Velikanski vzajemni sklad Vanguard je populariziral nizkocenovno pasivno vlaganje prek indeksnih skladov in je zdaj vodilni na hitro rastočem trgu borznih skladov (ETFs), ki je pred kratkim prešel oznako 1 bilijona dolarjev v sredstvih ETF pod upravljanjem (AUM). BlackRock Inc. (BLK), sponzor družine ETFs iShares, je edino drugo podjetje na tej elitni ravni.
Spodnja tabela povzema ključna dejstva o konkurenčni krajini v ETF-jih.
Ključni odvzemi
- BlackRock, Vanguard in State Street prevladujejo na trgu ETF. SEC je zaskrbljen, ker lahko ti voditelji zadušijo konkurenco. Novi udeleženci z naraščajočo hitrostjo ne dosegajo dobičkonosnega obsega.
Veliki 5 izdajateljev ETF
V upravljanju je pet izdajateljev s sredstvi ETF v višini 100 milijard dolarjev:
- BlackRock: 1.554 bilijonov dolarjev Vanguard Group: 1.008 trilijonov USD Street Street Corp. (STT), sponzor SPDR-jev: 640 milijard dolarjev Invesco Ltd. (IVZ): 203 milijard dolarjev Harles Schwab Corp. (SCHW): 142 milijard dolarjev
Ti podatki so na dan 27. junija 2019 na analizo, ki jo je opravil raziskovalni sistem FactSet in jo je poročal ETF.com.
Največji ETF-ji
Vseh 50 največjih ETF-jev, od 17 do 268 milijard dolarjev v AUM, ponuja pet najboljših izdajateljev za drugo mizo na spletnem mestu ETF.com. Pet največjih skladov je:
- SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) iz državne ulice: 268 milijard dolarjevSrednji Core S&P 500 ETF (IVV) iz BlackRocka: 182 milijard dolarjevVanguard celotni borzni trg ETF (VTI): 115 milijard dolarjev Vanguard S&P 500 ETF (VOO): 114 milijard dolarjev Investco QQQ Trust (QQQ): 75 milijard dolarjev
Med temi 50 največjimi ETF-ji ponuja BlackRock 22, Vanguard sponzorje 18, State Street izdaje 8, Invesco in Schwab pa po enega. Ker so pasivni ETF-ji z indeksom postajali vse bolj priljubljena alternativa indeksnim vzajemnim skladom, so predstavljali logično razširitev blagovne znamke za Vanguard, ki izvira iz koncepta indeksnih skladov.
Dejavniki, ki spodbujajo rast ETF
Vztrajno neučinkovitost aktivnih upravljavcev spodbuja rast pasivnih indeksnih skladov in ETF-ov. Študija 4600 ameriških lastniških, obvezniških in nepremičninskih skladov s skupnimi 12, 8 bilijona ameriških dolarjev v AUM je razkrila, da je le 24% v 10 letih, ki se je končalo 31. decembra 2018, na morningstar Inc. premagalo pasivne alternative. Ista študija je pokazala, da pasivno upravljani vzajemni skladi z velikim kapitalskim kapitalom in ETF-ji so na isti dan prvič presegli aktivna sredstva v AUM.
Medtem ko se na ETF večinoma gleda kot na poceni vozilo za posamezne vlagatelje, se tudi oni pridobivajo na privlačnosti institucionalnih vlagateljev. Skoraj 25% portfeljev institucionalnih upraviteljev denarja je bilo do konca leta 2018 v ETF-jih, na podlagi raziskave Greenwich Associates. Profesionalni upravljavci naložb vse pogosteje vidijo ETF kot stroškovno učinkovito orodje za obvladovanje tveganj in hitro spreminjanje portfelja.
Medtem je Vanguard patentiral shemo za znižanje davkov na kapitalski dobiček svojih ETF, ki jih je podrobno opisal Bloomberg. Ta postopek nudi konkurenčno prednost, vendar se Vanguard odloči, da bo o njem molčal, saj se boji, da bi ga zakonodajni ukrepi lahko zmanjšali.
Regulativni pomisleki
Barronovi poročajo, da prevladujoči kombinirani položaj BlackRock, Vanguard in State Street vzbuja zaskrbljenost regulatorjev, zlasti tistih v Komisiji za vrednostne papirje in borzo (SEC). Od približno 4 bilijonov dolarjev skupnega premoženja ETF ta tri podjetja obvladujejo približno 80%, kar je zelo visoko koncentracijsko razmerje, ki bi lahko sprožilo protimonopolno delovanje.
"Skrbi me, kaj bo to pomenilo za vlagatelje, zlasti za vlagatelje na Main Streetu, če se raznolikost in izbira, ki jo ponujajo majhni in srednje veliki upravljavci premoženja, izgubijo v valu konsolidacije in stiskanja provizij, " je povedala Dalia Blass, direktorica Oddelek za upravljanje naložb SEC-a je na konferenci Barron povedal marca na konferenci Inštituta za investicijske družbe (ICI). ICI se s tem ne strinja. "Obstajajo priložnosti, da se manjši ponudniki začnejo in bodo uspešni, vendar to ni dano, " je za Barronovo povedala Shelly Antoniewicz, višja direktorica za industrijsko in finančno analizo pri ICI. "Gre za ultra konkurenčen trg, " je dodala.
Ovire pri vstopu
Novi udeleženci se soočajo z izzivi pri izpolnjevanju predpisov in trženju svojih ETF-jev, pri čemer zunanja pomoč pogosto stane od 270 000 do 370 000 dolarjev letno in odstotek premoženja na Barronov. "Dokler ne pridete do teh sredstev od 30 do 50 milijonov dolarjev, vam dolžni ponudniki storitev ne bodo pokriti s provizijo za upravljanje v višini niti 50 baznih točk, " pravi Denise Krisko, soustanoviteljica podjetja Vident Investment Advisory, podjetja, ki pomaga novi izdajatelji ETF. "Ura začne tikati po izstrelitvi, čas pa je denar, " doda.
V letu 2018 je bilo predstavljenih 268 novih ETF, vendar 81% do konca leta ni uspelo doseči 50 milijonov dolarjev. Število novih ETF, ki se morajo v prvem letu zapreti, ker ne dosegajo tipičnega zmanjšanja donosnosti v višini 50 milijonov ameriških dolarjev, se od leta 2003 nenehno povečuje, kaže analiza FaronSet, ki jo navaja Barronova.
