Kaj je odtok portfelja?
Odtok portfelja je koncept v upravljanju finančnega portfelja, s katerim se sredstva zmanjšujejo. Pojavi se lahko v različnih situacijah in scenarijih. Odtok portfelja je lahko upoštevanje bilance stanja ali pa se pojavlja v različnih vrstah naložbenih portfeljev.
Ključni odvzemi
- Odtok v portfelju je sinonim za zmanjšanje. Izpad portfelja se lahko zgodi, kadar portfelji vključujejo plačila s fiksnim dohodkom in izdelke. Na splošno je odtok nekaj, kar si upravitelj prizadeva omiliti, ker vodi do zmanjšanja sredstev in donosa. Kljub temu pa je upravljanje iztoka mogoče uporabiti tudi strateško, če želimo namerno črpati sredstva.
Razumevanje odtisa portfelja
Odtok portfelja je lahko pomemben za upravljanje v katerem koli finančnem portfelju, ki je odvisen od produktov s fiksnim dohodkom. To običajno vključuje portfelje bank, posojilodajalcev in premoženja, zavarovanih s premoženjem. Banke in posojilodajalci bodo analizirali odtok iz svojih bilanc stanja. Druga področja, kot so naložbeni portfelji, so lahko bolj zapletena.
Odtok bilanc stanja
Pri banki ali posojilodajalcu lahko odpade portfelj, kadar se plačila izvajajo za posojila za določen čas brez nadaljnjega ustvarjanja obsega posojila. Plačila posojil povečujejo stanje sredstev, usklajeno z obveznostjo z določeno ciljno stopnjo pobiranja obresti do določenega datuma zapadlosti. Po zapadlosti je glavnica posojila v celoti poplačana z obrestmi, ki potem presegajo začetno obveznost po ciljni obrestni meri. Če banka ne izda več posojil, ima odtok. Če bodo obrestne mere padle in mora banka posojila po nižjih obrestnih merah, bo doživela tudi odtok, opredeljen kot razliko med tistimi, ki jih je najel iz posojil z višjimi obrestnimi merami, v primerjavi s tistimi, ki jih dobi iz novo izdanih posojil. Odtok se lahko zgodi tudi, ko so predčasna predplačila dovoljena ali pride do neplačil, ker te stvari znižujejo pričakovane terjatve in donose.
Odtok se lahko zgodi tudi, kadar banka izplača, kar zmanjša njen celotni kapital. Posamezniki in podjetja lahko zmanjšajo svoj kapital pri bankah za naložbe v druge visoko plačane naložbe ali vozila.
Upravljanje tveganj bilance stanja
Na splošno morajo banke natančno upravljati vsa sredstva v svoji bilanci stanja v daljšem časovnem obdobju, da zagotovijo ustrezno kapitalizacijo. Banke si prizadevajo tudi, da bi z odobritvijo terjatev za obresti neprekinjeno ustvarjale prihodek. Banke morajo v ta namen predvideti odtok in poskrbeti, da bodo ustvarile obseg izdaje posojil, ki ohranja njihov portfelj terjatev na stalnih ciljnih ravneh.
Nekateri posojilodajalci so v poskusu, da bi zmanjšali odtok portfelja ali nadomestili vpliv nepričakovanih izgub, uvedli taktike, kot so ponujanje kazni predplačila. Te posojilodajalcu omogočajo naložitev in pobiranje kazni, če posojilojemalec predčasno odplača vse ali večji del svojega posojila. Posojila, ki so zamudna ali so bila predmet neplačila ali zaplembe, bodo prav tako prispevala k odplačilu portfelja, ker celotni znesek posojila ni zbran in posojilo ne dosega ciljne donosnosti. Banke običajno zaračunavajo provizijo za zamudo pri plačilu, da bi zmanjšale izgube zaradi prestopkov.
Nadomestna portfeljska sredstva
Še eno področje, na katerem lahko upravljavci doživijo odtok, so lahko portfelji ali premoženja, zavarovana z premoženjem. Vrednostni papirji, kot so hipotekarni vrednostni papirji, imajo običajno določen datum zapadlosti. Hipoteke, ki so vezane na varščino, imajo običajno enake datume zapadlosti, ki vodijo do končnega datuma zapadlosti.
Za upravitelje, ki imajo hipotekarne vrednostne papirje posebej, lahko načrtujejo določen datum zapadlosti na podlagi zapadlosti zapadlosti, za katero se bodo terjatve za plačilo obresti ustavile in bodo prejele celotno glavnico. Če plačila iz hipotekarnih vrednostnih papirjev ne bodo ponovno vložena, se dohodek od njih ustavi na določen datum. To pomeni, da bo verjetno prišlo do razlike v donosu portfelja, kar lahko štejemo za odtok. Plačila iz premoženjskih deležev se zbirajo v obliki gotovine, ki ima običajno nižjo stopnjo donosa kot hipotekarne naložbe v zavarovanje.
Na splošno, kadar gre za alternativno premoženje portfelja, je odtok običajno povezan z razliko donosnosti iz naslova gotovine v primerjavi z naložbami. Na portfelje, ki jih podpirajo sredstva, na odtok lahko vplivajo tudi predčasna predplačila ali privzete vrednosti, ki sta dva dejavnika, ki lahko zmanjšata donosnost in povečata odtok.
Ponovno vlaganje lahko igra veliko vlogo pri odtoku. Zaradi zmanjševanja tržnih donosov se lahko od upravljavcev portfelja, ki uporabljajo ponovne naložbe, zahteva, da ponovno vlagajo po nižjih stopnjah, kar ustvarja odtekanje od tečajnih razlik. Celovito lahko upravljavci portfelja tudi namerno spodbudijo odtok, da namerno zmanjša portfeljska sredstva. Če želite zmanjšati sredstva in ustvariti odtok, lahko upravljavci prenehajo z naložbami ali pa se odločijo za naložbe v naložbe z nižjo donosnostjo, kot so državne blagajne.
Ukrepi zveznih rezerv
Zvezne rezerve so v svojih ukrepih denarne politike po finančni krizi leta 2008 uporabile hipotekarne vrednostne papirje. Nakup hipotekarnih vrednostnih papirjev je napihnil bilančno vsoto Feda, naložbe v hipotekarne vrednostne papirje pa so pripomogle k nadaljnjemu povečanju premoženja zaradi višjih donosov kot gotovine ali državnih blagajn.
Fed lahko s hipotekarnimi varnostnimi naložbami uporabi za odtok portfelja in skrči svojo bilanco za normalizacijo. Skladno z upravljanjem odtoka, ustavitev ponovnega investiranja v celoti ali ponovno vlaganje hipotekarnih varnostnih plačil v zakladniške vrednostne papirje ustvari odtok, ki zmanjša bilančna sredstva.
