Analitiki pri Goldman Sachsu pričakujejo, da bo dovaška politika Feda sčasoma lahko privedla do postopnega povečevanja inflacije, kar bi dajalo prednost zalogam z visoko maržo s "cenovno močjo". v naslednjih dveh letih v skladu s svojimi cilji. Po nedavnem poročilu raziskovalne skupine investicijskega podjetja je košara zalog, ki je v preteklem letu dosegla precej nadpovprečno uspešnost, še boljše, da bo v prihodnjem obdobju prekašala svoje prednosti. Analitiki dodajajo, da je ta skupina visoko rezervnih zalog v letu 2019 še posebej dobro opremljena, saj naraščajo materialni stroški, stroški dela in upočasnjena gospodarska rast, ki tehta dobiček podjetij v tem letu in v času upada gospodarstva.
"Rastoči pritiski na marže so spodbudili uspešnost zalog z visoko cenovno močjo, " je zapisal Goldman. "Naš zaslon z zalogami z visokimi in stabilnimi bruto maržami je v preteklem letu presegel zaloge za nizke cene z 20 odstotnimi točkami."
Goldman je pregledoval zaloge z visokimi in stabilnimi maržami, kar pomeni visoko cenovno moč. Košarica vključuje Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp. (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) in Xilinx Inc. (XLNX). To je del drugega od dveh člankov Investopedije, ki zajemata to posebno Goldmanovo raziskovalno poročilo z dne 15. marca 2019.
9 Zaloge s cenovno močjo
- Penumbra Inc. (PEN); 66% amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% National Instruments Corp (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% Eli Lilly & Co. (LLY); 75% Expedia Group Inc. (EXPE); 74% Xilinx Inc. (XLNX); 69%
Naraščajoči stroški vnosa tvegajo podjetja
Goldman Sachs poudarja, da so dobičke korporacij - v zadnjem času na rekordnih ravneh - že pod vse večjim cenovnim pritiskom.
"Marže dobička so v zadnjih mesecih doživele znatne negativne popravke, kar je spodbudilo znižanje ocen lastniških EPS, " je zapisal Goldman. "Tudi ob trenutni politični naravnanosti Feda je dvig cen, ki so dovolj za izravnavo naraščajočih stroškov vložka, izziv za ameriška podjetja."
Ko se pritiski na marže povečujejo, trg delnic zdaj začenja podjetjem nagrajevati dovolj široko cenovno moč, da ohranijo svoj dobiček. Drugi, ki so manj sposobni preiti stroške bodisi z višjimi cenami bodisi s sprejemanjem nižjih stopenj dobička, začnejo vlagateljem ugibati in bodo to še naprej storili po Goldmanu.
"Dinamika uspešnosti zalog z visoko cenovno močjo se je v letošnjem letu pospešila, kar je morda povečano z naraščajočo verjetnostjo vrtenja Feda v prid višji inflaciji in tveganji, ki bi jih takšen premik pomenil stopnji dobička podjetij, " je zapisano v poročilu.
Zaradi tega gibanja v prid zalogam z visokimi cenami je Goldman na seznamu zalog z visoko maržo premagal svoj seznam zalog z nizko cenovno močjo za 17 odstotnih točk (+ 13% v primerjavi s -4%), odkar je podjetje objavilo seznam maja 2018 Analitiki ugotavljajo, da nedavni trend sledi zgodovinskemu vzorcu v obdobjih pritiska na dobiček. Vsaj od leta 1985 so zaloge z višjo cenovno močjo običajno presegale, ko je trg zaznal skorajšnje znižanje marž dobička podjetij. Po drugi strani pa so vlagatelji v obdobjih povečevanja dobičkov, na primer od leta 2012 do 2017, odpravili premijo za pomanjkanje, dodeljeno močnim podjetjem, ki trgujejo s cenovnimi vrednostmi, in delnice z večjo ciklično stopnjo dobička, na podlagi Goldmanovega poročila.
Podjetje za računalništvo v oblaku
Delnice ponudnika programske opreme VMware so v letu 2019 že močno premagale širši trg, kar je 33, 7% med letom (YTD) in 47, 4% v 12 mesecih v primerjavi z 12, 4% in 3, 9% donosa S&P 500 v istih obdobjih. Povprečna 5-letna marža VMware znaša neverjetnih 85% v primerjavi s 35% povprečno maržo Russell 1000 v tem obdobju in srednjo vrednostjo košarice 56%.
Prejšnji mesec je tehnično podjetje objavilo rezultate četrtega četrtletja, v katerih so prihodki porasli za 16% v primerjavi z lanskim letom in dosegli 2, 59 milijarde. Čisti dobiček na delnico je znašal 1, 87 dolarja za četrtletje, kar je tudi preseglo ocene za EPS v višini 1, 68 dolarja.
Pogled naprej
Medtem ko se lahko ta podjetja še naprej povečujejo, saj vlagatelji pozdravijo podjetja, ki so bolj sposobna premagovati večje stroške, bi lahko velika številna podjetja močno upadala. Glede na to, da je seznam nevtraliziran za posamezne panoge, bi lahko delnice izgubili tudi vsi posamezni panogi.
