Kaj je Bull Flattener?
Uravnilec bikov je okolje stopnje donosa, v katerem se dolgoročne stopnje hitreje znižujejo kot kratkoročne. Zaradi tega se krivulja donosa sploši, ko se kratkoročne in dolgoročne stopnje začnejo zbliževati.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Upoštevalec bikov je okolje stopnje donosa, v katerem se dolgoročne stopnje znižujejo hitreje kot kratkoročne. Kratkoročno je bik spravnik bikovski znak, ki mu običajno sledijo višje cene delnic in ekonomska blaginja. Dolgoročno gledano pavšalni bik pogosto vodi do nižjih donosov za obveznice in delnice.
Kako deluje ravnalo za bike
Krivulja donosnosti je graf, ki donosi donose obveznic podobne kakovosti glede na njihove ročnosti, ki segajo od najkrajših do najdaljših. Krivulje donosnosti so običajno izdelane z uporabo državnih finančnih vrednostnih papirjev. Krivulja donosa prikazuje donosnost obveznic z ročnostjo od 3 mesecev do 30 let. V normalnem okolju obrestnih mer se krivulja nagiba navzgor od leve proti desni. Obveznice s kratkoročnimi ročnostmi imajo običajno nižji donos kot obveznice z dolgoročnimi ročnostmi, ker imajo nižje tveganje obrestne mere.
Na kratke in dolge konce krivulje donosa vplivajo različni dejavniki. Kratek konec krivulje donosnosti, ki temelji na kratkoročnih obrestnih merah, določa pričakovanje politike Zveznih rezerv glede obrestnih mer. Kratek konec narašča, ko se pričakuje, da bo Fed povečal obrestne mere, in ko bo vlagatelj predvidel znižanje obrestnih mer. Na dolg konec krivulje donosnosti vplivajo dejavniki, kot so obeti inflacije, povpraševanje vlagateljev, primanjkljaj zveznega proračuna in predvidena gospodarska rast.
Krivulja donosa se lahko strmi ali poravna. Ko se krivulja donosnosti stopnjuje, se razmik med kratkoročnimi in dolgoročnimi obrestnimi merami poveča, zaradi česar se krivulja zdi strmejša. Po drugi strani se upočasnjena krivulja donosnosti pojavi, ko se razmik med dolgoročnimi in kratkoročnimi obrestnimi merami na obveznice zmanjša. Plošča je lahko bodisi medvedka ali pavšalka.
Dolgoročne obrestne mere pri biku spričevalcev padajo hitreje kot kratkoročne obrestne mere, zaradi česar je krivulja donosnosti enostavnejša. Ko se krivulja donosa upočasni, ker se kratkoročne obrestne mere hitreje dvigajo kot dolgoročne obrestne mere, je to medved sploščenje. Ta sprememba v krivulji donosnosti pogosto pred Fedom poviša kratkoročne obrestne mere, kar je izrazito za gospodarstvo in borzo.
Prednosti Bull Flattenerja
Upoštevalec bikov se kaže kot bikovski kazalnik za gospodarstvo. To bi lahko pomenilo, da vlagatelji pričakujejo, da bo inflacija dolgoročno padla, kar bo vodilo do sorazmerno nižjih dolgoročnih stopenj. Če se napoved nižje dolgoročne inflacije uresniči, ima Fed več prostora za nižje kratkoročne obrestne mere. Ko Fed znižuje kratkoročne obrestne mere, se na splošno šteje, da so bikoviti tako za gospodarstvo kot za borzo. Prav tako se lahko zgodi, da več vlagateljev izbere dolgoročne obveznice glede na kratkoročne obveznice, kar povečuje cene dolgoročnih obveznic in zmanjšuje donos.
Ponavljajoč se bik običajno, vendar ne vedno, spremljajo dobički na borzi in rast gospodarstva.
Pomanjkljivosti sploščevalca bikov
Medtem ko je bik spričeval običajno kratkoročno večji del gospodarstva, so dolgoročni učinki precej drugačni. Upoštevalec bikov pogosto poganja nižje obrestne mere, ki neposredno zvišujejo cene obveznic in donosnost na kratek rok. Vendar pa višje cene obveznic pomenijo nižje donose in nižje donose za obveznice v prihodnosti. Ravno tiste nižje pričakovane donosnosti obveznic vlagajo vlagatelje na borzo. To kratkoročno zvišuje cene delnic, višje cene delnic pa pomenijo nižje donosi dividend in dolgoročno nižjo donosnost zalog.
Lahko pride celo do upogiba bikov, ker je upadla pričakovana dolgoročna rast, ne pa inflacija. Vendar je to redko, saj je gospodarska rast veliko bolj stabilna in predvidljiva od inflacije.
Primer sploščevalca bikov
Ko donosnost dolgoročnih obveznic pade hitreje kot obrestne mere za kratkoročne obveznice, se obrestne mere začnejo zbliževati v običajnem okolju. Konvergenca nato krivuljo donosa poravna na grafu. Predpostavimo, da bodo dvoletne državne blagajne 9. februarja prinesle 2, 85%, desetletna zakladnice pa 2, 85%. 10. marca dvoletne državne blagajne prinesejo 2, 05%, medtem ko desetletne državne blagajne znašajo 2, 35%. Razlika je šla z 78 baznih točk na 30 bazičnih točk, zato se je krivulja donosnosti poravnala. Poravnava se je zgodila, ker je dolgoletna, desetletna zakladnica, padla za 50 bazičnih točk v primerjavi s padcem za dve bazični točki na kratkem koncu, dvoletna zakladnica. Dolgoročne stopnje so se znižale hitreje kot kratkoročne, zato je bil ravnotežnik bikov.
