Kaj je obrestno tveganje?
Tveganje obrestne mere je nevarnost, da bo vrednost obveznice ali druge naložbe s stalnim dohodkom padla zaradi spremembe obrestnih mer. Vlagatelji lahko zmanjšajo obrestno tveganje z nakupom obveznic, ki zapadejo na različne datume. Tveganje lahko tudi zmanjšajo z varovanjem naložb s stalnim dohodkom z obrestnimi zamenjavami in drugimi instrumenti.
Dolgoročna obveznica na splošno ponuja premijo za zapadlost v obliki višje vgrajene stopnje donosa, da bi nadomestila dodatno tveganje spremembe obrestnih mer sčasoma.
Tveganje obrestne mere
Razumevanje tveganja obrestne mere
Obrestno tveganje posredno vpliva na številne naložbe, vendar neposredno vpliva na vrednost obveznic. Imetniki obveznic, predvsem vlagatelji, skrbno spremljajo obrestne mere.
Ključni odvzemi
- Obrestno tveganje je potencialno, da bo sprememba splošnih obrestnih mer zmanjšala vrednost obveznice ali druge naložbe s fiksno obrestno mero. Obrestne mere zvišujejo cene obveznic in obratno. To pomeni, da tržna cena obstoječih obveznic pade na izravnati privlačnejše stopnje novih izdanih obveznic. Dolgoročne obveznice imajo pogosto premijo za zapadlost, da izravnajo morebitne negativne spremembe obrestnih mer.
Preprosto povedano, ko se obrestne mere zvišujejo, cene obveznic padajo in obratno. Ko se obrestne mere zvišajo, se povečajo oportunitetni stroški - to je stroški izpusta še boljše naložbe. Obrestne mere, pridobljene z obveznicami, imajo manj privlačnosti.
Obveznice imajo fiksno obrestno mero. Ko se obrestne mere dvignejo na točko nad določeno raven, vlagatelji preidejo na naložbe, ki odražajo višjo obrestno mero. Vrednostni papirji, ki so bili izdani pred spremembo obrestne mere, lahko konkurirajo novim izdajam le tako, da znižajo svoje cene.
Vlagatelji v obveznice zmanjšujejo obrestno tveganje z nakupom obveznic, ki zapadejo na različne datume.
Recimo, da investitor kupi petletno obveznico v višini 500 USD s kuponom v višini 3%. Nato se obrestne mere dvignejo na 4%. Vlagatelj bo imel težave pri prodaji obveznice, ko na trg vstopijo novejše ponudbe obveznic z bolj privlačnimi obrestnimi merami. Manjše povpraševanje sproži tudi nižje cene na sekundarnem trgu. Tržna vrednost obveznice se lahko spusti pod prvotno nakupno ceno.
Res je tudi obratno. Obveznica, ki prinaša 5-odstotni donos, ima večjo vrednost, če se obrestne mere znižajo pod to raven, saj imetnik obveznice prejme ugodno fiksno donosnost glede na trg.
Občutljivost za ceno obveznic
Vrednost obstoječih vrednostnih papirjev s fiksnim donosom z različnimi datumi dospelosti upada z različnimi stopnjami, ko tržne obrestne mere rastejo. Ta pojav imenujemo "občutljivost na cene."
Recimo, na primer, da obstajata dva vrednostna papirja s stalnim dohodkom, eden z zapadlostjo v enem letu in drugi z zapadlostjo v 10 letih. Ko se tržne obrestne mere zvišajo, lahko lastnik enoletnega vrednostnega papirja ponovno investira v višjo vrednostno obrestno mero, potem ko visi na obveznici z nižjo donosnostjo kvečjemu le eno leto. Toda lastnik 10-letne varščine je z devetimi leti obdržal nižjo stopnjo.
To upravičuje nižjo vrednost cene za dolgoročno varščino. Dlje kot je čas do zapadlosti vrednostnega papirja, bolj se zniža njegova cena glede na dano povišanje obrestnih mer.
Upoštevajte, da se ta občutljivost na cene pojavlja s padajočo hitrostjo. 10-letna obveznica je bistveno občutljivejša od enoletne, vendar je 20-letna obveznica le nekoliko manj občutljiva kot 30-letna.
Premija za zapadlost pri tveganju
Večja občutljivost cen dolgoročnih vrednostnih papirjev pomeni večje obrestno tveganje za te vrednostne papirje. Za nadomestilo vlagateljev, da prevzamejo več tveganja, so pričakovane stopnje donosnosti dolgoročnih vrednostnih papirjev običajno višje od obrestnih mer za kratkoročne vrednostne papirje.
To je znano kot premija za zapadlost.
Druge premije za tveganje, kot so neplačane premije za tveganje in premije za likvidnostno tveganje, lahko določijo obrestne mere, ponujene na obveznice.
