Vodilni naložbeni menedžerji po svetu zmanjšujejo dodelitev zalog in jih povečujejo za obveznice, saj višje kvote recesije pričnejo v naslednjih 12 mesecih in pričakujejo, da se bodo obrestne mere znižale, kaže objava mesečne banke Bank of America iz avgusta 2019. Anketa o upravljanju globalnega sklada Merrill Lynch. "Trgovinska vojna poslabša tveganje recesije na 8-letno višino, " piše Michael Hartnett, glavni naložbeni strateg pri BofAML-ju, katerega poročilo je bilo objavljeno v začetku torka. "S spodbudami globalne politike na 2, 5-letnem najnižjem nivoju je napad na Fed, ECB in PBoC za obnovo žganih živali, "doda.
Številni vlagatelji so še naprej previdni glede dolgoročnih napovedi na trgu, tudi ko so glavni borzni indeksi v torek zgodaj popoldne narasli za več kot 1% ob novicah, da Trumpova administracija zamuja z nekaterimi tarifami na 300 milijard dolarjev kitajskega uvoza, predvidenih za 1. september. "Ne bi priporočali vlagateljem, da bi tako ali drugače ustvarili velike pozicije na lastniških vrednostnih papirjih, " je za Wall Street Journal dejal Jason Draho, vodja razdelitve premoženja Americas v UBS Global Wealth Management.
Ključni odvzemi
- Vodilni upravljavci skladov opažajo naraščajoče tveganje recesije naprej. Prerazporedijo dodelitve portfelja iz delnic v obveznice. Vendar pa skrbijo tudi zaradi prekomernega dolga. Trgovina je največje tveganje za gospodarstvo in trge doslej.
Pomen za vlagatelje
Raziskava BofAML je bila izvedena med 2. in 8. avgustom in je odkrila odzive 224 upraviteljev skladov po vsem svetu, ki imajo skupno 553 milijard dolarjev premoženja v upravljanju (AUM). Po mnenju 34% vprašanih se bo najverjetneje začela recesija v naslednjih 12 mesecih, kar je najvišji odstotek od oktobra 2011.
Medtem 43% pričakuje, da se bodo kratkoročne obrestne mere v naslednjih 12 mesecih znižale, le 9% pa jih napoveduje, da bodo dolgoročne stopnje višje. To predstavlja najbolj bikajoče napovedi za obveznice, zabeležene v raziskavi po novembru 2008.
Od julijske raziskave je dodelitev obveznic narasla za 12 odstotnih točk. Medtem ko 22% anketirancev zdaj pravi, da imajo obveznice premajhne, je to kljub temu njihova najvišja dodelitev stalnemu dohodku od septembra 2011.
Medtem se je dodelitev svetovnim lastniškim vrednostnim papirjem zmanjšala za 22 odstotnih točk na neto 12-odstotno premajhno težo, kar je skoraj celotno povečanje dodelitve lastniškega kapitala, poročanega v julijski raziskavi. Na regionalni ravni so si najbolj naklonjene zaloge na novo nastalih trgih, vendar so upravljavci skladov zmanjšali dodeljena sredstva, čeprav še vedno ostajajo prekomerne teže. Ameriške zaloge so na drugem mestu, le z nekoliko prekomerno telesno težo, in so najbolj zaželena regija naprej. Kapital delnic evroobmočja je bil največja poraženka, saj so se upravljavci skladov preusmerili iz neto prekomerne teže na neto prenizko težo, deloma zaradi pomislekov, da bi bil evro morda precenjen.
Kljub naglici k obveznicam je rekordnih 50% upraviteljev skladov zaskrbljenih zaradi finančnega vzvoda. 46% meni, da bi morala biti primarna uporaba denarnega toka umik dolga.
Morgan Stanley zatrjuje, da "smo na cikličnem trgu medvedov od začetka leta 2018" v skladu z njihovim trenutnim poročilom Weekly Warm-Up. Od januarja 2018, ugotavljajo, indeks S&P 500 (SPX) praktično ni spremenjen, medtem ko se večina drugih glavnih indeksov delnic v ZDA in po svetu občutno zniža, prav tako večina ameriških zalog. Menijo tudi, da so višji stroški dela v ZDA "večje tveganje za gospodarsko širitev kot trgovina."
Pogled naprej
Na vprašanje, kako ugotoviti največje tveganje za rep na trgu, je 51% anketirancev v raziskavi BofAML izbralo tržno vojno. Na drugem mestu je bila 15-odstotna možnost, da se lahko denarna politika izkaže za neučinkovito. Na tretjem in četrtem mestu, po 9%, sta bila na Kitajskem gospodarska upočasnitev in meh na trgu obveznic.
Ekonomisti iz Goldman Sachsa opozarjajo, da naraščajoča trgovinska vojna med ZDA in Kitajsko ima večji negativni vpliv na ameriško gospodarstvo, kot je bilo prej pričakovano, kar povečuje tveganje recesije, poroča Barron. Goldman meni, da trgovinski dogovor verjetno ne bo dokončan pred ameriškimi predsedniškimi volitvami leta 2020.
