Tako kot milijoni vlagateljev obstaja velika možnost, da imate vzajemne sklade, za katere menite, da so po naravi konservativni. Ti lahko vključujejo raznovrstne delniške in obvezniške sklade. Kljub temu lahko upravitelji v portfelju vašega sklada hranijo izvedene finančne instrumente in se jih morda niti ne zavedate. Zakaj bi bilo to pomembno? No, dobra novica je, da lahko izvedeni finančni instrumenti povečajo donos. Ne tako dobra novica je, da prihajajo tudi s povečanjem tveganj in davčnih obveznosti.
Tri skupna izvedena finančna sredstva
Institucionalni vlagatelji, kot so hedge skladi in banke, že leta uporabljajo izvedene finančne instrumente; Naslednji trije izvedeni finančni instrumenti pa se zdaj prikazujejo v številnih skladih delnic in obveznic v lasti malih vlagateljev.
Zamenjave kreditnih privzetih vrednosti
Zamenjava kreditne neplačila je vrsta zavarovanja kreditnega tveganja proti podjetju ali državi, ki ne plačuje svojega dolga. Njegova cena temelji na verjetnosti, da bo dolžnik odstopil od upnikov ali doživel spremembo svoje bonitetne ocene.
Kupec zamenjave prodajalcu plača pristojbino, prodajalec pa se strinja, da bo kupca plačal v primeru neplačila. Zato zamenjava kreditne neplačila kupcu zagotavlja zaščito pred specifičnimi tveganji. Na primer, velik vlagatelj v korporativne obveznice, kot je pokojninski sklad, lahko kupci kreditnih zamenjav zamenjajo za zaščito pred neplačilom s strani izdajateljev podjetniških obveznic, ki jih ima.
Nekateri upravljavci vzajemnih skladov pa so postali kreativni pri uporabi zamenjav; ugotovili so, da je mogoče zamenjave lažje in ceneje trgovati kot podjetniške obveznice. Če gremo dolgo ali kratko, je preprost način za zaslužek ali povečanje ali zmanjšanje kreditnega tveganja njihovega portfelja.
Težava je v tem, da zamenjave niso vrednostni papirji. Na splošno so sporazumi med vzajemnim skladom in podjetjem na Wall Streetu in običajno ne trgujejo na borzi. To pomeni, da zunanji ljudje, na primer Komisija za vrednostne papirje in borze, ne morejo vedeti, koliko tveganja prevzame katera koli institucija.
Posledično se s povečanjem priljubljenosti uporabe swapov poveča tveganje, da banke, ki prodajajo zamenjave, ne bodo mogle izpolniti svojih obveznosti, če pride do večjega neplačila.
Zajeti klici
Zajeti klic ali pisanje pokritega klica za vlagatelje ni nič novega. Klicno možnost prodajate na zalogi, ki jo imate. Možnost kupcu daje pravico, ne pa tudi obveznosti, da kupi vaše zaloge v določenem roku po določeni odstopni ceni.
Obstajajo upravitelji skladov, ki zdaj vstopajo na pokrite klice. Verjetno to vidijo kot način za povečanje dohodka svojega sklada, kar je lahko še posebej privlačno, če so obrestne mere nizke. Poleg tega nudi nekoliko manjšo zaščito v primeru manjšega zloma na trgu.
A naj predpostavimo, da delnice eksplodirajo? Sklad bi se odrekel vsem dobičkom delnice nad stavkovno ceno, ko imetnik klica uveljavlja možnost.
Sledenje indeksom
Ali je cilj vašega upravljavca skladov preseči indeks, kot je S&P 500? Možno je, da lahko upravljavec večino denarja sklada vloži v obveznice in manjši del v indeksne izvedene finančne instrumente, kot so opcije ali terminske pogodbe.
Kaj pa, če je cilj vašega upravitelja loftier?
Na primer, nekateri skladi poskušajo več kot dvakrat preseči dnevne donose indeksov ali izslediti cene blaga. V takih primerih najverjetneje uporabljajo izvedene finančne instrumente. Čeprav majhna gibanja na trgu navzgor lahko drastično povečajo vrednost vašega sklada, bi takšna strategija lahko povzročila tudi odpor med širokim padcem trga, ker se bodo izgube indeksa povečale.
Davčni pomisleki
S skladi, ki uporabljajo izvedene finančne instrumente, pogosto trgujejo s svojimi deleži. To lahko pomeni več kratkoročnih dobičkov za delničarje, vendar bi lahko izgubili do 35% teh dobičkov zvezne dohodnine.
Ali vaš upravitelj sklada uporablja izpeljane finančne instrumente?
Lahko si ogledate prospekt svojega sklada in preverite, ali njegov upravitelj lahko uporablja izvedene finančne instrumente in kako se lahko uporabljajo. Poleg tega bi morala četrtletna poročila prikazati izvedene naložbe v sklad.
Ogledate si lahko tudi spletno stran družbe sklada ali SEC-jevo spletno mesto vložki in obrazci. Vendar ne pozabite pogledati čez odstotke. Recimo, na primer, da vaš sklad kaže, da je 72% njegovih sredstev v izvedenih finančnih instrumentih, ko pa pogledate natančneje, ugotovite, da je 70% v finančnih pogodbah ZDA in 2% v zamenljivih kreditnih zamenjavah. Prekleto je veliko manj tvegano, kot če bi te številke obrnili.
Zapletena strategija ali dim in ogledala?
Izvedeni finančni instrumenti v vzajemnem skladu lahko zmanjšajo tveganja in povečajo donosnost. Vendar ta strategija na splošno najbolje deluje na ravnih trgih in ne na trgih, ki divjajo.
Kljub temu lahko pričakujete, da se bo njihova uporaba povečala, ko se bodo dojenčki boomerji, ki so lačni donosov, poiskali višji dohodek od svojih naložb. In z več kot 8000 vzajemnimi skladi tam zunaj upravljavci pogosto mislijo, da ni dovolj dobro, da bi se ujemali z indeksom trga. Želijo ga premagati - in vaš denar želijo izdati, da to zmorejo, tudi če to pomeni, da zaobidejo starejše, enostavnejše izdelke in stavijo na izvedene finančne instrumente.
