Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) je svoj bonitetni sistem prvič predstavil leta 1985. Enostavna in razumljiva platforma Morningstar je hitro postala priljubljena analitikom, svetovalcem in posameznim vlagateljem v svetu vzajemnih skladov. Danes je Morningstar eden najvplivnejših in najpomembnejših naložbenih virov na svetu in to je podjetje, ki bi si moral vsak zainteresiranc vzeti čas za boljše razumevanje.
Morningstar razvršča vzajemne sklade na lestvici od ene do petih zvezdic. Te uvrstitve temeljijo na uspešnosti sklada - s prilagoditvami za tveganja in stroške - v primerjavi s skladi v isti kategoriji. Vsak sklad prejme ločene ocene za tri-, pet- in desetletna obdobja, ki jih združuje v skupno oceno.
Družba trdi, da so njene razvrstitve vzajemnih skladov "objektivne, v celoti temeljijo na matematičnem vrednotenju pretekle uspešnosti." Čeprav to drži površno - vse Morningstar-ove lestvice temeljijo na matematiki - vseeno podčrta, kako občutljiv je postopek razvrščanja na dva subjektivna dejavnika: tehtanje matematične formule in uvrstitev sklada v določeno kategorijo.
Sistem ocenjevanja zvezd
Morningstar je najbolj znan po svojem sistemu ocenjevanja zvezd, ki vsakemu skladu dodeljuje razvrstitev od ene do pet zvezdic na podlagi pretekle uspešnosti glede na vzajemne sklade. Ocene zvezd so razvrščene po krivulji; prvih 10% skladov prejme pet zvezdic, naslednjih 22, 5% štiri zvezdice, srednjih 35% tri zvezde, naslednjih 22, 5% dveh zvezd, spodnjih 10% pa eno zvezdico.
Morningstar ne ponuja abstraktne ocene za noben sklad; vse je relativno in tveganju prilagojeno. Vsa sredstva se primerjajo z vrstniki, vsi donosi pa se merijo glede na stopnjo tveganja, ki so ga morali prevzeti upravljavci portfelja, da bi ustvarili te donose.
Tudi ocene tveganja in donosnosti so narejene na relativni lestvici. Prvih 10% skladov z najnižjim izmerjenim tveganjem prejme oznako z nizkim tveganjem, naslednjih 22, 5% je pod povprečjem in tako naprej. Podobno najboljših 10% najvišjih donosnih sredstev prejme oznaka najvišjega donosa Morningstar Return.
Sektorji in kategorije
Morningstar organizira vse raziskave lastniškega kapitala po tržnem sektorju, ki investitorjem in analitikom omogoča primerjavo lastniških vrednostnih papirjev s podobnimi usmeritvami. Nekateri sektorji lastniškega kapitala Morningstar vključujejo ciklike, osnovne materiale, finančne storitve, obrambo, gospodarske javne službe, komunikacijske storitve, energijo in tehnologijo.
Oktobra 2010 je Morningstar prenovil sistem sektorske klasifikacije, tako da je novi sistem "bolj logičen" in "lažje razumel odločitve, ki jih sprejemajo upravljavci portfelja." Vse zaloge, skladi in portfelji so bili razdeljeni na tri široke sektorje: ciklični, obrambni in občutljivi. Vsak tak supersektor vsebuje tri ali štiri podskupine.
Znotraj vsake podskupine je več industrij. Vsaka delnica spada v eno od skoraj 150 industrij, ki temelji na tem, kako Morningstar najbolje prepozna osnovni poslovni model družbe. Po mnenju Morningstar-a so ti lastniški kapital razvrščeni s pregledom "letnih poročil, obrazca 10-Ks in vložka Morningstar Equity Analyst".
Vsak sklad Morningstar je mogoče hitro primerjati glede izpostavljenosti med tremi supersektorji, vendar je na ravni podskupine možen podrobnejši pregled.
