V svetu nakupa in prodaje delniških opcij se lahko odločimo, katera strategija je najboljša pri trgovanju. Če je investitor bikov, lahko kupi klic ali proda prodajalko, če je medved, pa lahko kupi klic ali proda klic. Razlogov za izbiro vsake od različnih strategij je veliko, vendar se pogosto reče, da se "prodajo možnosti." Ta članek bo razložil, zakaj so možnosti naklonjene prodajalcu možnosti, kako dojeti občutek uspeha pri prodaji opcije in kakšna tveganja spremljajo možnosti prodaje.
Notranja vrednost, zunanja vrednost in Theta
Možnosti prodaje so pozitivna theta trgovina. Pozitivna theta pomeni, da se bo čas v zalogah stopil v vašo korist. Možnost je sestavljena iz notranje in zunanje vrednosti. Vrednost se opira na gibanje delnic in deluje skoraj kot domači lastniški kapital. Če je možnost globlje v denarju (ITM), ima več notranje vrednosti. Če se možnost premakne iz denarja (OTM), bo zunanja vrednost rasla. Zunanja vrednost je splošno znana tudi kot časovna vrednost.
Med opcijsko transakcijo kupec pričakuje, da se bo zaloga premaknila v eno smer in upa, da bo od tega profitirala. Vendar pa ta oseba plača tako notranjo kot zunanjo vrednost in mora nadoknaditi zunanjo vrednost. Ker je theta negativna, lahko kupec opcije izgubi denar, če zaloga miruje ali, morda še bolj frustrirajoče, če se zaloga počasi premika v pravo smer, premik pa izravna s časom propadanja. Čas propadanja deluje dobro v korist prodajalca opcij, saj ne le, da bo vsak delovni dan nekoliko razpadel, ampak tudi vikende in praznike. To je počasi denar za potrpežljive vlagatelje.
Tveganja in koristi za nestanovitnost
Očitno je, da bo ohranitev delniške cene na istem območju ali njeno gibanje v vašo korist pomemben del vašega uspeha kot prodajalca opcij, toda pozornost na implicitne spremembe volatilnosti je prav tako bistvenega pomena za vaš uspeh. Vplivana nestanovitnost, znana tudi kot vega, se giblje navzgor in navzdol, odvisno od ponudbe in povpraševanja po opcijskih pogodbah. Priliv nakupnih opcij bo povečal pogodbeno premijo, da bo zavabil prodajalce opcij, da prevzamejo nasprotno stran vsake trgovine. Vega je del zunanje vrednosti in premijo lahko hitro napihne ali izprazni.
Slika 1: Vključen graf nestanovitnosti
Prodajalec opcij lahko primanjkuje pogodbe in nato poviša povpraševanje po pogodbah, kar posledično napihne ceno premije in lahko povzroči izgubo, tudi če se zaloga ne premakne. Slika 1 je primer implicitnega grafa nestanovitnosti in prikazuje, kako lahko vega v različnih obdobjih napihuje in izpuhta. V večini primerov bo inflacija na posameznih delnicah potekala v pričakovanju napovedi o dobičku. Spremljanje implicirane nestanovitnosti ponuja prodajalcu opcij prednost s prodajo, ko je visoka, ker se bo verjetno vrnila na srednjo vrednost.
Hkrati bo razpad časa deloval tudi v korist prodajalca. Pomembno si je zapomniti, čim bližje je stavka cena ceno delnice, bolj občutljiva bo možnost spremembe implicitne nestanovitnosti. Torej, kolikor dlje bo denar ali globlje je denarna pogodba, manj je občutljiva na implicirane spremembe volatilnosti.
Verjetnost uspeha
Kupci opcij uporabljajo pogodbeno delto, da določijo, koliko se bo opcijska pogodba povečala, če se osnovna delnica premakne v prid pogodbi. Vendar pa prodajalci opcij uporabljajo delto, da določijo verjetnost uspeha. Delta 1, 0 pomeni, da bo možnost verjetno premaknila dolar na dolar z osnovno zalogo, medtem ko delta 0, 50 pomeni, da se bo možnost premaknila za 50 centov za dolar z osnovnimi delnicami. Prodajalec opcij bi rekel delta 1, 0 pomeni, da imate 100-odstotno verjetnost, da bo možnost po preteku roka znašala najmanj 1 odstotek denarja in.50 delta ima 50-odstotno možnost, da bo do izteka roka 1 odstotek denarja. Čim več je možnosti za denar, tem večja je verjetnost uspeha, ko prodate opcijo, ne da bi se grozilo, da se bo dodelila, če se pogodba izvaja.
Slika 2: Verjetnost izteka in delta primerjava
V nekem trenutku morajo prodajalci opcij ugotoviti, kako pomembna je verjetnost za uspeh v primerjavi s količino premije, ki jo bodo pridobili s prodajo opcije. Slika 2 prikazuje cene ponudbe in povpraševanja za nekatere opcijske pogodbe. Opazite manjše delte, ki spremlja stavkajoče cene, nižje so izplačila premij. To pomeni, da je treba določiti kakšen rob. Primer na sliki 2 vključuje tudi drugačno verjetnost, da bo kalkulator potekel. Razen delta se uporabljajo različni kalkulatorji, vendar ta določen kalkulator temelji na implicitni nestanovitnosti in lahko vlagateljem nudi prepotrebno prednost. Prodajalci opcij pa lahko pomagajo tudi s temeljnim ocenjevanjem ali tehničnimi analizami.
Scenariji najslabših primerov
Mnogi vlagatelji nočejo prodati možnosti, ker se bojijo najslabših scenarijev. Verjetnost za tovrstne dogodke je lahko zelo majhna, vendar je še vedno pomembno vedeti, da obstajajo. Najprej je prodaja opcije klica teoretična nevarnost, da se zaloga povzpne na Luno. Čeprav je to malo verjetno, ne obstaja zaščita na glavo, ki bi zaustavila izgubo, če se zaloge povečajo. Zato bodo morali prodajalci klicev določiti točko, na kateri se bodo odločili za odkup opcijske pogodbe, če se delnice zbirajo ali pa bodo lahko izvedle poljubno število strategij za širjenje opcij na več nogah, namenjenih varovanju pred izgubo.
Vendar pa je prodaja v bistvu enakovredna pokritemu klicu. Pri prodaji blaga ne pozabite, da tveganje prihaja do padca zalog, vendar lahko zaloga doseže samo nič in premijo boste ohranili kot tolažilno nagrado. Enako je v lasti pokritega klica - zaloga lahko pade na nič in ves denar izgubite na zalogi, le preostala premija za klice. Podobno kot pri klicih lahko tudi prodajne komplete zaščitite tako, da določite ceno, po kateri se lahko odločite za odkup stave, če zaloga pade ali zaščiti pozicijo z možnostjo širjenja z več kraki.
Spodnja črta
Možnosti prodaje morda nimajo enakega navdušenja kot možnosti nakupa, prav tako ne bo šlo za strategijo "domačega teka". Pravzaprav je bolj podobno udarjanju singla po singlu. Samo zapomnite si, da bo dovolj singlov še vedno naokoli okoli baz in rezultat šteje enako.
