Veliko ljudi je naklonjeno prepričanju, da je zmanjševanje tveganj lastniškega kapitala tako preprosto, kot je imeti nekaj deset delnic ali peščico vzajemnih skladov. Čeprav so te prakse konceptualno resnične, so popolnoma nepopolne metode diverzifikacije in se dotikajo le površine, kar je mogoče storiti. Ukrep za zmanjšanje lastniškega tveganja v največji možni meri vključuje obvladovanje množice delnic in razredov sredstev in to v smiselnih dodelitvah po celotnem spektru možnosti globalnega lastniškega kapitala.
Zmeden? Ni težko, kot se sliši. Preberite več o nekaterih ključnih načinih zmanjšanja lastniškega tveganja v svojem portfelju.
Vrste zalog
Najpogostejša napaka posameznih vlagateljev je prepričanje, da nekaj deset delnic zagotavlja smiselno diverzifikacijo. To prepričanje na splošno ohranjajo mediji in knjige, ki poročajo o rezultatih superzvezdnih nabiralcev zalog in ideji, da veliki vlagatelji hranijo nekaj zalog, jih gledajo kot jastreb in ne izgubljajo denarja, če jih dolgo zadržijo. Čeprav so te izjave zagotovo resnične, nimajo veliko zveze z blažitvijo tveganj lastniškega kapitala. Take izjave bi lahko imenovali "iracionalna racionalizacija" ali racionalne izjave, ki se uporabljajo za izdelavo iracionalnega zaključka.
Statistična analiza kaže, da lahko z imetjem približno 30 zalog razpršite tveganje, povezano s posameznimi podjetji, in se prepustite sistematični izpostavljenosti tveganjem, ki je last lastniških vrednostnih papirjev. Večina ljudi se ne zaveda, da ta praksa ne pomaga razvejati tveganj, povezanih z lastništvom določenih razredov premoženja, kot so ameriške zaloge z velikimi ali majhnimi kapitali. Z drugimi besedami, tudi če imate celoten S&P 500, boste še vedno prepuščeni ogromnemu sistematičnemu tveganju, povezanemu z ameriškimi zalogami z velikimi kapitali.
Ne pozabite, da je S&P 500 na medvedjem trgu marca 2000 izgubil 50%. Zato je razpršitev med različnimi razredi lastniških vrednostnih papirjev najpomembnejše pri zmanjševanju tveganj lastniškega kapitala.
Globalni kapital
Svetovni trgi lastniških vrednostnih papirjev so zelo veliki in obstaja veliko splošno sprejetih ločenih razredov lastniških vrednostnih papirjev, vsak z edinstvenimi značilnostmi vrednotenja, stopnjami tveganja, dejavniki in reakcijami na različne gospodarske pogoje. Spodnja razpredelnica prikazuje šest najpogosteje sprejetih razredov širokega lastniškega kapitala in njihove povezane stopnje nestanovitnosti donosa (ali letno standardno odstopanje donosnosti) v zadnjih 15 letih. Indeks agregatnih obveznic Lehman je prikazan tudi za ponazoritev primerjalne nestanovitnosti lastniških vrednostnih papirjev glede na obveznice. Gre za precej veliko razliko, saj so lastniški vrednostni papirji od štiri do osemkrat nižji.
Vzajemni skladi
Najpogostejša težava posameznih vlagateljev pri razpršitvi med različnimi razredi premoženja je, da tega preprosto ne morete storiti s pobiranjem posameznih zalog. Da bi zagotovili smiselno diverzifikacijo lastniškega kapitala, morate sprejeti, da je to mogoče doseči le z vzajemnimi skladi ali borznimi skladi (ETF). Poleg tega morate sprejeti, da morate vzajemne sklade izbrati zelo previdno - vsaj tako skrbno, kot bi izbrali posamezno zalogo.
Neobveščeni ali leni finančni svetovalci pogosto vodijo ljudi v prepričanje, da z imetjem vzajemnih skladov z imeni, ki podpirajo različne izpostavljenosti do sredstev, dosežete raznolikost. To preprosto ni res.
