Kaj je kreditno povezava?
Kreditno vezavno sporočilo (CLN) je vrednostni papir z vgrajeno zamenjavo kreditnega neplačila, ki izdajatelju omogoča, da specifično kreditno tveganje preusmeri na vlagatelje v kredit. CLN-ji se ustvarijo s posebnim namenom (SPV) ali skrbnikom, ki je ovrednoten z vrednostnimi papirji z AAA. Vlagatelji odkupijo vrednostne papirje od skrbniškega sklada, ki plačuje fiksni ali plavajoči kupon v času trajanja obveznice.
Razumevanje kreditnih povezav (CLN)
Glede na dejstvo, da CLN podpirajo določena posojila, obstaja prirojeno tveganje neplačila, povezano z vrednostnim papirjem. Če želite ustvariti CLN, je treba stranki izdati posojilo. Medtem se lahko institucija odloči, da bo posojilo zadržala in zaslužila dohodek na podlagi plačil obresti, prejetih ob odplačilu posojila, ali pa lahko posojilo proda drugi instituciji. Pri zadnji možnosti se posojila prodajo SPV ali skrbništvu, ki na koncu posojilo razdeli na različne dele in pogosto združi podobne dele na podlagi celotnega tveganja ali ocene. Paketni deli se uporabljajo za ustvarjanje vrednostnih papirjev, ki jih lahko kupijo vlagatelji. Po zapadlosti vlagatelji prejmejo provizijo, razen če referenčni kredit neplača ali ne prijavi stečaja, v tem primeru prejme znesek, ki je enak stopnji izterjave. Zaupanje sklene privzeto zamenjavo z aranžerjem.
Kreditne povezave kot naložbe
CLN deluje podobno kot obveznica v tem, da se plačila izvajajo polletno, vendar s priloženo zamenjavo kredita. SPV ali skrbnik prodajalcu plača del, zmanjšan za stopnjo izterjave v zameno za letno pristojbino, ki se vlagateljem prenese v obliki večjega donosa na menice. V tej strukturi je kupon ali cena menice povezan z uspešnostjo referenčnega sredstva. Posojilojemalci ponujajo varovanje pred kreditnim tveganjem in vlagateljem prinašajo večji donos na računu za sprejemanje izpostavljenosti določenemu kreditnemu dogodku.
Uporaba zamenjave kreditnih neplačil omogoča prodajo tveganj, povezanih z neplačilom, drugim strankam in zagotavlja funkcijo, podobno zavarovanju. Vlagatelji običajno dobijo višjo stopnjo donosa kot pri drugih obveznicah kot nadomestilo za dodatno tveganje, povezano z vrednostnim papirjem.
V primeru neplačila tvegajo izgube vse vpletene stranke, vključno s SPV ali skrbnikom, vlagatelji in včasih prvotni posojilodajalec. Znesek izgube bo odvisen od števila ali posojil ali delov posojil, ki so prisotni v vrednostni papirju, koliko povezanih posojil je neplačanih in koliko vlagateljev sodeluje v določenih varnostnih paketih.
