Kaj je Bull Steepener?
Stepovnik bikov je sprememba krivulje donosnosti, ki jo povzročijo kratkoročne obrestne mere, ki padejo hitreje kot dolgoročne, zaradi česar se med dvema stopnjama poveča razlika. Bike steepener se pojavi, ko naj bi rezerve Fed znižale obrestne mere. To pričakovanje povzroči, da bodo potrošniki in vlagatelji kratkoročno postali optimistični glede gospodarstva in bičasti do cen na borzi.
Ključni odvzemi
- Stepovnik bikov je premik krivulje donosnosti, ki ga povzročajo padajoče obrestne mere - naraščajoče cene obveznic - od tod tudi izraz "bik". Kratek konec krivulje donosnosti (ki ga običajno poganja stopnja nahranjenih sredstev) pade hitreje kot dolgoročni, strmo krivuljo donosa. Dolg konec krivulje donosnosti temelji na številnih dejavnikih, med drugim - pričakovanja gospodarske rasti, inflacijska pričakovanja ter ponudba in povpraševanje po zakladniških vrednostnih papirjih z daljšo zapadlostjo. Ravnoteža bikov je nasprotje od strmega - situacija z naraščajočimi cenami obveznic, ki povzroči, da dolgoročni pade hitreje kot kratki. Medvedje steklo in ploskost so posledica padca cen obveznic čez krivuljo.
Kako deluje bikov steepener
Krivulja donosnosti je graf, ki donosi donose obveznic podobne kakovosti glede na njihove ročnosti, ki segajo od najkrajših do najdaljših. Krivulja donosnosti je običajno narejena glede na ameriške zakladniške vrednostne papirje in prikazuje donosnost obveznic z ročnostjo od 3 mesecev do 30 let. V normalnem okolju obrestnih mer se krivulja nagiba navzgor od leve proti desni. To kaže, da imajo obveznice s kratkoročnimi roki nižji donos kot obveznice z dolgoročno ročnostjo.
Kratek konec krivulje donosnosti, ki temelji na kratkoročnih obrestnih merah, je odvisen od pričakovanj glede politike Zveznih rezerv, ki narašča, ko se pričakuje, da bo Fed povečal stopnje, in se bo znižal, ko se pričakuje znižanje obrestnih mer. Na dolg konec krivulje donosnosti vplivajo dejavniki, kot so obeti glede inflacije, povpraševanja in ponudbe vlagateljev, gospodarska rast, institucionalni vlagatelji, ki trgujejo z velikimi bloki vrednostnih papirjev s fiksnim donosom itd.
Krmili bikov so ponazorjeni z grafom, imenovanim krivuljo donosa, ki je prikaz vseh donosov iz zakladnice (od 3 mesecev vse do 30 let).
Bull Steepener proti Flattenerju
Ko se kratkoročne ali dolgoročne obrestne mere spremenijo, se krivulja donosa bodisi poravna ali strmi. Ko se oblika krivulje izravna, to pomeni, da se razmik med dolgoročnimi in kratkoročnimi stopnjami zmanjšuje. To se običajno zgodi, ko se kratkoročne obrestne mere zvišujejo hitreje od dolgoročnih donosov ali povedano drugače, ko se dolgoročne stopnje znižujejo hitreje kot kratkoročne obrestne mere.
Po drugi strani se krivulja donosa stopnjuje, ko se razpršitev med kratkoročnimi in dolgoročnimi donosi poveča. Krmilo se od sploščevalca razlikuje po tem, da strmelo širi krivuljo donosa, medtem ko ploskost povzroči, da se dolgoročne in kratkoročne stopnje približajo skupaj. Krivulja donosnosti je lahko bodisi medved, bodisi strmilec bika. Medvedji steepener se ponavadi pojavi, ko se obrestne mere dolgoročnih obveznic zvišajo hitreje kot obrestne mere za kratkoročne obveznice, kar vodi do povečanja razlike med obema donosoma. Spremembe dolgoročnih stopenj imajo večji vpliv na krivuljo donosnosti kot spremembe kratkoročnih.
Za bikov steener je značilno, da kratkoročne stopnje padajo hitreje od dolgoročnih stopenj, kar povečuje razliko med kratkoročnimi in dolgoročnimi donosi. Kadar se krivulja donosa povečuje kot bika, to pomeni, da večjo širitev povzročajo kratkoročne, ne pa dolgoročne. Na primer, ko se dveletni donosi zmanjšajo hitreje od desetletnih donosov, se na primer zgodi krivulja donosa bika.
Primer Bull Steepenerja
Na primer, če je bil donos na 6-mesečnem blagajniškem zapisu 1, 94%, donos na desetletnem zapisu pa 2, 81%. Razpon v tem času bi bil 87 bazičnih točk oziroma (2, 81% - 1, 94%). Mesec dni kasneje šestmesečni račun prinese 1, 71%, desetletni zapis pa 2, 72%. Razpon je zdaj širši za 101 bazične točke ali (2, 72% - 1, 71%), kar vodi v bolj strmo krivuljo donosa.
