Caterpillar Inc. (CAT), največji svetovni proizvajalec opreme za gradbeništvo in rudarstvo, opaža svoj dobiček zaradi trajajoče trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko in upočasnjevanja svetovne gospodarske rasti. Delnice podjetja prav tako čutijo težo, saj so se približno januarja 2018 znižale za približno 19%, ko so dosegle najvišjo vrednost, in sicer skoraj 5%, vendar na širšem trgu še vedno zaostajajo za približno 15%.
Nedavne pozitivne novice o trgovini, vključno z načrtovanimi pogovori med državama v Washingtonu in tarifnimi oprostitvami nekaterih ameriških izdelkov s strani Kitajske, so v zadnjih dneh dvignile zaloge. Če pa se je iz trgovinske vojne mogoče naučiti eno lekcijo, lahko pozitivne novice hitro minejo. Trgovinska vojna se ne konča, dokler obe državi ne rešita svojih vprašanj v formalnem trgovinskem sporazumu. Lahko bi minilo nekaj časa, preden se to zgodi.
Ključni odvzemi
- Trgovinska vojna in počasna svetovna rast stisneta dobiček. Zmanjšanje, ki je za 19% nižje od vrha januarja 2018, zaostaja za trgom. Pomembne šibkosti v gradbeništvu in energetiki ter prometu. Visoke zaloge opreme kažejo na počasno povpraševanje.
Kaj pomeni za vlagatelje
Kot poroča analitik Bank of America Ross Gilardi, se Caterpillar spopada s številnimi kratkoročnimi navitji. Tako gradbeništvo kot tudi industrija nafte in plina pred njo kažeta šibkost. Ocenjuje, da se bo dobiček od gradbenega segmenta podjetja od vrha do najnižjega zmanjšal za 30%, medtem ko se bo energetika in promet zmanjšal za 15%.
Medtem ko bi moral ta padec nekoliko nadomestiti 5-odstotni dobiček Caterpillarjevega rudarskega zaslužka, pa je Gilardi dodal, da napovedi za kapitalske izdatke (CapEx) za nafto in plin ne izgledajo veliko in da napovedi še naprej padajo navzdol. Po njegovem mnenju bi se lahko podjetje soočilo z enim ali dvema četrtletjema negativnih popravkov EPS in zmerno slabšim zaslužkom v letu 2020.
Dolgoročno gledano je Gilardi optimističen. Vlagateljem svetuje, naj pogledajo več kot kratkoročno šibkost EPS, saj globalni PMI-ji začenjajo trgati v dno in je ameriška storitev gospodarstva še vedno v dobri formi. Ponovil je bonitetni nakup Bank of America za Caterpillar in dodal, da bo stalna rast v rudarski industriji in dodatne spodbude globalnih centralnih bank pripomogla k višji ceni delnic.
Vsi analitiki ne delijo Gilardijevega dolgoročnega optimizma. Analitik Ashish Gupta iz borznoposredniške družbe Stephens, zaskrbljen zaradi trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko ter obeti za globalno rast, je prejšnji mesec opazil premajhno oceno svoje družbe. Kljub prehodu na lažjo monetarno politiko ne pričakuje, da bo poplava likvidnosti centralnih bank nenadoma spodbudila gospodarsko proizvodnjo.
Upočasnjena rast kitajskega gospodarstva bo imela zlasti negativne učinke na celotno industrijo virov, panogo pa prepuščajo nekateri največji kupci družbe Caterpillar. V svojem poročilu o zaslužku v drugem četrtletju, objavljenem konec julija, je družba navedla, da je 22-odstotni padec gradbene prodaje v azijsko-pacifiški enoti v veliki meri posledica slabega povpraševanja na Kitajskem. Družba je tudi ugotovila, da so bile tarife eden od razlogov, da so bili njeni stroški izdelave višji.
Počasnost v gradbeni industriji je že močno povečala povpraševanje po Caterpillarjevi gradbeni opremi. Gupta kot pokazatelj počasnega povpraševanja opozarja na trenutno večje zaloge opreme v podjetju. "Za Caterpillar presežek zalog prodajalcev pomeni nižjo prijavljeno prodajo v prihodnjih četrtletjih, " je zapisal Gupta v raziskovalnem poročilu, objavljenem prejšnji mesec, po Barronovem poročilu.
Pogled naprej
Zagotovo je Gilardijeva teza, ki podpira njegov dolgoročni optimizem, ta, da so vsi ti vreteni že upoštevani v Caterpillarjevi trenutni ceni delnic. Če ima prav, bi lahko vlagatelji delnico kupili za nakup po trenutni ceni in ko se bodo gospodarski obeti poslabšali, bi jih lahko dobro nagradili.
