Ko se sezona poročanja o prihodkih od dohodkov pravnih oseb v tretjem četrtletju 2019 za podjetja S&P 500 v polnem razmahu, naraščajoči ameriški dolar ustvari še en preobrat za dobiček, skupaj s povečanimi stroški in motečim povpraševanjem sredi ameriške in kitajske trgovinske vojne in globalne gospodarske krize upočasni. Indeks WSJ Dollar, ki primerja vrednost dolarja s košaro 16 drugih valut, je septembra dosegel najvišjo raven od leta 2017 naprej, kar je za skoraj 1% doslej v letu 2019, potem ko se je v letu 2018 dvignil za 4, 3%, The Wall Street Journal poročila.
Skupni zaslužek za S&P 500 naj bi se v tretjem četrtletju 2019 zmanjšal za 4, 6% v primerjavi z istim obdobjem leta 2018, glede na ocene soglasja, ki jih je pripravil raziskovalni sistem FactSet. Med prvimi 75 podjetji, ki so poročala konec prejšnjega tedna, je skupni padec za 4, 8% slabši od ocene soglasja. Vsaj 16 od njih je nakazalo, da je naraščajoči dolar znatno zmanjšal dobiček v tretjem četrtletju 2019, vključno s tako velikimi imeni, kot so Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), in Nike Inc. (NKE).
Ključni odvzemi
- Ameriški dolar je dosegel najvišjo vrednost od leta 2017. To zmanjšuje dobiček ameriških podjetij, ki prodajajo ali poslujejo v tujini. Vpliv na cene delnic ni nujno negativen.
Pomen za vlagatelje
Naraščajoči dolar ima dva negativna učinka na dobiček ameriških podjetij. Prvič, blago in storitve so cene v dolarjih in bodo čezmorski kupci postali dražji glede na njihove lokalne valute in s tem krčili povpraševanje. Drugič, prihodki in dobički, ki jih ta podjetja v različnih valutah zaslužijo v tujini, bodo preračunani v manj dolarjev, ko pride čas za pripravo njihovih finančnih poročil.
Po drugi strani je naraščajoč dolar pozitiven za podjetja, ki uporabljajo ali prodajo uvoženo blago ali storitve, saj dolarski stroški le-teh upadajo. Kljub temu je neto vpliv naraščajočega dolarja negativen na dobiček podjetij v ZDA, na podlagi raziskav Jonathana Goluba, glavnega ameriškega lastniškega stratega pri Credit Suisse Group. Izračunal je, da ko se ameriški dolar dvigne za 7% do 8%, dobiček korporacij v ZDA pade za 1% na Bloomberg.
Proizvajalec atletske opreme in opreme Nike je podjetje, ki se prodaja na čezmorskih trgih in bazira proizvodnjo v tujini. Tromesečno obdobje, ki se je končalo 31. avgusta 2019, je bilo prvo četrtletje fiskalnega leta 2020. Nike je v svojem četrtletnem poročilu navedel, da so se prihodki v primerjavi z letom prej povečali za 7%, vendar bi se po valutno nevtralni osnovi povečali za 10%. Se pravi, da je naraščajoči dolar obrito 3 odstotne točke od povečanja prihodkov, kar je veliko.
"Pričakujemo, da bo poročana rast prihodkov v drugem četrtletju skladna z našo rastjo prihodkov v prvem četrtletju. To pomeni, da bo naša močna valutno nevtralna rast prihodkov ublažena za približno 3 točke deviznih vetrov, " Matt Friend, izvršni direktor operativnih segmentov in podpredsednik odnosi z vlagatelji v podjetju Nike, ki so zapisali v razpisu o zaslužku v prvem četrtletju 2020. "Vpliv tarif bo najbolj izrazit v drugem četrtletju, " je dodal.
Medtem je Delta navedla tudi tujo valuto, natančneje naraščajoč dolar, kot "glavo" v lastnem klicu zaslužka v tretjem četrtletju 2019. Opozorili so tudi: "Pacific je edini subjekt, kjer so prihodki nižji v primerjavi s preteklim letom. To je posledica zmanjšanja potovanj podjetij, ki ga je vplival tarifni vpliv na avtomobilski in proizvodni sektor ter manjše povpraševanje v prostem času na Kitajsko in iz nje."
Pogled naprej
David Lefkowitz, lastniški strateg pri UBS, ocenjuje, da bo naraščajoči dolar "le precej skromen dejavnik" zaslužka S&P 500 v tretjem četrtletju 2019 upadel in jih zmanjšal za samo 0, 5%, vsi ostali pa so enaki glede na isto obdobje leta 2018, po reviji. Medtem je raziskava S&P Dow Jones indeks, navedena v istem poročilu, ugotovila, da S&P 500 pogosto objavlja dobičke, medtem ko dolarja apresira, a ponavadi deluje veliko bolje, ko dolar pada, morda zaradi velikega povečanja zaslužka v tujini.
