Kaj je arbitraža gotovine in prevoza
Gotovina in prenašanje denarja je tržno nevtralna strategija, ki združuje nakup dolge pozicije v sredstvu, kot je zaloga ali blago, in prodajo (kratke) pozicije v terminski pogodbi za to isto osnovno sredstvo. Skuša izkoristiti neučinkovitost določanja cen za sredstvo na denarnem (ali promptnem) trgu in na terminske trge, da bi ustvarila nenevaren dobiček. Terminska pogodba mora biti teoretično draga glede na osnovno premoženje ali arbitraža ne bo donosna.
Osnove arbitraže gotovine in prenašanja
Arbitraža bi ponavadi poskušala "prenesti" sredstvo do izteka veljavnosti terminske pogodbe, v tem trenutku pa bi ga izročil proti terminski pogodbi. Zato je ta strategija izvedljiva le, če denarni priliv iz kratke terminske pozicije presega nabavne stroške in knjigovodske stroške na položaju dolga sredstva.
Denarne pozicije gotovine in prenašanja niso 100-odstotno brez tveganj, saj še vedno obstaja tveganje, da se lahko povečajo knjigovodski stroški, na primer borzno posredništvo, ki zviša svoje stopnje marže. Vendar pa tveganje kakršnega koli gibanja na trgu, ki je najpomembnejši del vsake redne dolge ali kratke trgovine, zmanjša dejstvo, da je enkrat, ko se trgovina začne, edini dogodek dobava sredstva proti terminski pogodbi. Po poteku roka ni treba dostopati niti do enega na odprtem trgu.
Fizična sredstva, kot so sodi nafte ali tone žita, zahtevajo skladiščenje in zavarovanje, vendar indeksi zalog, kot je S&P 500, verjetno zahtevajo le stroške financiranja, na primer maržo. Zato je lahko arbitraža na teh nefizičnih trgih bolj donosna, vse ostalo stalno. Ker pa so ovire za sodelovanje v arbitražnem postopku precej nižje, omogočajo več akterjev, da poskusijo takšno trgovino. Rezultat je učinkovitejša cena med promptnimi in terminskimi trgi ter nižji razmiki med njima. Nižji razliki pomenijo manjše možnosti za dobiček.
Manj aktivni trgi imajo še vedno možnosti arbitraže, če je na obeh straneh igre zadostna likvidnost - točka in terminske pogodbe.
Ključni odvzemi
- Arbitraži za gotovino in prenašanje poskušajo izkoristiti neučinkovitost določanja cen med promptnimi in terminskimi trgi tako, da se dolgoročno začnejo ukvarjati s premoženjem in odpirati kratke terminske pogodbe za isto sredstvo. Ideja je, da se sredstvo »fizično dostavi« do fizične dobave do izteka veljavnosti terminske pogodbe. Denarna arbitraža pri denarju in prenašanju ni povsem brez tveganj, saj lahko pride do stroškov, povezanih s fizičnim "nošenjem" sredstva do izteka.
Primer arbitraže gotovine in prenosa
Razmislite o naslednjem primeru arbitraže gotovine in prenašanja. Predpostavimo, da se s sredstvom trenutno trguje po 100 dolarjev, medtem ko je enomesečna terminska pogodba ocenjena na 104 USD. Poleg tega mesečni knjigovodski stroški, kot so skladiščenje, zavarovanje in stroški financiranja tega sredstva, znašajo 3 USD. V tem primeru bi trgovec ali arbitražer kupil sredstvo (ali odprl dolgo pozicijo v njem) za 100 dolarjev in hkrati prodal enomesečno terminsko pogodbo (tj. Sprožil kratek položaj v njej) po 104 USD. Trgovec bi nato pridržal ali nosil sredstvo do izteka veljavnosti terminske pogodbe in izročil sredstvo proti pogodbi, s čimer bi zagotovil arbitražni ali tvegani dobiček v višini 1 USD.
