Sile, ki premikajo cene delnic

Kazalo

• Temeljni dejavniki
• Tehnični dejavniki
• Novice
• Tržni občutek
• Spodnja črta

Cene delnic so določene na trgu, kjer ponudba prodajalcev ustreza povpraševanju kupcev. Ali ste se kdaj vprašali, kaj poganja borza - torej kateri dejavniki vplivajo na ceno delnic? Na žalost ni čiste enačbe, ki bi nam natančno povedala, kako se bo obnašala delniška cena. Glede na to vemo nekaj o silah, ki premikajo zalogo navzgor ali navzdol. Te sile spadajo v tri kategorije: temeljni dejavniki, tehnični dejavniki in tržni položaj.

Ključni odvzemi

• Cene delnic temeljijo na različnih dejavnikih, navsezadnje pa je cena v vsakem trenutku posledica ponudbe in povpraševanja v tistem trenutku na trgu. Temeljni dejavniki temeljijo na cenah delnic, ki temeljijo na dobičku podjetja in dobičkonosnosti od proizvodnje in prodaje blaga in storitve. Tehnični dejavniki se nanašajo na zgodovino cen zalog na trgu, ki se nanaša na vzorce grafikona, zagon in vedenjske dejavnike trgovcev in vlagateljev.

Temeljni dejavniki

Na učinkovitem trgu bi cene delnic določile predvsem osnove, ki se na osnovni ravni nanašajo na kombinacijo dveh stvari:

1. Osnova za dobiček, kot je dobiček na delnico (EPS) Vrednotenje večkratno, kot je razmerje med P / E

Lastnik navadnih delnic ima zahtevek za dobiček, dobiček na delnico (EPS) pa je lastnikov donos od njegove naložbe. Ko kupujete delnico, kupujete sorazmerni delež celotnega prihodnjega toka zaslužka. To je razlog za večkratno vrednotenje: to je cena, ki ste jo pripravljeni plačati za prihodnji tok zaslužka.

Kaj premika cene delnic?

Del teh zaslužkov se lahko razdeli kot dividende, preostanek pa podjetje (v vašem imenu) zadrži za ponovno vlaganje. O prihodnjem toku zaslužka si lahko mislimo, da je odvisen od trenutne ravni zaslužka in pričakovane rasti te osnove zaslužka.

Kot je prikazano na diagramu, je večkratno vrednotenje (P / E) ali delniška cena kot nekaj več EPS, način predstavljanja diskontirane sedanje vrednosti pričakovanega prihodnjega toka prihodkov.

Slika Julie Bang © Investopedia 2019

Osnova za zaslužek

Čeprav za prikaz koncepta osnove zaslužka uporabljamo EPS, računovodski ukrep, obstajajo še drugi ukrepi moči zaslužka. Mnogi trdijo, da so ukrepi, ki temeljijo na denarnem toku, boljši. Na primer, prosti denarni tok na delnico se uporablja kot alternativno merilo moči zaslužka.

Način merjenja moči zaslužka je lahko odvisen tudi od vrste podjetja, ki se analizira. Mnoge panoge imajo svoje prilagojene meritve. Sklad za naložbe v nepremičnine (REIT) na primer uporablja posebno mero moči zaslužka, imenovano sredstva iz poslovanja (FFO). Relativno zrela podjetja se pogosto merijo z dividendami na delnico, kar predstavlja, kaj delničar dejansko dobi.

Vrednotenje več

Večkratno vrednotenje izraža pričakovanja o prihodnosti. Kot smo že pojasnili, v osnovi temelji na diskontirani sedanji vrednosti prihodnjega toka zaslužkov. Dva ključna dejavnika sta torej:

1. Pričakovana rast osnove za dobiček diskontna stopnja, ki se uporablja za izračun sedanje vrednosti prihodnjega toka zaslužka

Višja stopnja rasti bo delnico prinesla višji multiplikator, višja diskontna stopnja pa manjšo množico.

