Morgan Stanley trdi, da bodo ključne sile, ki bodo poganjale zaloge, v letu 2018 naredile velik prehod z "makro" sil na posamezne voznike v letu 2019. Ker je trg bolj nestanoviten, analitiki Morgan Stanleyja trdijo, da so zaloge v sektorjih, ki vključujejo potrošniško diskrecijsko pravico, komunikacijske storitve, informacije tehnologija in zdravstvo imata največ naokoli. Morgan Stanleyjeva najboljša izbira so zdravstveni načrti WellCare (WCG), poravnava tehnologije (ALGN), Nektar terapevtiki (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) in L Brands Inc. (LB), kot je bilo zapisano v nedavnem poročilu investicijskega podjetja z naslovom "ZDA makroskop: prehod iz beta na alfa."
Zahvaljujoč manj sovražnemu FED-u in napovedim za stabilizacijo ameriškega gospodarstva, Morgan Stanley pričakuje, da se bodo prihodki S&P 500 v kratkem času omilili. Medtem pa analitiki pričakujejo, da bodo donosi "postali bolj mikro usmerjeni in vlagateljem priporočajo, naj se osredotočijo na relativno vrednost in idiosinkratske (alfa) priložnosti, " je zapisal Morgan Stanley, ki priporoča, da se vlagatelji v kratkem osredotočijo na "alfo" in ne na "beta". "Priložnosti za zbiranje zalog so v izogib potrošnikom, komunikacijskim storitvam in zdravstvu, " je dodal Morgan Stanley.
Trg v veliki meri z makro dejavniki
Morgan Stanley je na podlagi ocen razpršenosti podjetja našteval 50 zalog S&P 500 z največjim idiosinkratskim tveganjem, bodisi pozitivnim bodisi negativnim. Medtem ko je trg v zadnjih mesecih v veliki meri vodil makro dejavnike, kot so trg, vrednost, velikost in sektor, analitik pričakuje, da bodo mikro ali preostali dejavniki pojasnili naraščajoči delež donosa S&P 500. Na primer, povprečne trimesečne korelacije delnic so se skočile od rekordno nizkega oktobra do 94. odstotka danes, kar je četrti največji porast na rekordni ravni. Poleg tega je razmerje med volatilnostjo posamezne delnice in indeksom pred kratkim padlo pod dolgoročno povprečje, v nasprotju s povolilnim okoljem. Morgan Stanley pričakuje, da se bodo ti trendi obrnili, saj ima "alfa" večjo vlogo pri donosnosti zalog.
Medtem ko je nestanovitnost naraščala, je zaradi korelacijskega povečevanja prišlo do ozke disperzije povratka, merjene kot presek standardnega odklona donosa sestavnih delov S&P 500, je zapisal Morgan Stanley. Ko napredujemo, analitiki priporočajo, da se vlagatelji v bližnji prihodnosti osredotočijo na alfa in ne na beta, glede na to, da je trg že dosegel velik del makro ozadja.
Dejavniki, ki so značilni za posamezno družbo,
Napoved Morgana Stanleya za S&P 500 do 2.750 do sredine leta pomeni skoraj izhodišče z trenutnih ravni. Glede na to skromne napovedi analitik priporoča vlagateljem, naj se osredotočijo na zaloge z visokim idiosinkratskim tveganjem, kot jih predstavlja okvir za disperzijsko oceno podjetja, izračunan z uporabo deleža donosa, ki ga prinašajo mikro (za podjetje specifični) dejavniki, in napovedi podjetja nestanovitnost ali "tveganje", povezano z deležem donosa, ki ga je mogoče pripisati mikro dejavnikom. Pomembno je upoštevati, da visoka disperzijska ocena ne predlaga le pozitivnih donosov, temveč tudi tiste, ki najbolj odstopajo od donosov s trga v obe smeri.
Primeri zalog z visoko razpršenostjo in tudi močnim donosom in prodajo v letu 2019 vključujejo Advanced Micro Devices Inc. (AMD) z razpršenostjo 18, 2 in rast EPS v višini 37%, pa tudi zdravstveno igro Incyte Corp. (INCY), z razpršenostjo 8, 7% in rastjo EPS EPS v letu 2019 na 92%. Ti dejavniki pomenijo velik potencial navzgor glede na te zaloge.
Dve zalogi na seznamu Morgan Stanley z visokimi disperzijskimi rezultati, vendar šibkim prihodkom in prodajo za leto 2019, kar pomeni močno zmanjšanje, vključujeta podjetje za materiale Freeport-McMoRan (FCX), z disperzijsko oceno 5, 7 in pričakovano rast EPS-a v letu 2019 na negativnih 69%, pa tudi Nektar Therapeutics, z disperzijsko oceno 13, 6 in 2019 EPS rast pri negativnih 152%.
Pogled naprej
Morgan Stanley poudarja, da imajo lahko nabiralci delnic z nakupom teh zalog ogromno naokoli, vendar imajo tudi enake pomanjkljivosti. Banka tudi poudarja, da bi morali vlagatelji na te predstave gledati kot na kratkoročne stave. Zaradi tega morda samo najbolj izkušen vlagatelj igra to mikro igro zaradi dejstva, da bi se te zaloge z visoko disperzijo lahko ob najmanjših dobrih ali slabih novicah dramatično premikale navzgor ali navzdol.
Medtem še vedno obstajajo kratkoročne makro negotovosti, na primer dogajanje z ameriško-kitajskimi trgovinskimi napetostmi, ki bi lahko predstavljalo kratkoročni katalizator širokega gibanja ameriških delnic. "Vsaka pomembna presenečenja (pozitivna ali negativna) v podatkih o globalni rasti bi verjetno povečala pomen tržne beta za donosnost zalog, " je dodal Morgan Stanley.
