Zlom velike borze leta 1929 je bil za vlagatelje močan dogodek, ki se je dotaknil hudega medvedjega trga, ki je na koncu poslal cene delnic za 89% v skoraj 3 letih. Do nesreče je prišlo konec oktobra 1929, njegova 90-letnica pa je čas, da danes preučimo pet ključnih naukov za vlagatelje, ko se poskušajo pripraviti na naslednji velik zlom, kaže podrobna analiza v stolpcu v The Wall Street Journal avtor Jason Zweig, kot je opisano spodaj.
Teh pet podjetij je: (1) "kupi in zadrži" dolgoročno vlaganje ne zagotavlja dobička, (2) plačevanje ogromnih premij za rast je lahko tvegano, (3) naslednja nesreča lahko pride nepričakovano, (4) lahko pride do zrušitve. četudi dobički podjetij naraščajo in (5) doseganje dna lahko traja veliko dlje, kot si večina strokovnjakov misli.
Ključni odvzemi
- Zlom delniške trge iz leta 1929 ima danes pet ključnih naukov. Nakup in zadrževanje naložb ne zagotavlja dolgoročnih dobičkov. Veliko plačilo za rast je lahko tvegano. Do zrušenja lahko pride, ko je povsem nepričakovano. Do zrušenja lahko pride kljub naraščajočemu dobičku podjetij. Morda bodo trajala leta, da bodo zaloge končno dosegle dno.
Pomen za vlagatelje
Spodaj je podrobneje raziskano pet lekcij.
1. Naložite in kupujte, zato ni zanesljiva stava. Tudi v desetletjih je to morda izgubljajoča strategija. Industrijsko povprečje Dow Jones (DJIA) je bilo dolgoletni najbolj gledani borzni barometer pred in po padcu leta 1929. Dow je od vrhunca septembra 1929 do korita julija 1932 padel za 89%. Do novembra 1954 je Dow ponovno dosegel svoj vrhunec leta 1929.
Vendar bi vlagatelji, ki kupujejo in zadržijo, vmesno prejemali dividende, zato bi teoretično lahko povrnili izgube nekaj let prej. Kljub temu pa je leta 1954 še vedno zajeto v nesreči, le 7% gospodinjstev srednjega razreda je v raziskavi Zveznih rezerv povedalo, da raje vlagajo v delnice, ne pa v varčevalne obveznice, bančne račune ali nepremičnine.
2. Plačevanje velikih premij za rast je tvegano. Medtem ko so imele delnice številnih večjih podjetij razmerje med P / E približno 14 do 19-kratni dobiček na tržnem vrhuncu leta 1929, so bila nekatera premierna rastna podjetja veliko dražja. Na primer, Radio Corporation of America (RCA), visokoleteča tehnološka zaloga v današnjem parlamentu, je dosegla 73-kratni zaslužek in več kot 16-kratno knjigovodsko vrednost, vrednotenja, podobna današnjim Amazon.com Inc. (AMZN).
Poleg tega so bili leta 1929 nekateri vlagatelji pripravljeni plačati ogromne pristojbine, da bi svoj denar zaupali zvezdniškim upravljalcem naložb. V tej vesti je publikacija Magazine Wall Street trdila, da je "smiselno" plačati med 150% in 200% več od čiste vrednosti premoženja sklada, "če pretekli zapis vodstva kaže, da lahko povprečno znaša 20 odstotkov ali več."
3. Crashi so pogosto nepredvideni. Le redki, če sploh, so vodilni opazovalci trga leta 1929 pričakovali zrušenje. Izjema je bil gospodarski napovedovalec Roger Babson, vendar je vlagatelje napovedoval, da bodo delnice odvrgli od leta 1926. Medtem se je Dow povzpel za približno 150% na vrh leta 1929.
4. Med naraščanjem dobička lahko pride do sesutja. Leta 1929 so dobički podjetij rasli veliko hitreje kot cene delnic in, kot je bilo že omenjeno, so delnice številnih vodilnih podjetij trgovale po razumnih ocenah po zgodovinskih standardih. V letu 2019 pa številna podjetja poročajo o zmanjšanju dobička.
5. Znižanje lahko traja leta od spodaj navzven. Dow je izgubil zbranih 23% 28. in 29. oktobra 1929, znanih kot "Črni ponedeljek" in "Črni torek." Po ostrem prodajnem nakupu v prejšnjem tednu se je Dow do 3. septembra 1929 znižal za skoraj 40% od svoje višine. Najizglednejši opazovalci trga so bili mnenja, da je najslabšega konec, vendar, kot je navedeno zgoraj, trg za medvede bi se vztrajal julija 1932, s še večjimi padci.
Roger Babson je končno postal bikov konec leta 1930 in do maja 1931 je vlagateljem svetoval, naj se močno naložijo na zaloge. Dow se bo julija 1932 za približno 70% potopil od te točke do svojega morebitnega korita.
Pogled naprej
Stara pregovorna naložba je, da "drevesa ne rastejo v nebo." Naslednji trg za medvede je neizogiben, toda kdaj se začne, kako dolgo traja in kako globoko se zaletava, so vse neznanke. Druga neizogibnost je, da bodo kaznovalci, ki so napovedovali zrušitev, zahtevali nadomestnost, četudi jim čas ni bil dolg. Roger Babson je bil zgodnji pionir v tem pogledu.
