Vlagatelji, ki iščejo zaščito na nemirnih trgih, se soočajo z naraščajočimi stroški varovanja, ko se v času stopnjevanja trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko povečujejo volatilnost. Slabe stave so nenadoma postale drage, saj so se trgi v začetku tega tedna pocenili, vendar strategi v UBS Group AG in Credit Suisse še vedno vidijo relativno priložnosti. Relativna cenenost Nasdaq 100 implicirane volatilnosti pomeni, da lahko vlagatelji še vedno najdejo vrednost pri stavah na tehnološko pomemben indeks, in to lahko storijo s skrajšanjem borzno-trgovalnega sklada Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ). Bloomberg.
"Še vedno imamo najljubši Nasdaq za varovanje, " je zapisal strateg UBS Stuart Kaiser. Mandy Xu, strateg Credit Suisse, je dejal: "Čeprav so se nestanovitnosti lastniških vrednostnih papirjev bistveno povečale, menimo, da je še vedno koristna lastnost QQQ-ja."
Kaj pomeni za vlagatelje
Nasdaq 100, indeks s tržno kapitalizacijo, ki spremlja 100 najboljših nefinančnih delnic, ki kotirajo na borzi Nasdaq, je v ponedeljek padel za 3, 6%, kar je največji padec od začetka leta. Zaradi velikega uteži indeksa v tehnološkem sektorju je naklonjeno merilo uspešnosti tehnoloških zalog, njegov upad pa je prišel v začetku tedna, ko je Kitajska dovolila, da se juan maščeva nad grožnjo Trumpove administracije, da bo uvedla dodatne tarife za kitajsko blago.
"Medtem ko so prejšnji teden dodatne tarife Trumpa narasle na trge, je menjava iger potekala na Kitajskem odziv čez konec tedna, saj je juanu omogočil, da je oslabel nad 7, " je dejal Xu na Bloombergu.
Več upadov Nasdaq-a 100 bo verjetno upanje na kratkoročno trgovinsko premirje. PowerShares QQQ ETF, ki je v primerjavi s preteklim pomladom letos porasel za 22% in je že videl dvojni priliv, vlagateljem ne ponuja le tržnih vrednostnih papirjev, ki spremljajo Nasdaq 100, ampak jim ponuja način, da se zaščitijo pred tveganji, ki jih povzročajo zmanjševanje. indeks z uporabo delniških opcij, posebej danih opcij.
Širjenje Nasdaq 100 implicitne nestanovitnosti - merilnika relativnih stroškov nakupovalnih možnosti - glede na cene S&P 500 je bilo v začetku tega tedna skoraj enoletno nizko. Medtem se je indeks volatilnosti CBOE (VIX), znan tudi kot tržni merilnik strahu, v ponedeljek dvignil za 40% na najvišjo raven od januarja.
Xu je strankam predlagal, da v Nasadaq 100 uporabijo medved, razporejen na QQQ, za varovanje pred padcem. Opcije dajanja dajo lastniku dajatve pravico, ne pa obveznost, da proda osnovno sredstvo. Razporeditev medvedjega kupca vključuje nakup (dolgo) danih opcij za določeno sredstvo, hkrati pa izravnava stroške teh opcij s prodajo (kratkih) enakega števila danih opcij z istim datumom poteka, vendar po nižji odporni ceni.
Razlika v stavkovnih cenah, zmanjšani za neto stroške možnosti, predstavlja največji potencialni dobiček strategije. Ko QQQ pade pod udarno ceno pozicije z dolgimi rokami, začne vlagatelj povrniti del stroškov tega položaja. Takoj, ko se ti stroški v celoti povrnejo, nadaljnji padki predstavljajo čisti dobiček, dokler ni spuščena spodnja cena kratke pozicije - morebitni nadaljnji dobički iz dolge pozicije bodo izravnani z izgubami na kratki poziciji.
Pogled naprej
Medtem ko lahko strategija medvedjega vlaganja pomaga vlagateljem, da zaščitijo svoje portfelje pred nadaljnjimi tržnimi upadi, prednost relativne vrednosti verjetno ne bo trajala večno. Če prednost resnično obstaja, bodo trgovci z možnostmi, ki iščejo arbitražne možnosti, odpravili kakršen koli zaznani razkorak med cenami opcij in temeljnimi vrednostmi. Ko pa je negotovost velika, so temeljne vrednote zelo negotove.
