Kazalo
- Kaj je Bond Donos?
- Pregled donosnosti obveznic
- Donos obveznic v primerjavi s ceno
- Prinos do zrelosti
- Ekvivalentni donos obveznice - BEY
- Učinkovita letna donosnost - EAY
- Zapleti z donosom
- Povzetek donosnosti obveznic
Kaj je Bond Donos?
Donos obveznice je donos, ki ga investitor realizira na obveznici. Donos obveznice je mogoče opredeliti na različne načine. Najpreprostejša definicija je določitev donosa obveznice, ki je enak njegovi kuponski stopnji. Trenutni donos je odvisen od cene obveznice in njenega kupona ali plačila obresti, ki bo natančnejši od donosa kupona, če je cena obveznice drugačna od njene nominalne vrednosti. Bolj zapleteni izračuni donosa obveznice bodo upoštevali časovno vrednost denarja in zapletena plačila obresti. Ti izračuni vključujejo donos do zapadlosti (YTM), enakovredni donos obveznic (BEY) in efektivni letni donos (EAY). (Odkrijte razliko med stopnjo donosnosti obveznice in stopnjo kupona).
Donosnosti obveznic: Trenutni donos in YTM
Pregled donosnosti obveznic
Ko vlagatelji kupujejo obveznice, v bistvu posojajo denar izdajateljem obveznic. V zameno se izdajatelji obveznic strinjajo, da bodo v času trajanja obveznice plačevali vlagatelje obresti na obveznice in ob zapadlosti vračali nominalno vrednost obveznic. Najpreprostejši način izračuna donosa obveznice je razdelitev njegovega kuponskega plačila na nominalno vrednost obveznice. Temu rečemo kuponska stopnja.
Сігналы абмеркавання Kuponska stopnja = Nominalna vrednost obveznicePriloženo plačilo kupona
Če ima nominalna vrednost obveznice 1.000 USD in plačuje obresti ali kupone 100 USD na leto, potem je njena kuponska stopnja 10% (100 USD / 1.000 $ = 10%). Včasih pa se obveznica kupi za več kot njeno nominalno vrednost (premija) ali manjšo od njene nominalne vrednosti (popust), kar bo spremenilo donos, ki ga vlagatelj z njo zasluži.
Donos obveznic v primerjavi z Cena
Z rastjo cen obveznic donos obveznic pada. Predpostavimo, da vlagatelj kupi obveznico, ki zapade v petih letih z 10% letno kuponsko obrestno mero in nominalno vrednostjo 1000 USD. Vsako leto obveznica plača 10% ali 100 USD obresti. Njegova kuponska obrestna mera je obresti, deljene z nominalno vrednostjo.
Če se obrestne mere dvignejo nad 10%, bo cena obveznice padla, če se investitor odloči za prodajo. Na primer, zamislite, da se obrestne mere za podobne naložbe zvišajo na 12, 5%. Prvotna obveznica še vedno opravi le kuponsko plačilo v višini 100 dolarjev, kar bi bilo neprivlačno za vlagatelje, ki lahko kupijo obveznice, ki plačujejo 125 dolarjev zdaj, ko so obrestne mere višje.
Če želi lastnik obveznice prodati svojo obveznico, se lahko cena zniža, tako da je plačilo kupona in vrednost zapadlosti enaka donosu 12%. V tem primeru to pomeni, da bi vlagatelj znižal ceno obveznice na 927, 90 USD. Da bi v celoti razumeli, zakaj je to vrednost obveznice, morate nekoliko bolj razumeti, kako se časovna vrednost denarja uporablja pri oblikovanju cen obveznic, o čemer bomo razpravljali pozneje.
Če bi obrestne mere padle, bi se cena obveznice zvišala, ker je plačilo s kuponom privlačnejše. Na primer, če bi obrestne mere padle na 7, 5% za podobne naložbe, bi lahko prodajalec obveznice prodal obveznico za 1, 101.15 USD. Nadaljnje znižanje obrestnih mer, višja bo cena obveznice, enako pa velja tudi v obratnem primeru, ko se obrestne mere zvišujejo.
V obeh primerih kuponska stopnja za novega vlagatelja nima več pomena. Če pa je letno plačilo kupona razdeljeno s ceno obveznice, lahko investitor izračuna trenutni donos in grobo oceni dejanski donos obveznice.
Сігналы абмеркавання Tekoči donos = Cena obveznicePriloženo plačilo kupona
Trenutni donos in kuponska obrestna mera sta nepopolna izračuna za donos obveznice, ker ne upoštevata časovne vrednosti denarja, zapadlosti ali pogostosti plačil. Za celotno sliko donosnosti obveznic so potrebni bolj zapleteni izračuni.
