Zvezni odbor za odprti trg (FOMC), odbor za določanje obrestnih mer Federal Reserve, je v sredo soglasno glasoval za zvišanje stopnje zveznih skladov za 0, 25 odstotne točke na ciljni razpon od 0, 5% do 0, 75%. Zaloge zaradi tega komajda popustijo: pohod je bil navsezadnje skromen in je tako temeljito pričakoval, da bodo prihodnje doplačane finančne naložbe oblikovale cene z 90-odstotno verjetnostjo. Zlahka je oditi z vtisom, ki bi ga morali vlagatelji, varčevalci in potrošniki nadaljevati kot doslej.
Po drugi strani pa obstajajo dobri razlogi, da ne bi bili nonšalantni. FOMC je v sredo v naslednjih treh letih v treh naslednjih treh letih opozoril na hitrejši potek, kot je bilo predvideno decembra, kar pomeni, da bi lahko ciljni razpon ob koncu leta 2019 dosegel 2, 75% -3, 00%. da je do decembra 2015 znašala 0, 00% -0, 25%, to je dramatično povečanje (seveda je Fed kronično precenil stopnjo zaostrovanja - po ocenah decembra 2014 bi morala biti stopnja štirikrat višja, kot je trenutno). (Glej tudi, Projekcije Fed: Kje gredo cene od tu? )
Zvezna stopnja sredstev je temelj svetovnega finančnega računa. Zvišanje cene dvigne ceno denarja, kar vpliva na obrestne mere za vse, od kreditnih kartic do podjetniških obveznic. Donos poveča na državne blagajne, kar pomeni tako imenovano netvegano stopnjo donosa, na kateri temelji vsaka odločitev o posojilu. Kapital sesa v ZDA, torej povsod drugje. Stopnja nahranjenih sredstev je tako močna, da lahko povzroči politično pustoš ne samo doma, ampak tudi v oceanih.
Vse to pomeni, da spodaj navedeni seznam še zdaleč ni izčrpen. Je pa začetek.
1. Izposojanje postane dražje
Ključna obrestna mera Feda velja le za posojila čez noč med bankami iz njihovih rezerv, ki jih imajo pri FED. Z drugimi besedami, potrošniško ali (nebančno) poslovno zadolževanje ne vpliva neposredno, vendar je razlikovanje akademsko, saj je tako tesno povezano s stopnjami, ki te posojilojemalce vplivajo neposredno.
Tečaj je enak. V nekaj urah po poteku Feda je skoraj vsaka večja banka napovedala, da bo povišala svoje obrestne mere s 3, 50% na 3, 75%. Ta stopnja vpliva na posojila s spremenljivo obrestno mero, vključno z večino kreditnih kartic. Hipoteke so na splošno povezane z donosnostjo državne blagajne, vendar naraščajo tudi zaradi povišanja stopnje: desetletni donos zakladnice se je v sredo povečal za skoraj 10 baznih točk na 2, 57% in je bil v četrtek ob 12:15 popoldne EST nad 2, 62%. Libor, še eno skupno merilo, ki je osnova za številna študentska posojila, se je na primer na zvišanje stopnje dvignil na najvišjo raven od maja 2009. Skratka, skoraj vsaka posojila z variabilno obrestno mero se bodo verjetno bolj ali manj gibala v skladu z dejanji Feda. Posojilojemalci, ki lahko refinancirajo zaklepanje nizkih stopenj, bi morali to storiti.
2. Donos vlog več… Sčasoma
Višji stroški zadolževanja veljajo tudi za banke, ki posojila hranijo od varčevalcev v obliki depozitov. Z drugimi besedami, varčevalni račun, ki trenutno izplačuje nekaj dolarjev na leto - če bo to -, bo postal bolj velikodušen.
Ampak ne zadrži diha. Dobički, provizije pri trgovanju in drugi prihodki odvzamejo dobičke iz razlike med stopnjami, ki jih posojajo, in tistimi, pri katerih se zadolžujejo. Z drugimi besedami, imajo malo spodbude za zvišanje obresti, ki jih plačujejo za depozite in znižanje dobičkov. Po izteku decembra 2015 so obrestne mere za depozite večinoma ostale na ravni. Med tretjim četrtletjem 2015 in tretjim četrtletjem 2016 so povprečne obrestne mere Bank of America Corp. (BAC) ostale 0, 08%, poročajo v vlogi SEC. JPMorgan Chase & Co. (JPM) se je z napako zaradi zaokroževanja zvišal z 0, 14% na 0, 15%. Wells Fargo & Co. (WFC) se je povečal z 0, 11% na 0, 16%, vendar je to še vedno manj kot 2 USD, zasluženih na 1000 USD na leto. Tri banke so imele konec tretjega četrtletja skoraj 3, 9 bilijona dolarjev kombiniranih depozitov.
