Glavni premik
Koliko je vredna zaloga? Odvisno je, koga vprašaš.
Na primer, na zaključnem zvonu 11. aprila je Wall Street določil, da je Anadarko Petroleum Corporation (APC) vredna 46, 80 dolarja. To se je nekoliko povečalo od najnižjih zalog v višini 40, 40 dolarja dan po božiču, vendar je precej zaostajalo za 52-tedenskim najvišjim zneskom v višini 76, 70 dolarja, ustanovljenim 10. julija 2018.
Čudežno je bilo, da je Anadarko zaloge na koncu trgovanja naslednji dan 12. aprila nenadoma vreden 61, 78 dolarja. Zakaj? Ker je Chevron Corporation (CVX) dejal, da je bilo to, ko je ponudila odkup APC-ja za 33 milijard dolarjev oziroma 65 dolarjev na delnico.
Toda počakaj… danes smo ugotovili, da se Chevron ni motil. Anadarko ni vreden 65 dolarjev na delnico - po podatkih Occidental Petroleum Corporation (OXY) je vreden 76 dolarjev na delnico. Zgodovina se je danes zjutraj predstavila z novo ponudbo za nakup Anadarka za kombinacijo 38 dolarjev na delnico plus 0, 6094 delnice OXY na delnico delnic APC.
Koliko je torej res vredna zaloga Anadarka? Preden je Wall Street vedel za ponudbo Chevrona, je bil Anadarko vreden 46, 80 dolarja. Ko so trgi vedeli za ponudbo, je bila Anadarko vredna 61, 78 dolarja. Zdaj ko ve za ponudbo Occidanta, je Anadarko vreden 71, 40 dolarja.
Z drugimi besedami, ko so se pojavile nove informacije, je Wall Street ponovno ocenil in šel z najvišjim ponudnikom takrat.
Zakaj je bil torej Chevron pripravljen plačati 65 dolarjev za delnico za Anadarko in zakaj je Occidental pripravljen plačati 76 dolarjev, ko je trg verjel, da je zaloga znašala le 46, 80 dolarja pred ponudbami za nakup? Ker ta podjetja verjamejo, da lahko s premoženjem Anadarko dosežejo večjo dobičkonosnost, kot bi lahko Anadarko sam zaslužil zaradi "sinergij", ki bodo nastale s povezovanjem podjetij.
Ali sta Chevron in Occidental pravilna? Zagotovo bodo prihranili stroški z zmanjšanjem stroškov upravljanja - za vodenje kombiniranega podjetja navsezadnje potrebujete le enega generalnega direktorja, en oddelek za trženje, en oddelek za kadre itd., Vendar bo le čas pokazal, ali se bodo sinergije dejansko uresničile.
Do takrat, če bodo ta podjetja pripravljena plačati premijo za delnico, bo Wall Street z veseljem dvignil ceno in jim jo prodal.
Russell 2000 & S&P 500
S&P 500 se je danes komaj premaknil. Indeks je imel le 10, 78 točk in se je zaprl slabih 0, 22% pod tem, kjer se je odprl.
Če bi tovrstno cenovno ukrepanje videl v kakšni drugi okoliščini, bi me morda bolj skrbelo, da je ta svečniška tvorba vrteči se doji, ki signalizira konec upada. Vendar pa me je videti, da v zadnjih nekaj tednih skoraj ničesar razen vrtečega se vrha dojisa - ves čas, ko se S&P 500 giblje višje - me nekoliko manj nervira zaradi nadrejenega medvedjega povleka.
Moje samozavest je še bolj okrepljeno, ko vidim Russell 2000 blizu 1.588.132 - izziva raven odpornosti, ki bi se lahko izkazala za vratni izrez obrnjenega vzorca nadaljevanja glave in ramen. Zaloge z majhnimi kapitali, kot tiste, ki sestavljajo Russell 2000, ponavadi napredujejo, ko so trgovci prepričani v prihodnost moči trga in se potegnejo nazaj, ko postanejo trgovci živčni.
Današnja bikovska poteza v Russellu 2000 kaže, da so trgovci samozavestni, ne nervozni. In če so tako samozavestni, je današnji vrtoglavi doji na S&P 500 le verjetnost, da je odskočna deska na poti do indeksa, ki bo vzpostavil novo ves čas.
:
Pet največjih pridobitev v zgodovini
Združitve v primerjavi s prevzemi: kakšna je razlika?
Združitve in prevzemi: pot do dobičkonosnih trgov
Kazalniki tveganja - ameriški dolar
Ameriški dolar (USD) se je danes zvišal višje, ko so trgovci posegali po moči ameriških finančnih trgov - kupovali so ameriške zaloge in ameriške blagajne predali pest - in pobegnili pred Brexitom, ki ga je povzročila geopolitična nestabilnost v Evropi in Združenem kraljestvu.
Medtem ko je vidno, da ameriški dolar krepi pripoved, da so ZDA v primerjavi s preostalim svetovnim gospodarstvom razmeroma dobre, lahko to negativno vpliva tudi na večnacionalna podjetja, ki ustvarijo velik odstotek svojih prihodkov v tujini. Ko se USD krepi, prihodki, ustvarjeni v drugih valutah, postanejo manj vredni, ko se ponovno vrnejo v ZDA in se iz valute izvora pretvorijo v USD.
Na primer, če bi podjetje pred enim letom ustvarilo 1 evro prihodka, bi lahko to znesek zamenjalo za 1, 22 dolarja. Če pa bi iste podjetje danes ustvarilo enak evro, bi ga lahko zamenjalo le za 1, 11 dolarja. Zmogljivost podjetja za ustvarjanje prihodka se ni spremenila, vendar nenadoma zaradi menjalnega tečaja zasluži 0, 11 dolarja manj kot pred letom dni.
Nismo dovolj globoko v tej sezoni zaslužka, da bi vedeli, ali bo to velika grožnja za zaslužek v prvem četrtletju 2019, če pa bo USD še naprej krepil, bodo trgovci postajali vse bolj zaskrbljeni, da bi lahko v Q2 občutili medvedji vpliv ali Q3.
:
Kakšna je korelacija med ameriškimi delniškimi cenami in vrednostjo ameriškega dolarja?
Države, ki jih najbolj prizadene močan ameriški dolar
Kako je ameriški dolar postal svetovna rezervna valuta
Bottom Line - počakati je treba še en dan
S&P 500 se danes ni prebil na nov vrhunec, vendar so velike možnosti, da nam ne bo treba čakati veliko dlje.
