Kaj je dvojni vzvod?
Dvojni finančni vzvod nastane, ko bančni holding izvede dolžniško ponudbo za pridobitev velikega lastniškega deleža v odvisni banki. V idealnem primeru dividende, pridobljene na delnicah odvisne družbe, financirajo izplačila obresti holdinške družbe. Čeprav je strategija privlačna za nekatere bančne holdinge, regulatorji opozarjajo, da bi praksa lahko povečala finančno tveganje in spodbudila stabilnost.
Ključni odvzemi
- Družbe, ki vodijo banke, uporabljajo dvojni finančni vzvod, kadar dolg izda matična družba in dobiček nato investira v odvisne družbe kot kapital. Ocene kapitalske ustreznosti banke so zmedene zaradi pojavljanja dvojnega finančnega vzvoda, saj ta zakriva dejansko izpostavljenost tveganju. Finančni organi pogosto izrazi zaskrbljenost zaradi vprašanja dvojnega finančnega vzvoda zaradi tovrstnega financiranja znotraj podjetja.
Pojasnjen dvojni vzvod
Bančni holding je korporacija, ki ima v lasti kontrolni delež ene ali več bank, sama pa ne ponuja bančnih storitev. Holding družbe ne vodijo vsakodnevnega poslovanja bank, ki jih imajo v lasti. Vendar izvajajo nadzor nad vodstvom in politiko podjetja. Lahko najamejo in odpuščajo menedžerje, določijo in ocenijo strategije ter spremljajo poslovanje podjetij odvisnih družb.
Holding ima z dvojnim finančnim vzvodom vložen kapital v hčerinsko banko, ki je sposobna še povečati lastna posojila in s tem povečati prvotni dolg matične banke. Upoštevajte, da se samostojni kapital obvladujoče družbe ne spremeni, vendar se z dvojnim vzvodom matičnega podjetja bolj izpostavlja odvisna družba.
Ker imajo banke stroge kapitalske zahteve glede dolga, ki ga lahko zadržijo, v primerjavi z drugimi vrstami podjetij lahko dvojni vzvod lahko posredno rešitev, da lahko banka dobi dostop do dolžniškega kapitala. Nekateri akademiki menijo, da lahko dejstvo, da so banke pripravljene uporabljati dvojni finančni vzvod, nakazuje, da bi morali regulatorji bankam dovoliti več financiranja na podlagi dolga.
Zadnji primer dvojnega vzvoda
Reuters je aprila 2018 poročal, da so nekatera podjetja za razvoj poslov (BDC) prejela odobritev odbora za povečanje zneska dolga, ki so ga lahko izposodili. Sledilo je sprejetje ameriške zakonodaje marca 2018, ki jim je omogočilo podvojitev finančnega vzvoda.
BDC je organizacija, ki vlaga v in pomaga malim in srednje velikim podjetjem, da rastejo v zgodnjih fazah razvoja, podobno v nekaterih zadevah kot zasebni kapital ali podjetja tveganega kapitala. Veliko BDC se razlikuje po tem, da so ustanovljene kot zaprti investicijski skladi. BDC so običajno javna podjetja, v nasprotju s številnimi zasebnimi podjetji. BDC trguje z delnicami na večjih borzah, kot so ameriška borza (AMEX), Nasdaq in druge.
Med posebnimi BDC, ki so prejeli odobritev za povečanje ravni dolga, so bili Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) in Gladstone Capital Corp (GLAD). Poleg tega bo Ares Capital Corp (ARCC) pripravljen tudi za razpravo o posebnih izvedbenih načrtih.
Skrbi zaradi dvojnega vzvoda
Več finančnih organov je izrazilo pomisleke glede vprašanja dvojnega vzvoda iz dveh razlogov: prvič, takšno financiranje znotraj podjetja lahko omogoči arbitražo kapitala; in drugič, prevzema nadaljnje tveganje. Nedavne raziskave kažejo, da so bančne holdinge bolj nagnjene k tveganju, ko povečajo dvojni vzvod. To se posebej zgodi, kadar je delež obvladujočega podjetja v odvisnih družbah večji od kapitala matične družbe same po sebi.
Nekatere študije kažejo, da bi morali biti oblikovalci politike učinkovitejši pri urejanju zapletenih finančnih subjektov za spodbujanje stabilnosti. Ko kateri koli subjekt prevzame tako velik obseg dolga, postane sposobnost odplačevanja vedno bolj zahtevna, tudi če ima posojilojemalec močno zgodovino denarnih tokov in različne tokove prihodkov.
