Kaj je tveganje klicev?
Tveganje klicanja je tveganje, da bo izdajatelj obveznic unovčil obveznico, ki jo je mogoče poklicati pred zapadlostjo. To pomeni, da bo imetnik obveznice prejel plačilo na vrednost obveznice in bo v večini primerov ponovno investiral v manj ugodnem okolju - z nižjo obrestno mero.
Ključni odvzemi
- Tveganje vpoklica je tveganje, da se bo „klicna obveznica“ poklicala. Tveganje se nanaša na obveznico, ki se zahteva pred zapadlostjo. Klicne obveznice so sorodne možnostim klicanja, pri čemer ima izdajatelj pravico do obveznice pred zapadlostjo. Tveganje klicanja je podobno tveganju ponovnega investiranja, pri katerem vlagatelj tvega, da bo moral ponovno investirati po nižji obrestni meri.
Razumevanje tveganja klicev
Naložljiva obveznica je tista, ki jo je mogoče unovčiti pred datumom zapadlosti. Obveznica ima vgrajeno možnost, ki je podobna možnosti klica, kar izdajatelju daje pravico, da obveznico pokliče pred zapadlostjo. Ko na trgu padejo obrestne mere, izdajatelji obveznic poskušajo izkoristiti nižje obrestne mere tako, da unovčijo neporavnane obveznice in ponovno izdajo po nižji stopnji financiranja.
Klavzule o zaščiti klicev pomagajo zaščititi vlagatelje pred tveganjem klicev, saj izdajatelju preprečijo, da bi v določenem časovnem obdobju klical obveznico.
Posebna vprašanja
Če pokličete na obveznico, so imetniki obveznic v slabšem položaju, ko enkrat, ko je obveznica poklicana, prenehajo plačila obresti na upokojeni obveznici. Da bi vlagatelji zaščitili predčasno izplačilo svojih obveznic, zaupnice, ki so nastale ob izdaji, vključujejo klavzulo o zaščiti klicev.
Zaščita klica je časovno obdobje, v katerem obveznice ni mogoče unovčiti. Po izteku zaščite klicev se datum prvega klica izda datum izdaje obveznice. Poznejši datumi klicev so prav tako poudarjeni v odlomku o zaupanju. Izdajatelj lahko ali ne sme unovčiti obveznice, odvisno od okolja obrestne mere. Verjetnost, da bo obveznica umaknjena na kateri koli datum razpisa, predstavlja tveganje za klic za imetnike obveznic.
Primer tveganja za klic
Klicna obveznica se izda s kuponsko mero 5% in ima zapadlost 10 let. Obdobje zaščite klicev je štiri leta, kar pomeni, da izdajatelj v prvih štirih letih življenja obveznice ne more klicati obveznic, ne glede na to, kako se spreminjajo obrestne mere. Po izteku obdobja zaščite klicev so imetniki obveznic izpostavljeni tveganju, da se obveznice lahko izplačajo, če obrestne mere padejo pod 5%.
Če se obrestne mere znižajo od prve izdaje obveznic, izdajatelji kličejo obveznico, ko postane klicna, in ustvarijo novo izdajo po nižji stopnji. Investitorjem obveznic bo morda težko, če ne celo nemogoče, najti druge naložbe z donosnostmi, ki so tako visoke kot povrnjene obveznice. Vlagatelji bodo torej izgubili zaradi visoke stopnje svojih obveznic in bodo morali vlagati v okolju z nižjo stopnjo. Ta ponovna naložba po nižji obrestni meri se imenuje tveganje ponovnega investiranja. Zato so tveganju ponovnega investiranja izpostavljeni tudi vlagatelji, izpostavljeni tveganju klicev.
