Kaj je zaostalost?
Zaostanek je takrat, ko je trenutna cena, osnovna cena, osnovnega sredstva višja od cen, ki se trgujejo na terminskih trgih. Zaostalost se včasih zamenja z obrnjeno krivuljo prihodnosti. V bistvu terminski trg pričakuje višje cene z daljšimi ročnostmi in nižje cene, ko se boste približali današnjim dnem, ko se zbližate po trenutni spotovski ceni.
Nasprotno od zaostalosti je contango, kjer je cena terminske pogodbe višja od pričakovane cene ob nekem prihodnjem poteku.
Zaostalost lahko nastane kot posledica večjega povpraševanja po sredstvu, ki je trenutno v primerjavi s pogodbami, ki zapadejo v prihodnosti na terminskem trgu.
Zaostalost
Futures Osnove
Futurne pogodbe so finančne pogodbe, ki kupca zavezujejo k nakupu osnovnega sredstva, prodajalcu pa prodajo sredstva na vnaprej določen datum v prihodnosti. Terminna cena je cena terminske pogodbe sredstva, ki zapade in poravna v prihodnosti.
Denimo, decembrska pogodba o terminskem terminu zapade v decembru. Prihodnosti vlagateljem omogočajo, da sklenejo ceno z nakupom ali prodajo osnovnega vrednostnega papirja ali blaga. Termini imajo datum poteka in vnaprej določene cene. Te pogodbe omogočajo vlagateljem, da ob zapadlosti prevzamejo osnovno sredstvo ali poravnajo pogodbo s trgovino, pri čemer bi se neto razlika med nakupnimi in prodajnimi cenami poravnala z gotovino.
Ključni odvzemi
- Zaostanek je takrat, ko je trenutna cena osnovnega sredstva višja od cen, ki se trgujejo na terminskem trgu. Neupoštevanje lahko nastane kot posledica večjega povpraševanja po sredstvu, kot je pogodba, ki zapade v prihodnjih mesecih na terminskem trgu. ustvariti dobiček s prodajo kratkih po trenutni ceni in kupiti po nižji terminski ceni.
Cena točke in zaostanek
Spot cena je izraz, ki opisuje trenutno tržno ceno sredstva ali naložbe, kot so vrednostni papir, blago ali valuta. Izklicna cena je cena, po kateri se sredstvo lahko kupi ali proda trenutno in se bo zaradi ponudbe in povpraševanja čez dan ali čez čas spreminjalo.
Če bo pogodbena cena terminske pogodbe nižja od današnje promptne cene, to pomeni, da obstaja pričakovanje, da je trenutna cena previsoka in bo pričakovana promptna cena v prihodnosti padla. To stanje imenujemo zaostalost.
Na primer, kadar imajo terminske pogodbe nižje cene od promptne cene, bodo trgovci prodali sredstvo po njegovi neposredni ceni in odkupovali terminske pogodbe - za dobiček - s tem, da bodo sčasoma prišli do pričakovane promptne cene, da bi se sčasoma približali terminski ceni.
Za trgovce in vlagatelje so nižje terminske cene ali zaostajanje signal, da je trenutna cena previsoka. Posledično pričakujejo, da se bo spotoma cena sčasoma znižala, ko se približamo datumom izteka terminskih pogodb.
Koristi in tveganje zaostalosti
Primarni vzrok zaostajanja na terminskem trgu blaga je pomanjkanje blaga na promptnem trgu.
Ker je cena terminske pogodbe nižja od trenutne promptne cene, vlagatelji, ki so blago dolgo neto. Ti vlagatelji imajo koristi od povečanja terminskih cen sčasoma, ko se terminski in promptni ceni zbližata. Poleg tega je terminski trg, ki doživlja zaostanek, koristen špekulantom in kratkoročnim trgovcem, ki želijo pridobiti arbitražo.
Vendar lahko vlagatelji izgubijo denar iz zaostalosti, če bodo terminske cene še naprej padale in se pričakovana promptna cena zaradi tržnih dogodkov ali recesije ne spremeni. Tudi vlagatelji, ki trgujejo z zaostankom zaradi pomanjkanja blaga, se lahko njihova pozicija hitro spremeni, če novi dobavitelji pridejo na spletu in povečajo proizvodnjo.
Manipulacije ponudbe so pogoste na trgu surove nafte. Na primer, nekatere države poskušajo obdržati cene nafte na visoki ravni, da bi povečale svoje prihodke. Trgovci, ki se znajdejo na koncu izgube in lahko povzročijo znatne izgube.
Nagib krivulje za terminske cene je pomemben, ker se krivulja uporablja kot kazalnik občutka. Pričakovana cena osnovnega sredstva se vedno spreminja, prav tako tudi cena prihodnje pogodbe, ki temelji na osnovah, položaju trgovanja ter ponudbi in povpraševanju.
Prednosti
-
Zaostalost je lahko koristna za špekulante in kratkoročne trgovce, ki želijo pridobiti arbitražo.
-
Zaostalost se lahko uporabi kot vodilni indikator, ki sporoča, da bodo v prihodnosti cene spot padle.
Slabosti
-
Vlagatelji lahko izgubijo denar iz zaostalosti, če se bodo terminske cene še naprej znižujejo.
-
Zaostajanje pri trgovanju zaradi pomanjkanja blaga lahko povzroči izgube, če novi ponudniki pridejo na spletu za povečanje proizvodnje.
Contango proti zaostalosti
Če so cene z vsakim zaporednim datumom dospelosti na terminskem trgu višje, je opisano kot navzdol navzdol krivulja. To pobočje navzgor - znano kot contango - je nasprotno od nazaj. Drugo ime te navzgor usmerjene krivulje je posredovanje.
Pri contango je cena novembrske terminske pogodbe višja od oktobrske, ki je višja od julijske in tako naprej. V normalnih tržnih pogojih je smiselno, da cene terminskih pogodb povečajo daljši datum zapadlosti, saj vključujejo naložbene stroške, kot so knjigovodski stroški ali stroški skladiščenja blaga.
Ko so terminske cene višje od sedanjih cen, obstaja pričakovanje, da se bo promptna cena zvišala, da bi se zbližala s terminsko ceno. Trgovci lahko na primer prodajo ali kratkoročne terminske pogodbe, ki imajo v prihodnosti višje cene, in kupujejo po nižjih cenah. Rezultat tega je več povpraševanja po blagu, ki poviša promptno ceno. Sčasoma se spot cena in terminske cene zbližajo.
Futuresni trg se lahko preusmeri med kontago in zaostalost ter za kratek ali daljši čas ostane v obeh državah.
Primer resničnega sveta zaostalosti
Recimo, da je prišlo do krize pri proizvodnji surove nafte v zahodnem Teksasu zaradi slabega vremena. Zaradi tega trenutna dobava nafte drastično pade. Trgovci in podjetja se vdrejo in kupijo blago, ki potisne ceno na 150 $ za sod.
Vendar trgovci pričakujejo, da bodo vremenske težave začasne, posledično pa cene terminskih pogodb za konec leta ostanejo relativno nespremenjene in znašajo 90 dolarjev na sod. Naftni trgi bi bili v zaostanku.
V naslednjih mesecih se vremenske težave rešujejo, proizvodnja in oskrba s surovo nafto pa se vrne na normalno raven. Sčasoma povečana proizvodnja pritiska na promptne cene, da bi se zbližale s terminskimi pogodbami konec leta.
