Kaj je usmerjeno naročilo?
Usmerjeni tok naročil nastane, ko naročilo stranke za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev dobi posebna navodila, da bo naročilo preusmerjeno na določeno borzo ali mesto izvršitve. Usmerjeno naročilo je tako imenovano, ker odjemalec usmerja usmerjanje naročila za izvedbo. Prednost stranke za določeno borzo za izvedbo lahko temelji na stališču, da so tam za trgovanje z določenimi delnicami ali vrednostnimi papirji na voljo izredno boljše izvedbene cene. To je dejavnik, ki je za aktivnega trgovca bistveno pomembnejši kot za povprečnega maloprodajnega vlagatelja.
Kako delujejo usmerjena naročila
Pri navadnem trgovanju so ne usmerjena naročila tista, pri katerih stranka ne določi določenega kraja za izvedbo naročil. Izbira menjave ali kraja za izvedbo naročila je v tem primeru prepuščena posredniku ali prodajalcu. Da bi olajšali preglednost in preprečili kršitve glede usmerjanja nenamernih naročil, je SEC novembra 2000 sprejel pravilo 11Ac1-6, v katerem so morali vsi posredniki, ki posredujejo, predložiti četrtletna poročila, ki razkrijejo njihove prakse usmerjanja naročil. Pravilo 11Ac1-6 je bilo nato nadomeščeno s pravilom 606.
Ker so se mesta trgovanja vse bolj utrjevala in ponujala podobne ravni storitev, so se prednosti usmerjenih tokov naročil razblinile. Širjenje elektronskih komunikacijskih omrežij (ECN) je ključnega pomena za izkrivljanje arbitražnih možnosti, ki so na voljo iz usmerjenih odredb. Vendar pa z večjo uporabo algoritmov, strojnim učenjem in podobnimi kvantitativno usmerjenimi naložbenimi strategijami izgleda, da robotski izbor prednostnih mest trgovanja postavlja nekaj renesanse pri usmerjenem izboru naročil.
V resnici je današnja tehnika za dosego najboljše izvedbe trgovinskih naročil postala manj usmerjena in ne usmerjena naročila in več o tem, ali je naročilo označeno za agresivno ali pasivno. Agresivna naročila se vnesejo v knjigo naročil mesta trgovanja in pridobivajo likvidnost trga; medtem ko pasivna naročila povečujejo likvidnost trga.
Ključni odvzemi
- Usmerjeni tok naročil nastopi, ko naročilo stranke za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev dobi posebna navodila za preusmeritev naročila na določeno borzo ali mesto za izvedbo. Izbira menjave ali mesta za izvedbo naročila je lahko prepuščena končnemu kupcu, ali pa ostalo od posrednika ali prodajalca. Plačilo za pretok naročil je način zbiranja ponudb za usmerjeni tok naročil, ki običajno posreduje posrednikom.
Plačilo za pretok naročila
Plačilo za pretok naročil je nadomestilo in ugodnost, ki jo posredniško podjetje prejme za usmerjanje naročil različnim strankam za izvršitev trgovine. Borznoposredniška družba prejme majhno plačilo, običajno peni na delnico, kot nadomestilo za usmerjanje naročila različnim tretjim osebam.
Narava nadomestila za pretok naročil je tisto, kar je bistveno. V scenariju plačila za pretok naročil posrednik prejema pristojbine od tretje osebe, včasih brez vednosti stranke. To seveda vabi v navzkrižje interesov in poznejše kritike te prakse. Danes večina posrednikov ponuja jasne politike v zvezi s to prakso.
SEC mora od vašega posredniškega podjetja obvestiti, če prejme plačilo za pošiljanje vaših naročil določenim strankam. To mora storiti, ko prvič odprete svoj račun, pa tudi vsako leto. Podjetje mora razkriti tudi vsako naročilo, v katerem prejme plačilo.
Plačilo za usmerjeni tok naročil je zakonito, vendar ostaja sporna praksa.