Kaj določa diskontno stopnjo? Prvič, to je funkcija zaznanega tveganja. Tvežje zaloge zaslužijo višjo diskontno stopnjo, ki posledično zasluži nižji multiplikator. Drugič, to je funkcija inflacije (ali obrestnih mer, gotovo). Višja inflacija zasluži višjo diskontno stopnjo, ki zasluži nižji večkratnik (kar pomeni, da bodo prihodnji zaslužki v inflacijskih okoljih vredni manj).

Če povzamemo, so ključni temeljni dejavniki:

• Raven osnove dohodka (predstavljena z ukrepi, kot so EPS, denarni tok na delnico, dividende na delnico) Pričakovana rast osnove dohodka. Diskontna stopnja, ki je sama funkcija inflacije. Zaznano tveganje zalog

Tehnični dejavniki

Stvari bi bile lažje, če bi le delniške cene določile temeljne dejavnike. Tehnični dejavniki so kombinacija zunanjih pogojev, ki spreminjajo ponudbo in povpraševanje po delnicah podjetja. Nekateri od teh posredno vplivajo na osnove. Na primer, gospodarska rast posredno prispeva k rasti dohodka.

Tehnični dejavniki vključujejo naslednje:

Inflacija

Prej smo jo omenili kot vložek v oceno vrednosti, vendar je inflacija velik vpliv tudi s tehničnega vidika. V preteklosti je imela nizka inflacija močno obratno korelacijo z vrednotenji (nizka inflacija poganja visoke množice, visoka inflacija pa nizke množice). Na drugi strani je deflacija na splošno za slabe delnice slaba, saj pomeni izgubo cenovne moči za podjetja.

Ekonomska trdnost trga in enakovrednosti

Zaloge podjetij ponavadi sledijo trgu in tržnim panogam. Nekatera ugledna investicijska podjetja trdijo, da kombinacija splošnih gibanj na trgu in v sektorju - v nasprotju s posameznimi uspešnostmi družbe - določa večino gibanja delnic. (Raziskave kažejo, da jih ima kar 90 odstotkov gospodarski / tržni dejavniki.) Na primer, nenadni negativni obeti za eno maloprodajno zalogo pogosto škodujejo drugim maloprodajnim zalogam, saj "krivda zaradi združevanja" zmanjšuje povpraševanje po celotnem sektorju.

Namestniki

Podjetja tekmujejo za naložbene dolarje z drugimi razredi premoženja na svetovnem prizorišču. Sem spadajo podjetniške obveznice, državne obveznice, surovine, nepremičnine in tuji lastniški kapital. Razmerje med povpraševanjem po ameriških lastniških vrednostnih papirjih in njihovimi nadomestki je težko določiti, vendar ima pomembno vlogo.

Naključne transakcije

Naključne transakcije so nakupi ali prodaje zalog, ki jih motivira nekaj drugega kot vera v notranjo vrednost zaloge. Te transakcije vključujejo izvršilne notranje transakcije, ki so pogosto vnaprej določene ali pa jih vodijo cilji portfelja. Drug primer je institucija, ki kupuje ali skrije delnico, da bi zavarovala kakšno drugo naložbo. Čeprav te transakcije morda ne predstavljajo uradnega "oddajanja glasov" za ali proti delnici, vplivajo na ponudbo in povpraševanje in zato lahko premikajo ceno.

Demografski podatki

O demografiji vlagateljev je bilo narejenih nekaj pomembnih raziskav. Veliko se nanaša na ti dve dinamiki:

1. Vlagatelji srednjih let, največji zaslužniki, ki nalagajo naložbe na delniške trge Starejši vlagatelji, ki se ponavadi umikajo s trga, da bi izpolnili zahteve po upokojitvi

Hipoteza je, da večji kot je delež vlagateljev srednjih let med vlagajočo populacijo, večje je povpraševanje po lastniških vrednostnih papirjih in večje so množice vrednotenja.

Trendi

Pogosto se zaloge preprosto premaknejo v skladu s kratkoročnim trendom. Po eni strani se lahko delnice, ki se gibljejo navzgor, zberejo, saj "uspeh ustvarja uspeh", priljubljenost pa zaloge poveča. Po drugi strani se zaloge včasih v trendu obnašajo nasprotno in naredijo tako, da se imenuje vrnitev na srednjo vrednost. Na žalost, ker trendi zmanjšujejo oba načina in so bolj vidni v zadnjem času, vedenje, da so zaloge "v trendu", nam ne pomaga napovedovati prihodnosti.

