Vlagatelji lahko uporabijo model popustov na dividende (DDM) za nedavno izdane zaloge ali s katerimi trgujejo na sekundarnem trgu že leta. Obstajata dve okoliščini, ko DDM praktično ni uporaben: kadar delnica ne izda dividend in ko ima delnica zelo visoko stopnjo rasti.
DDM je zelo podoben metodi vrednotenja diskontiranega denarnega toka; razlika je v tem, da se DDM osredotoča na dividende. Tako kot metoda DCF bodo tudi prihodnje dividende zaradi časovne vrednosti denarja vredne manj. Vlagatelji lahko uporabijo DDM za ceno zalog na podlagi vsote prihodnjih dohodkovnih tokov s tvegano prilagojeno stopnjo donosa.
Kaj je model popustov pri dividendah?
Vsaka navadna delnica predstavlja kapitalsko zahtevo glede prihodnjih denarnih tokov družbe. Vlagatelji lahko upravičeno domnevajo, da je sedanja vrednost navadne delnice sedanja vrednost pričakovanih prihodnjih denarnih tokov. To je osnovna premisa analize DCF.
DDM predvideva, da so dividende ustrezni denarni tokovi. Dividende predstavljajo dohodek, prejet brez izgube sredstva (prodaja zalog za kapitalski dobiček) in so primerljive s kuponskimi plačili iz obveznice.
Omejitve modela popustov pri dividendah
Čeprav zagovorniki DDM verjamejo, da bodo prej ali slej vsa podjetja izplačala dividende za svoje skupne delnice, je model veliko težje uporabiti brez referenčne dividendne zgodovine.
Formula za uporabo DDM je najbolj razširjena, če korporacija izdajateljica beleži izplačila dividend. Neverjetno je težko napovedati, kdaj in v kolikšni meri bo podjetje za izplačilo dividend začelo deliti dividende delničarjem.
Delničarji z nadzorom imajo veliko močnejši občutek nadzora nad drugimi oblikami denarnega toka, zato je metoda DCF zanje morda bolj primerna.
Zaloga, ki prehitro raste, bo na koncu izkrivila osnovno formulo DDM Gordon-Growth, morda celo ustvarila negativni imenovalec in povzročila, da bo vrednost zaloge prebrala negativno. Obstajajo druge metode DDM, ki pomagajo zmanjšati to težavo.
