Kaj je hipoteza učinkovitega trga (EMH)?
Hipoteza učinkovitega trga ali EMH je teorija naložb, pri čemer cene delnic odražajo vse informacije in je konstantno ustvarjanje alfa nemogoče. Teoretično niti tehnična niti temeljna analiza ne more ustvariti presežnih donosov, prilagojenih tveganju, ali alfa, dosledno in le znotraj notranjih informacij lahko povzroči velik donos, prilagojen tveganju.
Kot poroča EMH, zaloge na borzah vedno trgujejo po pošteni vrednosti, zato vlagateljem ni mogoče kupovati podcenjenih delnic ali prodati zalog po napihnjenih cenah.
Zaradi tega strokovni izbor delnic ali tržni časovni rok ne bi smel prekašati celotnega trga in edini način, kako lahko investitor pridobi višje donose, je z nakupom tvegatejših naložb.
Učinkovita tržna hipoteza
Pojasnjena hipoteza o učinkovitem trgu
Čeprav je temelj sodobne finančne teorije, je EMH zelo sporen in pogosto sporen. Verniki trdijo, da je nesmiselno iskati podcenjene zaloge ali poskušati napovedovati trende na trgu s pomočjo temeljne ali tehnične analize.
Medtem ko akademiki opozarjajo na veliko dokazov v podporo EMH, obstaja tudi enako število razpršenosti. Na primer, vlagatelji, kot je Warren Buffett, neprestano pretepajo trg v dolgih obdobjih, kar po EMH po definiciji ni mogoče. Smerniki EMH opozarjajo tudi na dogodke, kot je zlom borze leta 1987, ko je Dow Jones Industrial Average (DJIA) v enem dnevu padel za dobrih 20 odstotkov, kar dokazuje, da lahko cene delnic resno odstopajo od njihovih poštenih vrednosti.
Posledice za vlagatelje v resničnem svetu
Zagovorniki hipoteze za učinkovito trženje sklepajo, da bi lahko vlagatelji zaradi naključnosti na trgu naredili boljše z vlaganjem v poceni, pasiven portfelj.
Podatki, ki jih je zbrala družba Morningstar Inc., v svoji študiji aktivnega / pasivnega barometra junija 2015, podpirajo EMH. Morningstar je primerjal donose aktivnih upravljavcev v vseh kategorijah s sestavljeno iz povezanih indeksnih skladov in borznih skladov (ETFs). Študija je pokazala, da sta samo dve skupini aktivnih menedžerjev več kot 50 odstotkov časa uspešno presegla pasivne sklade - ameriški skladi za majhno rast in raznovrstni skladi na novih trgih. V vseh drugih kategorijah, vključno z ameriško veliko mešanico, velikimi vrednostmi ZDA in veliko rastjo ZDA, bi se vlagatelji med drugim bolje odrezali z naložbami v nizkocenovne indeksne sklade ali ETF.
Medtem ko odstotek aktivnih upravljavcev v nekem trenutku presega pasivne sklade, je investitorjem izziv, da prepoznajo, kateri bodo to storili dolgoročno. Manj kot 25 odstotkov aktivnih menedžerjev, ki delujejo najbolje, je sposobno sčasoma prekašati svoje pasivne kolege.