Likvidnost

Likvidnost je pomemben in včasih premalo cenjen dejavnik. Nanaša se na to, koliko zanimanja vlagateljev pritegne določena delnica. Wal-Martove zaloge so na primer zelo likvidne in zato zelo odzivne na materialne novice; povprečno podjetje z majhnimi kapitali je manj. Obseg trgovanja ni le posrednik likvidnosti, ampak je tudi funkcija korporativnega komuniciranja (torej stopnje, do katere podjetje pridobi pozornost vlagateljeve skupnosti). Zaloge z veliko zgornjo mejo imajo visoko likvidnost - dobro jih spremljajo in močno izvajajo transakcije. Številne zaloge z majhnimi kapitali trpijo zaradi skoraj stalnega "likvidnostnega popusta", ker preprosto niso na radarskih zaslonih vlagateljev.

Novice

Čeprav je težko ovrednotiti vpliv novic ali nepričakovanih dogodkov v podjetju, industriji ali svetovnem gospodarstvu, ne morete trditi, da to vpliva na čut vlagateljev. Politične razmere, pogajanja med državami ali podjetji, prodori izdelkov, združitve in prevzemi ter drugi nepredvideni dogodki lahko vplivajo na zaloge in borzo. Ker se trgovanje z vrednostnimi papirji dogaja po vsem svetu, trgi in gospodarstva pa so med seboj povezani, novice v eni državi lahko skoraj takoj prizadenejo vlagatelje v drugi.

Tržni občutek

Tržno občutje se nanaša na psihologijo udeležencev na trgu, posamično in skupaj. To je morda najbolj mučna kategorija. Trženje je pogosto subjektivno, pristransko in trdoživo. Na primer, lahko trdno presojate, kakšne bodo prihodnje rasti delnic, prihodnost pa bo morda celo potrdila vaše napovedi, toda medtem se bo trg lahko miopično ustavil na enem samem novicu, ki zalog ohranja umetno visoko ali nizko. In včasih lahko dolgo čakate v upanju, da bodo drugi vlagatelji opazili temelje.

Tržne občutke raziskuje razmeroma novo področje vedenjskih financ. Začne se s predpostavko, da trgi očitno večino časa niso učinkoviti in to neučinkovitost lahko razloži psihologija in druge družboslovne discipline. Ideja o uporabi družboslovja v financah je bila popolnoma legitimirana, ko je Daniel Kahneman, doktor psihologije, leta 2002 dobil Nobelovo spominsko nagrado za ekonomske vede (prvi psiholog, ki je to storil). Številne zamisli v vedenjskih financah potrjujejo opazne sume: da vlagatelji ponavadi pretirano poudarjajo podatke, ki jim zlahka pridejo na pamet; da veliko vlagateljev reagira z večjo bolečino na izgube kot z veseljem na enakovredne dobičke; in da vlagatelji ponavadi vztrajajo v napaki.

Nekateri vlagatelji trdijo, da lahko izkoristijo teorijo vedenjskih financ. Za večino pa je polje dovolj novo, da lahko služi kot kategorija "vse doje", kjer je odloženo vse, česar ne moremo razložiti.

Spodnja črta

Različne vrste vlagateljev so odvisne od različnih dejavnikov. Kratkoročni vlagatelji in trgovci običajno vključujejo tehnične dejavnike in jim lahko celo dajo prednost. Dolgoročni vlagatelji dajejo prednost temeljem in priznavajo, da imajo tehnični dejavniki pomembno vlogo. Vlagatelji, ki močno verjamejo v temelje, se lahko uskladijo s tehničnimi silami z naslednjim priljubljenim argumentom: tehnični dejavniki in tržne občutke pogosto premagajo kratkoročno, vendar bodo temeljne cene dolgoročno določile ceno delnic. Medtem lahko pričakujemo bolj vznemirljive dogodke na področju vedenjskih financ, zlasti ker tradicionalne finančne teorije ne morejo pojasniti vsega, kar se dogaja na trgu.