Kaj je osnova razlike?
Različna osnova je razlika med promptno ceno izdelka, ki ga je treba varovati, in terminsko ceno uporabljene pogodbe. Na primer, razlika med promptno ceno Henry Hub zemeljskega plina in ustrezno terminsko ceno za pogodbo o zemeljskem plinu na določeni lokaciji je osnovna razlika. Cevovod Henry Hub, ki se nahaja v Erathu v Louisiani, služi kot uradna lokacija dostave za terminske pogodbe New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Razložena osnova razlike
Razlika v osnovi je dejavnik, ki ga morajo trgovci upoštevati pri varovanju izpostavljenosti do cen proizvodov. V praksi je varovanje pred tveganji pogosto zapleteno zaradi dejavnikov, kot je sredstvo, katerega cena se varuje, morda ne bo popolnoma enako osnovnemu sredstvu terminske pogodbe. Ali je živa meja lahko negotova glede točnega datuma, kdaj bo blago kupljeno ali prodano. To pomeni, da bo varovanje pred tveganjem morda zahtevalo, da se pogodba o terminski pogodbi zapre pred iztekom, izguba ali dobiček pa bo kristaliziran na podlagi razlike.
Če se blago, ki ga je treba varovati, in sredstvo, na katerem temelji terminska pogodba, sta enaka, ob izteku terminske pogodbe mora biti osnova enaka nič. Pred iztekom je osnovna razlika lahko pozitivna ali negativna. Praviloma se osnovna razlika, ko se spot cena poveča za več kot terminske cene, poveča. Temu rečemo krepitev podlage. Ko pa se terminske cene zvišajo za več kot spot, se osnovna razlika zmanjša. Temu rečemo oslabitev podlage. To neskladje v osnovnem različnem cenovnem vedenju lahko nepričakovano oslabi ali okrepi položaj varovanja pred tveganji.
Drugi dejavniki, ki vplivajo na osnovno razliko, so izbira osnovnega sredstva terminske pogodbe in dobavni mesec. Na splošno je treba izvesti natančno analizo, da se ugotovi, katera razpoložljiva pogodba za terminske pogodbe ima ceno, ki je najbolj v korelaciji s ceno zaščitenega blaga. Uporaba drugega osnovnega sredstva ali sprememba dobavnega meseca lahko včasih zmanjša osnovno razliko za zaščiteno blago. To zmanjšuje cenovno negotovost za stranko, ki uporablja varovanje pred tveganjem. Praviloma se osnovna razlika povečuje, ko se poveča časovna razlika med trenutno spotovsko ceno in potekom varovanja pred tveganjem.
