Kaj je Down Round?
Dolg krog se nanaša na zasebno podjetje, ki ponuja dodatne delnice za prodajo po nižji ceni, kot je bila prodana v prejšnjem krogu financiranja. Preprosto povedano, potrebnega je več kapitala in podjetje ugotovi, da je njihova vrednost nižja, kot je bila pred prejšnjim krogom financiranja. To „odkritje“ jih prisili, da prodajo svoj kapitalski kapital po nižji ceni na delnico.
Kaj je navzdol krog?
Razumevanje navzdol
Zasebna podjetja zbirajo kapital z vrsto faz financiranja, ki jih imenujemo krogi. V idealnem primeru bi začetni krog moral zbrati potreben kapital, kadar nadaljnji krogi niso potrebni. Na trenutke je stopnja opeklin pri start-upih precej višja, kot je bilo pričakovano, zato podjetju ni preostalo drugega, kot da se loti drugega kroga financiranja.
Ko se podjetje razvija, pričakujemo, da se zaporedni krogi financiranja izvajajo po postopno višjih cenah, kar odraža naraščajoče vrednotenje podjetja. Dejansko je, da je dejansko vrednotenje podjetja podvrženo spremenljivkam ( neizpolnjevanje meril , pojav konkurence , financiranje tveganega kapitala ), ki bi lahko povzročile, da bo nižje, kot je bilo v preteklosti. V teh okoliščinah bi vlagatelj razmišljal o udeležbi le, če bi bile delnice ali zamenljive obveznice ponujene po nižji ceni, kot so bile v prejšnji fazi financiranja. To se imenuje navzdol.
Medtem ko se zgodnji vlagatelji v zagonska podjetja ponavadi kupujejo po najnižjih cenah, imajo vlagatelji v naslednjih krogih prednost, če vidijo, ali je podjetjem uspelo izpolniti navedena merila, vključno z razvojem izdelkov, ključnimi najemi in prihodki. Če bodo referenčne vrednosti zamujene, lahko poznejši vlagatelji vztrajajo pri nižjih ocenah podjetij iz različnih razlogov, vključno s pomisleki glede neizkušenega upravljanja, zgodnjega prerivanja v resnici in vprašanj glede sposobnosti podjetja za izvajanje poslovnega načrta.
Podjetja, ki imajo očitno prednost pred konkurenco, še posebej, če so na donosnem področju, so pogosto v odličnem položaju za zbiranje kapitala od vlagateljev. Če pa ta rob izgine zaradi pojava konkurence, lahko vlagatelji zastavijo svoje stave z zahtevo po nižjih ocenah v naslednjih krogih financiranja. Na splošno vlagatelji primerjajo fazo razvoja izdelka, sposobnosti upravljanja in številne druge meritve konkurenčnih podjetij, da določijo pošteno vrednotenje za naslednji krog financiranja.
Do krogov navzdol lahko pride, tudi če je podjetje vse naredilo pravilno. Za upravljanje tveganj podjetja tveganega kapitala pogosto zahtevajo nižje vrednotenje, skupaj z ukrepi, kot so sedeži v upravnem odboru in sodelovanje v postopkih odločanja. Medtem ko lahko te situacije povzročijo znatno zmanjšanje in izgubo nadzora s strani ustanoviteljev podjetja, lahko sodelovanje podjetja z tveganim kapitalom zagotovi tisto, kar podjetje potrebuje za dosego svojih primarnih ciljev.
Ključni odvzemi
- Dolžji krog se nanaša na zasebno podjetje, ki ponuja dodatne delnice za prodajo po nižji ceni, kot je bilo prodano za prejšnji krog financiranja. Vrednotenje družbe je podvrženo spremenljivkam (neizpolnjevanje meril, pojav konkurence, financiranje tveganega kapitala), ki jih povzročajo biti nižji, kot je bil v preteklosti. Potek kroga lahko privede do nižjih lastniških odstotkov, izgube zaupanja na trgu in negativno vpliva na moralo podjetja.
Posledice in alternative
Medtem ko vsak krog financiranja običajno povzroči znižanje deleža lastništva za obstoječe vlagatelje, potreba po prodaji večjega števila delnic, da bi v manjši rundi izpolnili potrebe po financiranju, povečuje učinek popravljanja.
Kolo navzdol poudarja možnost, da je bilo podjetje s stališča vrednotenja sprva preveč razvejano in je zdaj omejeno na prodajo svojih delnic po znižanju. Ta percepcija lahko negativno vpliva na zaupanje trga v sposobnost podjetja, da je dobičkonosna, in prav tako nanese velik udarec na moralo zaposlenih.
Alternativa navzdol so:
- Podjetje zniža hitrost gorenja. Ta korak bi bil izvedljiv le, če bi obstajala operativna neučinkovitost, drugače bi bilo premagovanje, saj bi lahko oviralo rast podjetja. Uprava bi lahko razmislila o kratkem tern ali premoščenem financiranju. Dogovorite se o pogojih s sedanjimi vlagatelji. Zaprite podjetje
Zaradi potenciala drastično nižjih deležev lastništva, izgube zaupanja na trgu, negativnega vpliva na moralo podjetja in manj kot privlačnih alternativ, se zbiranje kapitala prek spodnjega kroga pogosto obravnava kot zadnja možnost podjetja, vendar lahko predstavlja edino možnost, da ostanejo v poslu.
