Pri ocenjevanju zalog se večina vlagateljev seznani s temeljnimi kazalniki, kot so razmerje med ceno in prihodkom (P / E), knjigovodsko vrednostjo, ceno do knjige (P / B) in razmerjem PEG. Tudi vlagatelji, ki prepoznajo pomen ustvarjanja denarja, pri analizi svojih temeljev uporabljajo izjave o denarnem toku podjetja. Priznavajo, da te izjave ponujajo boljšo zastopanost poslovanja družbe.
Vendar pa le malo ljudi pogleda, koliko prostega denarnega toka (FCF) je na voljo glede na vrednost podjetja. Imenujemo donos prostega denarnega toka, je boljši pokazatelj kot razmerje P / E.
Prosti denarni tok
Denar v banki je tisto, kar si prizadeva doseči vsako podjetje. Vlagatelje zanima, koliko denarja ima podjetje na svojih bančnih računih, saj te številke kažejo resnico uspešnosti podjetja. Težje je skriti finančne kršitve in prilagoditve upravljanja v izkazu denarnih tokov.
Denarni tok je merilo denarja na bančne račune podjetja in z njega. Prosti denarni tok, podmnožica denarnega toka, je znesek denarja, ki ostane, potem ko je podjetje plačilo vseh svojih stroškov in kapitalskih odhodkov (sredstva, ki jih reinvestira v podjetje).
Prosti denarni tok podjetja lahko hitro izračunate iz izkaza o denarnem toku. Začnite s skupno vsoto denarja, ustvarjenega iz poslovanja. Nato v razdelku "denarni tok iz naložb" poiščite znesek za kapitalske izdatke. Nato odštejte število kapitalskih izdatkov od skupnih denarnih sredstev, ustvarjenih iz dejavnosti, da dobite prosti denarni tok (FCF).
Ko je prosti denarni tok pozitiven, to pomeni, da podjetje ustvarja več denarja, kot ga uporablja za vodenje podjetja in ponovno vlaga za rast podjetja. V celoti se je zmožen podpirati in obstaja veliko možnosti za nadaljnjo rast. Negativna številka prostih denarnih tokov pomeni, da podjetje ni sposobno ustvariti dovolj denarja za podporo podjetju. Vendar mnoga mala podjetja nimajo pozitivnega prostega denarnega toka, saj veliko vlagajo v hitro rast svojega podjetja.
Prosti denarni tok je podoben dobičku podjetja brez več samovoljnih prilagoditev v izkazu poslovnega izida. Kot rezultat tega lahko uporabite prosti denarni tok za pomoč pri merjenju uspešnosti podjetja na podoben način kot pri gledanju na črto čistega dobička. (Vendar prosti denarni tok ni enak neto denarnemu toku.
Prosti denarni tok je znesek denarnih sredstev, ki je na voljo delničarjem po črpanju vseh stroškov iz celotnega prihodka. Neto denarni tok je znesek dobička, ki ga ima podjetje s stroški, ki jih trenutno plačuje, razen dolgoročnih dolgov ali računov. Podjetje, ki ima pozitiven čisti denarni tok, pokriva obratovalne stroške v sedanjem času, ne pa tudi dolgoročnih stroškov, zato ni vedno natančno merjenje napredka ali uspeha podjetja.)
P / E razmerje meri, koliko letnega čistega dohodka je na voljo na enotno delnico. Vendar je izkaz denarnih tokov boljše merilo uspešnosti podjetja kot izkaz poslovnega izida. (Za popoln seznam in razpravo o vseh glavnih kazalnikih finančne analize ne pozabite preveriti naših 6 osnovnih finančnih razmerij in kaj razkrijejo.)
Donos prostih denarnih tokov: temeljni kazalnik
Donos za prost denarni tok
Ali obstaja primerljivo orodje za merjenje s razmerjem P / E, ki uporablja izkaz denarnih tokov? Na srečo da. Uporabimo lahko številko brezplačnega denarnega toka in jo razdelimo po vrednosti podjetja kot zanesljivejšem kazalcu. Imeti vlagatelje, imenovan prosti denarni tok, omogoča še en način ocenjevanja vrednosti podjetja, ki je primerljivo s količnikom P / E. Ker ta ukrep uporablja prosti denarni tok, donos prostega denarnega toka zagotavlja boljše merilo uspešnosti podjetja.