Prinos do zrelosti
Donos do zapadlosti obveznice je enak obrestni meri, zaradi katere je sedanja vrednost vseh prihodnjih denarnih tokov obveznice enaka njeni trenutni ceni. Ti denarni tokovi vključujejo vsa kuponska plačila in njegovo zapadlost. Reševanje za YTM je postopek preizkusa in napak, ki ga je mogoče opraviti na finančnem kalkulatorju, vendar je formula naslednja:
Сігналы абмеркавання Cena = t − 1∑T (1 + YTM) tCash Flow, kjer:
V prejšnjem primeru je bila obveznica z nominalno vrednostjo 1000 ameriških dolarjev, pet let do zapadlosti in 100 USD letnih kuponskih plačil vredna 927, 90 USD, da bi se ujemala z 12% YTM. V tem primeru so bila pet plačil kupona in vrednost zapadlosti 1.000 USD denarni tokovi obveznice. Če ugotovite sedanjo vrednost vsakega od teh šestih denarnih tokov z diskontom ali obrestno mero 12%, boste določili, kakšna naj bo trenutna cena obveznice.
Ekvivalentni donos obveznice - BEY
Donos obveznic se običajno kotira kot donos ekvivalenta obveznice (BEY), kar naredi prilagoditev dejstvu, da večina obveznic letni kupon plača v dveh polletnih plačilih. V prejšnjih primerih so bili denarni tokovi obveznic letni, tako da je YTM enak BEY. Če pa bi se plačila kuponov izvajala vsakih šest mesecev, bi polletna YTM znašala 5, 997%.
BEY je preprosta letna različica polletnega YTM in se izračuna tako, da se YTM pomnoži z dvema. V tem primeru bi BEY obveznice, ki plačuje polletno plačilo kupona v višini 50 USD, znašal 11, 958% (5, 997% X 2 = 11, 958%). BEY ne upošteva časovne vrednosti denarja za prilagoditev od polletnega YTM do letnega tečaja.
Učinkovita letna donosnost - EAY
Vlagatelji lahko najdejo natančnejši letni donos, ko poznajo BEY za obveznico, če v izračunu upoštevajo časovno vrednost denarja. V primeru plačila s polletnim kuponom bi se efektivni letni donos (EAY) izračunal na naslednji način:
Сігналы абмеркавання EAY = (21 + YTM) 2−1where: EAY = efektivni letni donos
Če investitor ve, da je polletna YTM znašala 5, 997%, potem lahko uporabi prejšnjo formulo in tako najde EAY 12, 32%. Ker je vključeno dodatno obdobje sestavljanja, bo EAY višji od BEY.
Zapleti pri iskanju donosnosti obveznice
Nekaj dejavnikov lahko oteži iskanje donosa obveznice. Na primer, v prejšnjih primerih se je domnevalo, da je ob prodaji prodana obveznica zapadla točno pet let, kar je redko.
Pri izračunu donosa obveznice je mogoče delna obdobja obravnavati preprosto; natečene obresti so težje. Na primer, predstavljajte si, da ima obveznica štiri leta in osem mesecev do zapadlosti. Kazalnik v izračunih donosa je mogoče spremeniti v decimalko, da se prilagodi za delno leto. Vendar to pomeni, da so šli štirje meseci v trenutnem obdobju kuponov in bosta še dva, kar zahteva prilagoditev za obračunane obresti. Nov kupec obveznice bo plačan celoten kupon, tako da bo cena obveznice nekoliko napihnjena, da bo prodajalcu nadomestila štiri mesece v trenutnem obdobju kupona, ki so pretekla.
Obveznice se lahko kotirajo po "čisti ceni", ki izključuje obračunane obresti ali "umazano ceno", ki vključuje znesek, dolžan za uskladitev natečenih obresti. Ko se obveznice kotirajo v sistemu, kot sta Bloomberg ali Reuters terminal, se uporabi čista cena.
Povzetek donosnosti obveznic
Donos obveznice je donos vlagatelja iz kuponskih in zapadlih denarnih tokov. Izračunamo ga lahko kot preprost donos kupona, ki prezre časovno vrednost denarja in morebitne spremembe v ceni obveznice ali z uporabo bolj zapletene metode, kot je donos do zapadlosti. Donos do zapadlosti se ponavadi kotira kot donos ekvivalentne obveznice (BEY), zaradi česar so obveznice s plačili kuponov krajše od leta enostavne za primerjavo. Klasična strategija je uporaba tehnike obveznic za povečanje dobička z več obveznicami, ki prihajajo v zapadlost v različnih obdobjih.
Obveznice je mogoče kupiti prek različnih virov. Pogost način nakupa nekaterih vrst obveznic je uporaba naložbenega računa prek posrednika. (V zvezi z branjem glejte "Kaj pomenijo nenehne donosnosti obveznic za borzo?")