Upoštevajte, da se imena vzajemnih skladov na splošno izberejo za tržne namene in imajo pogosto premalo izpostavljenosti do izpostavljenosti do premoženja. Ne pozabite, da je veliko vzajemnih skladov naklonjenih in se gibljejo med različnimi razredi premoženja. Ko vaš svetovalec predstavi vzajemne sklade, vztrajajte, da si ogledate nekakšno objektivno analizo, ki ponazarja njihovo specifično izpostavljenost premoženjskemu razredu - ne le trenutnega posnetka, temveč njihove pretekle izpostavljenosti do vrste premoženja. To je izjemno pomemben koncept, saj želite, da vaši upravljavci vzajemnih skladov zanesljivo izpolnijo izpostavljenosti, določene v vaši politiki razporejanja sredstev. Brez dvoma je najboljši način, da zagotovite izpostavljenost do določenega razreda premoženja, prek indeksov ETF ali vzajemnih skladov.
Posamezne zaloge nad indeksnimi skladi
Posamezni vlagatelji ponavadi verjamejo, da indeksni skladi pustijo veliko denarja na mizi, saj lahko dobri izbirniki delnic trgajo tržnico, če se jim ponudi. Da, res je, da na trgih prehaja veliko primerov, ki bi na trgih pretepli velike borce, toda tudi res je, da ni nobenega dokazanega načina, kako te ljudi najti pred časom, kar pomeni, da takšnega napovedovalnega finančnega modela ne obstaja.
Raziskave so poleg tega pokazale, da večina profesionalnih upravljavcev denarja ne more premagati svojih indeksov brez provizij. Po poročilu družbe Morningstar iz septembra 2007, če preučite vse ameriške upravljavce denarja z velikimi kapitali v zadnjih 10 letih, jih le 36% dejansko premaga S&P 500 provizij. Možnosti, da bo aktivno upravljanje uspelo, se bodo zvišale v manj učinkovitih razredih sredstev, vendar ne za veliko. Morningstar je na primer tudi v najmanj učinkovitem razredu lastniških instrumentov, nastajajočih trgih, ugotovil, da je le približno polovica upravljavcev denarja premagala svoje indekse v zadnjih 10 letih.
Druga neizpodbitna prednost indeksiranja je, da je zelo poceni. Vrste vzajemnih skladov, ki so na voljo povprečnemu vlagatelju, zlahka zaračunajo nekje od 1-2%, medtem ko indeksni sklad zaračuna okoli 0, 2-0, 5% za skoraj vsako izpostavljenost do premoženja.
Še vedno mislite, da najbolje veste?
Glavna težava, ki jo posamezni vlagatelji podvržejo, je, da čeprav se morda že zavedajo številnih zgoraj predstavljenih točk, jih ne izvajajo na smiseln način.
Pogosto je to zato, ker finančni svetovalci zavedajo, da imajo posamezni vlagatelji ponavadi zelo kratek čas potrpljenja, se bojijo naložb zunaj ZDA in ponavadi svojo oceno uspešnosti zasidrajo na S&P 500. Glede na to svetovalci obvladujejo svoje poslovno tveganje s priporočilom portfeljev ki ne prevladujejo le v ameriških zalogah, ampak prevladujejo tudi S&P 500. Če se želite izogniti tej napaki, poskrbite, da boste svoje premoženje smiselno razširili. Za vodenje v zvezi s tem upoštevajte naslednje splošne smernice:
- Ameriške delnice z velikimi kapitali predstavljajo približno 70% ameriškega trga. ZDA srednje in majhne delnice predstavljajo približno 30% ameriškega trga. Zaloge v celoti predstavljajo manj kot polovico svetovnih delniških trgov. Mednarodne, majhne in nastajajoče tržne delnice predstavljajo približno 30% mednarodnega trga lastniškega kapitala.
Čeprav je v sestavljanki razpršitve lastniškega kapitala veliko kosov, je enostavno, če se držite nekaterih precej preprostih smernic. Ne mislite, da boste z nekaj desetimi zalogami ali peščico vzajemnih skladov razpršili. Prava diverzifikacija lastniškega kapitala vključuje delnice v več razredih lastniškega kapitala in to po vsem svetu ter v smiselnih dodelitvah.
Stroški diverzifikacije vašega portfelja so lahko ogromni ne le v smislu izgub, ampak tudi v smislu izgubljenih priložnosti. Za ponazoritev razmislimo o uspešnosti S&P v primerjavi z globalno razvejanim indeksom lastniškega kapitala od začetka zadnjega medvedjega trga leta 2000.
Pridi ven
