Ko upravljavec naložb v daljšem časovnem obdobju premaga trg z neverjetno širokimi maržami, so njegove izbire vsekakor vredne ogleda. Koncentrirani portfelj Alpha iz podjetja Sandhill Investment Management Buffalo v New Yorku se je povečal za 279, 4%, brez provizij, od njegovega nastanka marca 2004 pa je po Barronovih besedah več kot podvojil 133, 5-odstotni dobiček za indeks S&P 500 (SPX). V letu 2017 sta bili ustrezni podatki 33% in 19, 4%, tudi po Barronovih.
Od 2. marca so bili to 10 najboljših deležev v portfelju, ki skupaj predstavljajo 42% njegove vrednosti na podatke, ki jih je družbi Barron's posredoval Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), US Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc. (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. (TECH) in Presidio Inc. (PSDO). Spodaj bomo razpravljali o globalnih plačilih in biotehniki ter o CoStar Group Inc. (CSGP). (Za več si oglejte tudi: Najboljše 3 rastne zaloge za leto 2018. )
"Plačaš se koncentrirati"
Ustanovitelj Sandhill-a, Edwin "Tim" Johnston, je Barronovim dejal: "Plačani ste za koncentracijo na delniških trgih. Povprečni vzajemni sklad ima več kot 100 delnic. Zakaj se želite vrniti na sredino?" Nasprotno pa njegov portfelj Concentrated Alpha običajno vsebuje od 25 do 30 zalog. Prav tako je dodal: "Omejevanje tržne kapitalizacije nima smisla."
Johnston je ugotovil, da njegova družba išče "podjetja s strukturnimi prednostmi in prikrito močjo zaslužka, ki jih trg ni prepoznal. Poslušam veliko konferenčnih klicev. Odličen rezultat ima zelo visoko korelacijo z odličnim izvršnim direktorjem." Pazljiv na vrednostne pasti, raje "plačuje" za "svetovne družbe", pri čemer opaža, da "z močjo zaslužka je zaloga še vedno baranta."
Delajo svojo domačo nalogo
Sandhill ne posveča veliko pozornosti poročilu o raziskavah na Wall Streetu, je Johnston povedal Barronovim. Namesto tega natančno pregledajo prepise 10-Ks, 10-Q in zaslužka ter iščejo podjetje s "strukturno ekonomsko prednostjo, ki jo lahko izkoristi dolgo časa." Nato bodo poglobljeni pogovori z generalnim direktorjem, finančnim direktorjem ali odnosi z vlagatelji bili del prizadevanja, ki običajno traja med dvema tednoma in mesecem, je dodal.
Globalna plačila
Global Payments je "prevzemnik trgovcev", podjetje, ki obdeluje nakupe kreditnih in debetnih kartic za trgovce. Johnston je povedal Barronu, da je izvršni direktor Jeff Sloan "eden najpametnejših ljudi, kar smo jih kdaj spremljali." Global Payments je s pridobitvami in prefinjeno analitiko, specifično za stranke, prerasel na šesto največje podjetje po tržnem deležu na svojem področju, je dodal Johnston, njegova baza strank pa so majhni in srednje veliki trgovci.
Všeč mu je dejstvo, da Global Payments dobiva 19% svojih prihodkov iz Evrope in 8% iz Azije, saj obe rastoči trgi. Do konca leta 2019 ima ciljno ceno 153 USD, kar je 30% nad zaprtjem 14. marca (več o tem si lahko ogledate tudi v: 5 Značilnosti dobrih rastnih zalog .)
Biotehnik
Bio-Tech dobiva 65% svojih prihodkov iz beljakovin, protiteles in reagentov, preostanek pa iz prodaje instrumentov in diagnostične opreme, ki jo uporabljajo večji igralci biotehnike, je Johnston povedal Barronovi. Ena izmed njegovih zadnjih pridobitev je Advanced Cellular Diagnostics, ki ima patentirani test, ki se uporablja pri zdravljenju raka, ki je 95-odstotno natančen, v primerjavi s 75-odstotno natančnostjo za trenutni test, je dejal. Predstavlja le približno 10% celotnih prihodkov Bio-Techne, vendar na Johnstonu raste lastne prihodke na skoraj 50% letno.
Za Bio-Techne kot celoto Johnston pravi, da je zelo donosen, prihodki se povečujejo za 15% letno. Do sredine leta 2019 ima ciljno ceno 195 dolarjev, kar je 33% nad zaključkom 14. marca.
Co-Star
"To je neverjetno kul družba, " je Johnston povedal Barronovi. Co-Star, ustanovljen leta 1987, je poimenoval "Bloomberg trga nepremičnin", ob upoštevanju obsežnih več desetletij baz podatkov o zgradbah, lokacijah, najemnikih, izteku najema in prodajnih seznamih. Opozarja, da je njihov najbližji konkurent pravkar vložil likvidacijo, s čimer je povečal cenovno moč Co-Star-a. Njihova operativna marža je v letu 2017 znašala 29%, dolgoročni cilj pa je 40%, je Johnston povedal Barronovi.
Do konca leta 2019 naj bi dosegel ceno v višini 455 dolarjev, kar je 25% nad zaprtjem 14. marca. Projekt Co-Star naj bi do leta 2020 imel 900 milijonov dolarjev čistega denarja, kar je velik dejavnik pri razvoju njegovega cenovnega cilja.
