Kaj je zamenjava odgovornosti?
Zamenjava obveznosti je izvedena pogodba, s katero dve stranki izmenjata svojo obrestno mero ali valutno izpostavljenost obveznosti. Večina zamenjav vključuje denarne tokove na podlagi navidezne glavnice.
Ponavadi si ravnatelj ne zamenja rok. En denarni tok je fiksen, drugi pa spremenljiv, to je na podlagi referenčne obrestne mere, spremenljivega tečaja valute ali indeksne cene.
Pogoji in struktura zamenjave obveznosti so enaki kot pri zamenjavi sredstev. Pri zamenjavi obveznosti se izpostavljenosti do obveznosti izmenjujejo, medtem ko sredstva zamenjajo izpostavljenost do sredstva.
Zamenjave ne trgujejo na borzah, maloprodajni vlagatelji pa običajno ne opravljajo izmenjav. Namesto tega so zamenjave pogodbe, ki se prodajajo med podjetji ali finančnimi institucijami.
Ključni odvzemi
- Obveznost je kot zamenjava premoženja, razen pri zamenjavi obveznosti stranke izmenjujejo izpostavljenost do obveznosti namesto sredstev. Zamenjave obveznosti so lahko povezane z obrestno mero, zamenjavo fiksne obrestne mere za spremenljivo obrestno mero (ali obratno) ali menjalni tečaj S tem povezane zamenjave obveznosti institucije uporabljajo za varovanje, po možnosti špekuliranje (redko) ali spreminjanje strukture obrestne mere (fiksne ali spremenljive) obveznosti in s tem boljše usklajevanje obveznosti s strukturo tečaja sredstev in drugih denarnih tokov.
Razumevanje zamenjave odgovornosti
Zamenjave obveznosti se uporabljajo za izmenjavo fiksnega (ali spremenljive obrestne mere) dolga v spremenljiv (ali fiksni) dolg. Obe vpleteni stranki izmenjujeta denarne odlive.
Banka lahko na primer zamenja zamenjavo dolga v višini 3% v zameno za obveznost spremenljive obrestne mere LIBOR plus 0, 5%. Libor lahko trenutno znaša 2, 5%, zato so fiksne in spremenljive stopnje trenutno enake. Sčasoma pa se lahko spremenljiva obrestna mera spreminja. Če se LIBOR poveča na 3%, je zdaj spremenljiva obrestna mera pri zamenjavi 3, 5%, stranka, ki je zaklenjena s spremenljivo obrestno mero, pa zdaj plačuje več za to obveznost. Če se LIBOR premakne v drugo smer, bodo plačali manj, kot je bilo prvotno (3%).
Podjetja in institucije uporabljajo zamenjave obveznosti, da spremenijo, ali je obrestna mera, ki jo plačajo za obveznosti, plavajoča ali fiksna. To bodo morda želeli storiti, če verjamejo, da se bodo obrestne mere spremenile in želijo od tega potencialno izkoristiti. Prav tako lahko vnesejo zamenjavo obveznosti, tako da se narava obveznosti (stalna ali plavajoča) ujema z njihovimi sredstvi, kar lahko povzroči fiksne ali spremenljive denarne tokove. Zamenjave se lahko uporabljajo tudi za varovanje.
Primer zamenjave odgovornosti
Kot primer, družba XYZ zamenja šestmesečno obrestno mero LIBOR plus 2, 5% obveznosti za šestmesečno fiksno obrestno mero ABC. Navidezni znesek glavnice je 10 milijonov dolarjev.
Družba XYZ ima zdaj fiksno stopnjo obveznosti 5%, medtem ko družba ABC prevzema LIBOR plus 2, 5% obveznosti. Predpostavimo, da je šestmesečna LIBOR stopnja trenutno 2, 5%, tako da je trenutno plavajoča stopnja 5%.
Predpostavimo, da se je po treh mesecih LIBOR povečal na 2, 75%, tako da je spremenljiva stopnja zdaj 5, 25%. Družba ABC je zdaj slabša, kot je bila prej, saj plačuje višjo spremenljivo obrestno mero, kot je bila prvotno določena. Kljub temu podjetja običajno ne vstopajo v zamenjave, da bi zaslužili ali izgubili denar, temveč menjalne tečaje na podlagi svojih poslovnih potreb.
Če LIBOR pade na 2, 25%, je spremenljiva obrestna mera zdaj 4, 75%, podjetje ABC pa plačuje nižjo stopnjo od tistih 5%, kot so bile prvotno.
Ker se zneski glavnice običajno ne izmenjujejo in se obveznosti dejansko ne spremenijo, se spremembe obrestne mere sčasoma obravnavajo tako, da se poravnave izvajajo v rednih časovnih presledkih ali ko se zamenjava izteče. Ker stranke določita pogoje zamenjave, ustvarijo pogoje, s katerimi se obe stranki strinjata.
