Znižanje obrestnih mer, ki so jih napovedale zvezne banke 31. julija 2019, morda ne bo ponovno spodbudilo gospodarstva in podprlo borze, opozarja Barry Bannister, vodja strategije institucionalnega kapitala v podjetju Stifel Nicolaus & Co., poroča Business Insider. Opaža, da je Fed povečal stopnje na ravni, ki so podobne tistim pred zadnjimi tremi tržnimi krizami, in da je morda prepozno za znižanje stopnje, da bi preprečil naslednjo nesrečo.
"Dvakratno znižanje in nekoliko nevtralen dvig vas vrneta le na precej tesen nivo, ki je obstajal poleti 1998, 2000 in 2007, kar boste videli pred težavami na trgu, " je Bannister povedal za BI. Šlo bi za "grozno politično napako", ki trgu pošilja prepad, če Fed spet ne bo znižal stopenj, in kmalu vztraja.
Pomen za vlagatelje
Bannister se boji, da bodo stroški zadolževanja lahko tesno blizu tako imenovane nevtralne obrestne mere, pri kateri je gospodarstvo stabilno, niti ne raste niti se ne zmanjšuje. Številni obveščeni opazovalci, med njimi predsednik Fed Jerome Powell in Bannister, menijo, da se je nevtralna stopnja v zadnjih desetletjih znižala kot posledica padanja produktivnosti dela in negativnih demografskih gibanj, kot je staranje prebivalstva.
Z drugimi besedami, sčasoma so bile potrebne nižje obrestne mere, da so gospodarstvo in cene delnic enakomerno ohranjeni. Medtem ko ni nobenega soglasja o tem, kakšna je zdaj nevtralna stopnja, Bannister ocenjuje, da znaša približno 2, 3%. Napoved Feda 31. julija 2019 je znižala ciljni razpon za referenčno stopnjo zveznih skladov za 25 bazičnih točk (bp) na med 2, 00% in 2, 25%.
Rob Arnott, ustanovitelj podjetja za upravljanje premoženja Research Associates in najbolj znan kot razvijalec strategij pametnih beta naložb, se strinja, da je treba hitreje znižati obrestne mere. "Če Fed počaka, bodo tako daleč za ovinkom, da ne bodo mogli narediti ničesar, " je Arnott povedal Barronovi. „Nacionalni urad za ekonomske raziskave napoveduje recesijo pogosto šest do 12 mesecev po tem, ko so se začele. Če počakate šest do 12 mesecev, ste prepozni, "je dodal.
Nasprotno je stališče, da je Fed v zadnjem desetletju že ustvaril nevarne mehurčke premoženja s pritiskom na obrestne mere navzdol do zgodovinskih najnižjih vrednosti. Ti kritiki vidijo drugačno vznemirjanje vzporedno z letom 1998, ko je Fed znižal obrestne mere za stabilizacijo trgov, potem ko je Rusija zamudila svoj državni dolg in hedge fond Dolgoročni kapitalski management (LTCM) propadla. Končni učinek je bil povečati mehurček dotcom, ki se je končal v tržnem zrušenju, stolpec v Barronovih opombah.
V letu 1998 je bilo gospodarstvo trdno in ni potrebovalo denarnih spodbud, kar velja tudi v današnjem stolpcu. Realni BDP v ZDA je v drugem četrtletju 2019 zrasel s solidnimi 2, 1% letno, čeprav je v prvem četrtletju 2019 padel s 3, 1%, ugotavlja še en Barronov stolpec. Poleg tega je potrošniška poraba, ki znaša približno 70% BDP, v drugem četrtletju 2019 narasla s 4, 3% letno, kar je močno z 0, 8% v prvem četrtletju 2019, dodaja stolpec.
Pogled naprej
"Mislimo, da bodo naredili napako na strani previdnosti in se odrezali 31. julija in septembra, " je Bannister povedal za BI. "Vendar pa bo morda zahteval nekaj tržne šibkosti in šibkosti podatkov v mesecu avgustu, pa tudi motnje v trgovini, da bo Fed nadaljeval septembrsko zmanjšanje, za katerega menimo, da je potrebno, " je dodal.