V določenih trenutkih se stopnje depozita verjetno zvišajo zaradi konkurence med strankami za stranke. Toda za razliko od sprememb obrestnih mer, zaradi katerih banke zaslužijo denar - na primer zvišanje tečaja - bo trajalo dlje kot nekaj ur. (Glejte tudi, kako bodo višje obrestne mere vplivale na bančni sektor? )
Zaradi tega zaostanka lahko banke pričakujejo debelejše stopnje dobička, vlagatelji pa se temu odzivajo. Zaloge Bank of America so se od torka do 13. ure v četrtek zvišale za 2, 9% na 23, 26 dolarja, JPMorgan's pa se je zvišal za 1, 9% na 86, 39 USD. Wells Fargo je morda zaradi nenehnih frakcij nad debetnimi karticami, ki jih je odprl v imenih strank, brez njihove vednosti videl, da so njene delnice rahlo zdrsnile.
Stopnja zveznih skladov
3. Težave za delnice in obveznice
V spletni oddaji v torek je glavni direktor naložb DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach povezal zaostrovanje Feda z naraščajočimi 10-letnimi zakladnicami, ki bodo po njegovem mnenju v naslednjem letu dosegle psihološko pomembno raven 3%. Razprodaja državnega dolga bi lahko pospešila medvedji trg z obveznicami, ki se je začel uveljaviti skoraj takoj po zmagi Donalda Trumpa na volitvah. (Glej tudi, da Trump zmaga šokira trg obveznic z izgubo 1 trilijona dolarjev na svetovni ravni. )
"Prišli bomo do točke, ko bi nadaljnje povišanje državnih blagajn, vsekakor nad 3%, začelo resnično vplivati na likvidnost trga korporacijskih in neželenih obveznic, " je dejal Gundlach. Dodal je, da lahko trpijo tudi lastniški kapital in stanovanja: "po mojem mnenju 10-letna zakladnica nad 3% začne postavljati pod vprašaj nekatere vidike delniškega trga in zlasti stanovanjskega trga."
Donos obveznic se giblje v nasprotni smeri njihovih cen; ker so donosnosti tesno povezane s stopnjo zveznih skladov, monetarno zaostritev pomeni nanos obveznic, še posebej, če so bili na državni trgi vredni trilijoni dolarjev državnih obveznic do te mere, da trgujejo z negativnimi donosi.
Razmerje med stopnjo zveznih skladov in cenami delnic je manj neposredno. Ker višje obrestne mere služijo zadolževanju in porabi, lahko vplivajo na dno podjetja, zlasti v panogah, ki so odvisne od diskrecijske - in pogosto dolžniške - potrošne potrošnje. Višje stopnje podjetij tudi otežujejo zadolževanje, kar pomeni, da se hitrost najema, kapitalskih naložb, prevzemov in odkupov delnic upočasni. Nazadnje, možnost prejemanja dostojnega donosa iz varnejših naložb, kot so državne blagajne in celo nekaj dni varčevalni računi, na delniškem trgu postane manj privlačna destinacija za kapital. (Glejte tudi, kako obrestne mere vplivajo na borzo. )
4. Dolar krepi
Ker višje stopnje vlagajo v državne blagajne in druga varna sredstva v dolarjih, so privlačnejša, kapital izplava iz drugih držav, zlasti tvegajoče se trge, ki se razvijajo. Rezultat tega je, da dolar dobiva v primerjavi z drugimi valutami, kar lahko ima velike posledice za trgovino in, v trdno skeptičnem okolju, politiko. (Glejte tudi, kako lahko pričakujeta naraščanje inflacijskih pričakovanj in dolarja. )
Vrednost evra se je na primer med torkom in 14.40 v četrtek zmanjšala za skoraj 1, 9% na 1, 0428 dolarja, kar je napovedovalo napovedi, da bosta obe valuti kmalu dosegli pariteto. Medtem ko je menjalni tečaj ena proti ena, je samovoljna raven, se opazovalci osredotočajo nanj zaradi njegovega psihološkega pomena: od finančne krize je evroobmočje napadelo deflacija, velika brezposelnost, mirujoča rast, prestrašitev državnega dolga, pričakovanje neuspehi bank - kar bi lahko sprožilo še eno finančno krizo - izpad Brexita in izrazit protievrski kontingent v skoraj vseh državah (ironično je, da so evroskeptiki vse bolj zavezni čezmejno, kar povečuje njihovo učinkovitost). Če evro ne more kupiti dolarja, ko se bodo prihodnje leto francoski in nemški volivci odpravili na volišča, bodo možnosti Françoisa Fillona in Angele Merkel videti bolj mračne, prihodnost enotne valute pa bo vprašljiva.
Pohod Feda je dolar povišal v primerjavi z drugo ključno valuto, juanom, za 0, 6% v istem obdobju. Za Evropsko unijo in Kanado (kjer je valuta padla tudi v primerjavi z dolarjem) je Kitajska tretja največja trgovinska partnerica ZDA. Dosegla je velik politični pomen zaradi Trumpovega poudarka na ameriškem trgovinskem primanjkljaju s Kitajsko in njegove trditve - očitno napačne -, da Kitajska drži vrednost juana, da bi povečala privlačnost svojega izvoza. (Glej tudi, milijarder Kyle Bass pričakuje 30-odstotni padec kitajskega juana. )
Prav tako bo moč dolarja dražji ameriški izvoz, kar bo še bolj stisnilo proizvodni sektor, ki predstavlja približno 9% ameriške zaposlenosti, vendar bistveno večji delež političnega pogovora.