Kako Morningstar meri nestanovitnost
Morningstar je zasnovan v sodobni teoriji portfelja (MPT), pri čemer je naložbena filozofija osredotočena na zmanjšanje tveganj in maksimiranje pričakovanih donosov s strateško razpršitvijo sredstev. Morningstarjeve primarne meritve hlapnosti izhajajo neposredno iz MPT: standardni odklon, srednja vrednost in ostrino razmerje.
Standardni odklon je osnovni statistični koncept, ki določa, kako širok je bil obseg uspešnosti sklada. Sklad z manj doslednimi donosi sčasoma - številke so bolj razširjene - ima višji standardni odklon. Izračunajte standardni odklon, tako da vzamete kvadratni koren odstopanja donosnosti sklada, ki je le kvadratne razlike od povprečnega donosa. To je razumen in nesporen kazalnik nestanovitnosti.
Srednja vrednost je le povprečna donosnost sklada. Morningstar izračuna povprečje na podlagi letnega povprečnega mesečnega donosa; če je sklad v enem letu pridobil 80%, je njegova povprečna mesečna donosnost znašala 6, 67% (80% razdeljeno na 12 mesecev). Primarna funkcija srednje vrednosti je, da služi kot osnovna enota za standardni odmik.
Zadnja od meritev nestanovitnosti MPT Morningstar je razmerje Sharpe, ki določa, koliko dodatnega donosa dobi investitor za določeno količino dodatnega prevzetega tveganja. Nobelov nagrajenec William F. Sharpe je ustvaril koncept, ki stoji za razmerjem Sharpe leta 1966, in je bil od takrat priljubljen v finančni industriji. Izračunajte ostrino naložbe Sharpe z naslednjo formulo:
Сігналы абмеркавання Sharpe (Naložba) = Standardno odstopanje od donosa naložbe Povprečna - Stopnja donosa brez tveganja
Morningstar lahko s količnikom Sharpe primerja uspešnost enega portfelja z drugim na podlagi tveganja.
Decile medvedji trg
Decilen položaj medvedjega trga je merjenje nestanovitnosti in tveganj brez MPT v orodni zbirki Morningstar. Morningstar v bistvu primerja vsak lastniški sklad z indeksom S&P 500 in vsak obvezniški sklad ali sklad s stalnim dohodkom in agregatnim indeksom bratov Lehman. Vsi lastniški skladi in vsi obvezniški skladi se merijo drug proti drugemu in se dodelijo desetilne uvrstitve v skladu z njihovimi uspešnostmi na medvedjih trgih. To je bolj izpopolnjen način za pregled zajemanja navzdol.
Ocena analitike Morningstar za sklade
Standardna ocena zvezd Morningstar je obrnjena nazaj; vlagatelju sporoča, katera sredstva so bila najboljša v obdobju treh, petih ali desetih let. Eden od pogostih napačnih stališč je, da Morningstar dodeli višje ocene zvezdicam za sklade, za katere pričakuje, da bodo v prihodnosti dosegli boljše rezultate, kar pa ne drži. V sistemu ocenjevanja zvezd ni predvidenih ali predpisovalnih elementov.
Morningstar ima v prihodnosti meritev: ocena analitika za sklade. Ocena analitika je povzetek Morningstarsovega "prepričanja v sposobnost sklada, da na podlagi prilagojenega tveganja preseže svojo skupino vrstnikov in / ali ustrezno referenčno vrednost".
Ocene analitikov so razvrščene po petstopenjskem sistemu s tremi pozitivnimi ocenami zlata, srebra in brona, poleg nevtralne ocene in negativne ocene. Morningstar določa ocene analitikov na podlagi, kako sklad dosega pet stebrov: postopek, uspešnost, ljudi, staršev in ceno. Zlati skladi so najboljši in so tisti, v katere analitiki Morningstar imajo največ zaupanja. Srebrni skladi imajo prednosti na vseh petih stebrih. Bronasti skladi kažejo "pomembne prednosti v več", čeprav ne vseh, stebrih. Nevtralni skladi ne prejemajo zaupanja analitika za previsoko uspešnost ali premajhno uspešnost. Negativni skladi kažejo pomanjkljivosti, za katere analitiki verjamejo, da bodo ovirali prihodnjo uspešnost.
