstavlja obresti, ki se kopičijo na teh dolžniških instrumentih. Če je čisti diskontni instrument zadržan do zapadlosti, bo imetnik obveznic zaslužil dolar v višini donosa.
Razlika med nakupno ceno in nominalno vrednostjo čistih diskontnih instrumentov predstavlja obresti, ki jih zasluži vlagatelj.
Primer instrumenta za čisti popust
Na primer, predpostavimo, da bo blagajniška blagajna z nominalno vrednostjo 1000 dolarjev zapadla 270 dni in se trenutno prodaja za 950 dolarjev. Če vlagatelj zadrži državno blagajno do zapadlosti, bo dobil pozitiven donos:
r = (popust / nominalna vrednost) x (360 / t)
Kje,
- r = letni donosDiscount = Nominalna vrednost - Nakupna cena360 = Bančna pogodba o številu dni na leto = čas do zapadlosti
Po našem zgornjem primeru se lahko izkoristek izračuna takole:
r = (50 USD / 1000 USD) x (360/270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0, 0665 ali 6, 65%.
Zgoraj uporabljena formula se imenuje donosnost bančnega diskonta. Donos čistih diskontnih instrumentov je letni donos, ki nastane pri pretvorbi obveznic v nominalno vrednost. Ta donos se imenuje tudi promptna obrestna mera. Obrestna obveznica s predvidljivimi denarnimi tokovi ali plačili obresti se lahko obravnava kot portfelj čistih diskontskih obveznic.
Kuponske obveznice se izračunajo po točkovnih obrestnih merah z določitvijo donosa čistega diskontnega instrumenta, ki zapade v šestih mesecih, do plačila kupona pa šest mesecev, donos enoletnega čistega diskontnega instrumenta pa plačila kupona eno leto od zdaj, in tako naprej, dokler se donos ne dodeli vsem denarnim tokom obveznice.
Formula tega izračuna je naslednja:
Cena = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Kje,
- C = denarni tok za obdobje nr = spot obrestna mera za obdobje nF = nominalna vrednost ob zapadlosti
Dokler so na voljo vsi čisti diskontni instrumenti ob vseh ročnostih, bodo promptne obrestne mere natančno odražale terminsko strukturo obrestnih mer.