Najpogostejši način za izračun donosa prostega denarnega toka je uporaba tržne kapitalizacije kot delitelj. Tržna kapitalizacija je široko dostopna, zato je enostavno določiti. Formula je naslednja:
Сігналы абмеркавання Donos prostega denarnega toka = tržna kapitalizacijaBrezplačni denarni tok
Tržna kapitalizacija
Drug način za izračun donosa prostega denarnega toka je uporaba vrednosti podjetja kot delitelja. Za mnoge je vrednost podjetja natančnejše merilo vrednosti podjetja, saj vključuje dolg, vrednost prednostnih delnic in manjšinski delež, vendar brez denarja in denarnih ustreznikov. Formula je naslednja:
Сігналы абмеркавання Doseg brezplačnega denarnega toka = Enterprise ValueFree denarni tok
Vrednost podjetja
Obe metodi sta dragoceno orodje za vlagatelje. Uporaba tržne kapitalizacije je primerljiva s količnikom P / E. Vrednost podjetja omogoča način primerjave podjetij v različnih panogah in podjetij z različnimi kapitalskimi strukturami. Da bi olajšali primerjavo s razmerjem P / E, nekateri vlagatelji obrnejo donos prostega denarnega toka in ustvarijo razmerje bodisi tržne kapitalizacije bodisi vrednosti podjetja do prostega denarnega toka.
Uporaba brezplačnega donosa denarnega toka
Primer je v spodnji tabeli prikazan prosti donos denarnega toka za štiri velika podjetja s srednjo kapitalizacijo in njihova razmerja P / E sredi leta 2009. Apple (AAPL) je zaradi visoke rasti podjetja dosegel visoko končno razmerje med P / E pričakovanja. General Electric (GE) je imel končno razmerje med P / E, ki odraža upočasnjen scenarij rasti. Primerjava Applovega in GE prostega donosa denarnega toka s tržno kapitalizacijo je pokazala, da je GE v tem času ponudil privlačnejši potencial. Primarni razlog za to razliko je bil velik znesek dolga, ki ga je GE nosil v svojih knjigah, predvsem od svoje finančne enote. Apple je bil v bistvu brez dolgov. Ko ste kot delitelj zamenjali tržno kapitalizacijo z vrednostjo podjetja, je Apple postal boljša izbira.
Primerjava štirih spodaj naštetih podjetij kaže, da je bil Cisco uspešen z najboljšim donosom prostega denarnega toka glede na vrednost podjetja. Nazadnje, čeprav je imelo Fluor majhno razmerje med P / E, je bilo ob upoštevanju njegovega nizkega donosa FCF videti privlačno.
Donos, prilagojen denarnemu toku
Donos denarnega toka (LACFY), ki se običajno ne uporablja pri vrednotenju podjetja, je sprememba. Ta temeljni izračun analize primerja dolgoročni prosti denarni tok podjetja z njegovimi neporavnanimi obveznostmi v istem obdobju. Donos, prilagojen denarnemu toku, se lahko uporabi za določitev, koliko časa bo trajalo, da bo odkup postal donosen, ali kako se podjetje vrednoti. Izračun je naslednji:
Сігналы абмеркавання - (CA − I) 10YAFCF, kjer: 10YAFCF = 10-letni povprečni prosti denarni tokOS = Neporavnane delniceO = MožnostiW = GarancijePSP = Cena delniceL = ObveznostiCA = Obratna sredstva
Če želi preveriti, ali je naložba vredna, lahko analitik v izračunu LACFY pogleda podatke o vrednosti desetih let in to primerja z donosom 10-letne blagajne. Manjša je razlika med LACFY in donosnostjo državne blagajne, manj zaželena je naložba.
Spodnja črta
Prosti donos denarnega toka vlagateljem ali delničarjem ponuja boljše merilo temeljne uspešnosti podjetja kot splošno uporabljeno razmerje P / E. Vlagatelji, ki želijo uporabiti najboljši temeljni kazalnik, bi morali svojemu repertoarju finančnih ukrepov dodati prosti donos denarnega toka. Seveda ne bi smeli biti odvisni od samo enega ukrepa. Vendar je znesek prostega denarnega toka eden najbolj natančnih načinov za merjenje finančnega stanja podjetja.
Za dodatno povezano branje si oglejte "Analizirajte denarni tok na enostaven način" in "Brezplačni denarni tok: Prosti je vedno najboljši."
