Kaj je možnost zaklepanja?
Možnost zaklepanja je delniška opcija, ki jo ciljno podjetje ponudi belem vitezu za dodaten kapital ali nakup dela podjetja. Njegov namen je preprečiti sovražni poskus prevzema, imetnik opcije pa ne more prodati zalog nobeni stranki, razen tistih, ki jih je določila ciljna družba. Delnice delnic ali drugih privlačnih sredstev ciljne družbe se dejansko zaklenejo s pogodbeno opcijo. Možnost zaklepanja se imenuje tudi zaporna obramba. V arbitraži o tveganju se lahko imenuje "odganjalec morskega psa".
Ključni odvzemi
- Možnost zaklepanja je pogodba, ki prijazno podjetje favorizira v prevzemni bitki, tako da mu obljubi nekaj delnic ciljne družbe ali najboljše premoženje. Možnosti zaklepanja niso možnosti v trgovalnem smislu, zato zanje ne veljajo pravila oz. predpisi, ki presegajo osnovno pogodbeno pravo. Možnosti zaklepanja so bile v glavnem uporabljene v osemdesetih in zgodnjih 90. letih prejšnjega stoletja, ko so bili sovražni prevzemi pogostejši, korporativni napadalci pa usmerjeni v širjenje, neučinkovita podjetja.
Razumevanje možnosti zaklepanja
Možnost zapiranja, ki je bila odobrena prijaznemu zavezniku ali rešitelju, ki pomaga preprečiti poskuse sovražnega pridobitelja. Možnost je zasnovana tako, da ciljno podjetje postane manj privlačno za sovražni prevzem, saj velik odstotek zaloge ne bo v igri. Možnosti zaklepanja se lahko uporabijo tudi za izločitev nekaterih glavnih in najbolj zaželenih sredstev ciljne družbe, kot je dobičkonosna poslovna linija ali dragocena nepremičnina.
Z možnostjo zaklepanja so ta sredstva na voljo prijaznemu zavezniku - belem vitezu - če to podjetje ne bo združilo. Z drugimi besedami, ugodni pogoji prodaje zalog ali premoženja se zgodijo le, če beli vitez ne dobi ponudbe. Vendar pa beli vitezi kompenzirajo tudi za dajanje teh ponudb, z možnostjo, ki služi kot propad ali odstopna pristojbina. Možnosti zaklepanja so pogodbene, vendar niso v isti kategoriji kot izvedene finančne opcije, zato zanje ne veljajo enaka pravila in predpisi kot instrumenti trgovanja.
Možnosti ali obrambe ne bi smeli zamenjati z določbo o zaklepanju, ki delničarjem podjetja prepreči, da bi v določenem obdobju po njihovem nakupu prodali ali prenesli svoje delnice. To se običajno izvaja z donacijami za zaposlene po začetni javni ponudbi ali drugih spodbudnih nagradah.
Možnosti zaklepanja in sovražni prevzemi danes
Možnosti zaklepanja pogosto veljajo za vrsto zastrupitvenih tabletk, saj poskušajo ciljno podjetje narediti manj privlačno za ženitnike. Tableta za zastrupitve je temeljni izraz za taktiko, ki jo podjetja uporabljajo za preprečevanje ali odvračanje od sovražnih prevzemov. Podjetje, ki je usmerjeno v prevzem, uporablja strategijo za zastrupitev s tabletami, da bi delnice delnic družbe prikrajšalo za prevzemno podjetje.
Ko so bila sovražna prevzema v osemdesetih letih resnična grožnja, so zlasti konglomerati začeli graditi obrambo, da bi se izognili napadalcem. Na žalost je osredotočenost na obrambo včasih povzročila, da so podjetja sprejemala slabe poslovne odločitve, kar je škodovalo bilanci stanja, vendar so se izognile prevzemu. Čeprav obstajajo primeri v obeh skrajnostih, je bila ločitev konglomeratov na manjša, bolj usmerjena podjetja na splošno pozitiven razvoj za njihove vlagatelje. Danes podjetja manj uporabljajo možnosti zaklepanja ali skrbijo napadalci, ki bi jih poskušali razbiti. To je zato, ker so preživeli v osemdesetih letih prejšnjega stoletja in so si prisluhnili lekcije o osredotočenosti in vrednosti delničarjev.
