Vsesplošna medvedjest je vrgla senco nad delniške vlagatelje, saj se bojijo dolgega seznama negativnih sil, vključno z višjimi obrestnimi merami, trgovinskimi vojnami, višjimi stroški dela, inflacijo in drugimi silami. Toda Goldman Sachs napoveduje, da se trg bikov ne bo nadaljeval le do leta 2019, ampak bo prinesel velike dobičke. Goldman ima v naslednjem letu tri scenarije za S&P 500 in obema bikovskima primeroma pripisujeta bistveno večjo verjetnost kot enemu medvedjemu primeru, kot je opisano spodaj, v zadnjem poročilu ameriškega tednika Kickstart. Opazno je, da je njihov medvedji primer le blag.
Goldmanovi 3 scenariji kot tveganje narašča
- 15% dobiček v S&P 500 do 3000: 50% verjetnost 30% dobiček v S&P 500 do 3.400: 20% verjetnost 4% padec S&P 500 do 2.500: 30% verjetnost
Vir: Goldman Sachs; Od 12/14
Pomen za vlagatelje
Najprej se lotimo medvedjega vlagatelja. "Število zadnjih sestankov strank kaže, da mnogi vlagatelji verjamejo, da bo ameriško gospodarstvo leta 2020 stopilo v recesijo, " pravi Goldman. "Ključni vir skrbi za vlagatelje izhaja iz dejstva, da je od leta 1928 indeks S&P 500 v 25% let pred začetkom recesije padel za več kot 10%, " piše Goldman. Če opazimo, da razmerja med P / E ponavadi dosežejo približno šest do devet mesecev pred začetkom recesije, "najin scenarij padanja 2500 odseva možnost, da bodo vlagatelji začeli ceniti potencialno recesijo leta 2020 do konca leta 2019", piše v poročilu.
Skrb na trgu lahko izvira iz dejstva, da so številni novejši vlagatelji v zadnjih letih razvajeni z neprestanimi dobički na trgu bikov, spremljali pa so jih razmeroma malo globokih ali dolgotrajnih preobratov pred letom 2018. Ti vlagatelji so bili z dvema popravoma 10% ali več tega leto in skromno leto do danes za 2, 8% za S&P 500.
Ti pomisleki se spopadajo s temeljno močjo gospodarstva. "Pričakujemo, da se bo ameriška gospodarska rast upočasnila, vendar bo ostala pozitivna še nekaj let, " pravi Goldman. Ko ugotavljajo, da rast prihodkov za S&P 500 ponavadi sledi rasti BDP, ocenjujejo, da se bo prodaja S&P 500 v letu 2019 povečala za 5%, dobiček, merjen z EPS, pa za 6%. Goldman svojim osnovnim in stranskim primerom dodeli večjo verjetnost, saj pričakujejo, da bodo med drugimi osnovami ohranjeni močni ekonomski podatki o delovnih mestih, plačah in zaslužkih podjetij do konca leta 2019.
Obstaja tudi še en velik razlog, da vlagatelji ostanejo bikovski. "Namesto da se počasi krepijo, so donosnosti lastniškega kapitala običajno močne na koncu bikovskih trgov. Od leta 1930 so lastniški vrednostni papirji v zadnjih dveh letih dosegli 35-odstotno povprečno donosnost in 16 odstotkov v 12 mesecih, preden so dosegli vrhunec pred recesijo."
Vendar pa je eno od stvari, ki še zdaleč ni gotovo, raven vrednotenja zalog v letu 2019, in Goldman pravi, da je to glavna razlika v treh scenarijih podjetja. Njegova predvidena razmerja med P / E 500 na koncu S&P 500 konec leta 2019 so 16-kratni ocenjeni dobiček v osnovnem primeru (približno 3% nad današnjo ravnijo), 18-krat v primeru navzgor in 14-krat v primeru zmanjšanja.
Pogled naprej
Kljub Goldmanovemu optimizmu dolžina gospodarske širitve in bikovskega trga ter negativni temelji, kot so naraščajoče tarife in inflacijski pritiski, kažejo na naraščajoča tveganja. Kot rezultat, Goldman predlaga, da vlagatelji prekomerno obremenjujejo zaloge komunalnih storitev in komunikacijskih storitev, ki običajno presegajo, ko se BDP upočasni.
Prav tako so naklonjeni številnim podjetjem informacijske tehnologije, razen opaznih zalog polprevodnikov, ki imajo "idiosinkratske profile rasti manj nagnjene k hitrosti gospodarske dejavnosti", zato lahko kljub splošni gospodarski upočasnitvi dosežejo večjo uspešnost. V nasprotju s tem svetujejo vlagateljem, naj se osredotočijo na te sektorje, ki običajno zaostajajo, ko se gospodarstvo upočasni, na primer diskrecijsko pravico potrošnikov, industrijske panoge, materiale in nepremičnine.
