Kaj najceneje pomeni?
Izraz najcenejša dobava (CTD) se nanaša na najcenejšo varščino, ki jo je mogoče s terminsko pogodbo dostaviti v dolgo pozicijo, da bi izpolnili pogodbene specifikacije. Ustrezno je samo za naročila, ki omogočajo oddajo različnih nekoliko različnih vrednostnih papirjev. To je običajno pri terminskih pogodbah zakladnih državnih obveznic, ki običajno določajo, da se lahko katera koli državna obveznica odda v obsegu zapadlosti in določeni stopnji kupona. Kuponska stopnja je obrestna mera, ki jo izdajatelj obveznic plačuje za celoten čas vrednostnega papirja.
Ključni odvzemi
- Najcenejša dobava je najcenejša varščina, ki jo je mogoče s terminsko pogodbo dostaviti na dolgo pozicijo, da bi zadostili pogodbenim zahtevam. Pogosto je pri terminskih pogodbah zakladnih obveznic. Določitev najcenejšega varstva je pomembna za kratko pozicijo, ker obstaja razlika med tržno ceno vrednostnega papirja in pretvorbenim faktorjem, ki se uporablja za določitev njegove vrednosti.
Razumevanje najcenejše ponudbe (CTD)
S terminsko pogodbo se kupec zaveže, da bo kupil določeno količino določenega finančnega instrumenta. Prodajalec mora dostaviti osnovno varščino na datum, o katerem se dogovorita obe strani. V primerih, ko lahko več finančnih instrumentov izpolni pogodbo na podlagi dejstva, da določena ocena ni bila določena, lahko prodajalec, ki ima krajši položaj, ugotovi, kateri instrument bo najcenejši za dostavo.
Ne pozabite, da trgovec na splošno zasede kratek položaj ali kratko, ko proda finančno sredstvo z namenom, da ga pozneje odkupi nazaj po nižji ceni. Trgovci na splošno zasedejo kratke pozicije, ko verjamejo, da se bo cena sredstva v bližnji prihodnosti znižala. Prihodnji trgi trgovcem omogočajo, da kadar koli zasedejo kratke pozicije.
Določitev najcenejšega za zagotavljanje varščine je pomembna za kratek položaj, saj pogosto obstaja neskladje med tržno ceno vrednostnega papirja in pretvorbenim faktorjem, ki se uporablja za določitev vrednosti dobavljenega vrednostnega papirja. Zaradi tega je prodajalcu ugodno, da izbere določeno varščino za drugo. Ker se domneva, da kratka pozicija zagotavlja najcenejše za zagotavljanje varnosti, tržne cene terminskih pogodb na splošno temeljijo na najcenejših zavarovanjih.
Obstaja splošna domneva, da kratka pozicija zagotavlja najcenejše za zagotavljanje varnosti.
Posebna vprašanja
Izbira najcenejše dobave zagotavlja vlagatelju v kratkem položaju možnost, da na izbrani obveznici poveča svoj donos ali dobiček. Izračun za določitev najcenejše dobave je:
CTD = trenutna cena obveznice - cena poravnave x konverzijski faktor
Trenutna cena obveznice se določi na podlagi trenutne tržne cene, pri čemer se morebitne dodane obresti prištejejo k skupni vrednosti. Poleg tega izračuni pogosteje temeljijo na neto znesku, pridobljenem s transakcijo, imenovanem tudi implicitna stopnja repo. To je donosnost, ki jo lahko trgovec zasluži, ko proda obveznico ali terminsko pogodbo in hkrati kupi isto premoženje po tržni ceni z izposojenimi sredstvi. Višje implicitne stopnje repo pomenijo sredstva, ki so cenejša za celotno oddajo.
Faktor pretvorbe, ki sta ga določila Chicago Board of Trade (CBOT) in Chicago Mercantile Exchange (CME), je potreben, da se prilagodi različnim razredom, ki se lahko obravnavajo in je zasnovan tako, da omeji nekatere prednosti, ki lahko obstajajo pri izbiri med več možnosti. Faktorji pretvorbe se po potrebi prilagodijo, da se pri uporabi informacij za izračune uporabijo najbolj uporabne metrike.
