Glavni premik
V tem mesecu me že nekajkrat sprašujejo, ali obstaja značilna reakcija na trgu na "Dan davkov" 15. aprila. Kot pri večini almanaških naložb (npr. "Prodaj v maju", "miting Božička" in "konec četrtletnega okna oblačenja "), nisem našel nobene dobre dolgoročne raziskave, ki bi pokazala, da bi zanesljivo vplivala na trg.
Tudi če bi bili vlagatelji na Dan davkov dosledno pesimistični ali optimistični, bi ga trgi začeli ceniti prej in prej, dokler se pojav ne bi ublažil. Isto vprašanje lahko uporabimo za razlago, zakaj so drugi ekonomski signali, ki temeljijo na koledarju, nezanesljivi. Ker je pisateljem v finančnem tisku enostavno, da časovno obdobje davčnega dne ali drugih koledarskih dogodkov uporabijo kot post-hoc razlago za vse, kar se je dogajalo na trgu tistega dne, ne bodite presenečeni, če najdete naslove, ki nasprotujejo moji trditvi.
Vendar to ne pomeni, da davki in fiskalna politika nimajo vpliva na trg. Na primer, cene delnic zdravstvenih zavarovalnic v zadnjem času upadajo, saj vlagatelji cenejo večje tveganje za neželeno uravnavanje farmacevtskih cen in demokratično pobudo za javno zdravstveno zavarovanje, ki bi škodila ali celo odpravila njihovo panogo.
Kljub rastočemu trgu dela se zdravstvene zavarovalnice letos znižujejo v povprečju za 11%. Čeprav se danes večina zalog zdravstvenih zavarovalnic poveča, bo ta "varnostni sektor" še naprej cilj kratkih prodajalcev, če se trg spet upočasni. Kot je razvidno iz spodnjega grafikona, so se delnice lastnika družbe Aetna CVS Health Corporation (CVS) konsolidirale, potem ko so v zadnjih treh mesecih padle za 33%. Odpor v vrednosti 55 dolarjev bi lahko bil še en cilj za kratke hlače.
S&P 500
Slaba uspešnost v sektorju zdravstvenega zavarovanja za S&P 500 ni končna težava, vendar bo še vedno povpraševala po uspešnosti. Zdravstvene zaloge predstavljajo skoraj 14% indeksa in je najslabši sektor v letu 2019. Po mojem mnenju se zdi, da je največja težava, ki preprečuje, da bi S&P 500 prekinil trendno odpornost, šibko razpoloženje.
Na primer, kot vidite na spodnjem grafikonu, se je S&P 500 dvigal v klinastem vzorcu, medtem ko so zaloge z majhnimi kapicami (proxy za apetit za vlagateljeve rizike) od februarja navadne. To me zelo spominja na tržne razmere sredi leta 2014, ko so vlagatelji zaskrbljeni zaradi stopnje rasti in preusmerili v velike zgornje meje, preden se je volatilnost trga konec leta 2014 začela stopnjevati.
Nisem pretirano zaskrbljen, da bomo opazili ponovitev tržnih pogojev med letoma 2014 in 2015, vendar bi pomanjkanje potrditev z zalogami z majhnimi pokrovčki še vedno upravičevalo previdno bikovsko napoved. Kratkoročno sem še vedno naklonjen tistim skupinam, ki imajo jasne znake rasti, kot sta trgovina na drobno in tehnologija.
:
Kako se tveganja zalog z velikimi kapami razlikujejo od tveganj zalog z majhnimi kapami?
Slabosti zdravstvenega varstva z enim plačnikom
Odkrivanje skritih tržnih signalov in potreba po 5G
Kazalniki tveganja - nasprotujoči si signali bank
Bančna poročila so bila do zdaj mešana s pozitivnimi presenečenji JPMorgan & Co. (JPM) in PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) v petek, in z razočaranjem rezultatov Citigroup Inc. (C) in Goldman Sachs Group, Inc. (GS) danes. Najbolj sem bil navdušen nad uspešnostjo bančnega bančništva JPMorgan, ki se je ujemala s tem, kar vemo o potrošnji in financiranju potrošnikov iz zadnjih ekonomskih poročil. Vendar je bila objava Citigroupa skoraj zrcalna podoba JPMorgan, s šibkostjo v širokem potrošniškem bančništvu in finančnih oddelkih.
Menim, da današnji podatki niso dovolj slabi, da bi pokvarili obete za preostala letošnja bančna poročila in potrošniško porabo. Citigroup je sredi dolgoročne reorganizacije, Goldmanova odvisnost od prihodkov od trgovanja (navzdol v tem četrtletju) pa je preplavila majhne izboljšave, ki jih je lahko dosegla v nekaterih novonastalih pobudah za potrošniško bančništvo.
Nesoglasje med bančnimi poročili je dalo veliko večji poudarek jutrišnjemu jutrišnjem poročilu banke Bank of America Corporation (BAC). Tako kot Citigroup ima Bank of America veliko oddelkov za potrošniško bančništvo in njihovi rezultati bi lahko naklonili tržne obete, če bo poročilo bolj podobno kot JPMorgan.
S tehničnega vidika menim, da bodo morale delnice Bank of America počistiti veliko oviro, da bodo lahko dosegle kakršne koli dvige cen. Zaloga se krega proti odpornosti pri 30 dolarjih na delnico, kar bi lahko prineslo nekaj dobička, ne glede na podatke v poročilu. Pričakujem, da bodo morali vlagatelji upoštevati vsebino poročila Bank of America, razen njegove cenovne uspešnosti, tudi če podjetje premaga pričakovanja analitikov.
:
Goldman Sachs se po mešanem zaslužku ne uspe izbiti iz upora
Trgovanje najnižje od pred letom 2018 Plunge znak močnega skepticizma
Citigroup Zaloga za preizkušanje zalog po uparljivi četrtini
Bottom Line - naprej se bomo veselili maloprodajnih poročil
Sezona zaslužkov se šele začenja in običajno prihaja do zatišja, ko velike banke izdajo svoja poročila in ko naslednja tranša izdaj iz drugih zalog znotraj S&P 500 pride na trg. Vendar pa je nekaj zalog potrošnikov zaradi tega, ker so svoj zaslužek v tem tednu sprostili, kar bi lahko vplivalo na razpoloženje vlagateljev.
Zlasti me zanima poročilo družbe Netflix, Inc. (NFLX), potem ko se trg zapre jutri, 16. aprila. Čeprav so delnice že pod pritiskom nedavne poteze Walt Disney Company (DIS), da bi konkurirala pretočnemu velikanu, je rast naročnikov Netflix, cenovni načrti in vsebinske naložbe bi morali potrditi, da je potrošnik še vedno zdrav in pripravljen zapraviti. Zdrava rast na Netflixu je kratkoročno dobra za obete na trgu.
