Googlovo iskanje na VIXu prinaša nekaj nepričakovanih strani: ime češke rock skupine, katalog plavalnih oblek in dunajska internetna izmenjava. Zanimive stvari, vendar ne čisto tisto, kar smo imeli v mislih. VIX CBOE je priljubljen kazalnik časovnega trženja. Oglejmo si, kako je VIX zgrajen in kako ga lahko vlagatelji uporabijo za oceno ameriških delniških trgov.
Kaj je VIX?
VIX je simbol indeksa volatilnosti Chicago Board Options. Je merilo stopnje implicitne nestanovitnosti, ne pa zgodovinske ali statistične nestanovitnosti širokega spektra možnosti, ki temelji na S&P 500. Ta kazalnik je znan kot "merilnik strahu za vlagatelje", saj odraža najboljše napovedi vlagateljev o kratkoročna volatilnost trga ali tveganje. Na splošno se VIX v času finančnega stresa začne rasti, medtem ko vlagatelji postanejo samozadovoljni. To je najboljša napoved trga za kratkoročno nestanovitnost trga. (Za več informacij o vplivu nestanovitnosti na trg preberite Vpliv volatilnosti na tržne donose. )
Implied volatilnost je pričakovana volatilnost osnovne, v tem primeru široko paleto možnosti indeksa S&P 500. Predstavlja raven nestanovitnosti cen, ki jo implicirajo opcijski trgi, ne pa dejanske ali pretekle nestanovitnosti samega indeksa. Če je implicitna volatilnost velika, bo premija pri opcijah visoka in obratno. Na splošno gledano naraščajoče premije opcij, če predpostavimo, da vse druge spremenljivke ostanejo stalne, odražajo naraščajoče pričakovanje prihodnje nestanovitnosti osnovnega delniškega indeksa, ki predstavlja višjo implicitno raven nestanovitnosti.
VIX in vedenje na borzi
Čeprav obstajajo drugi dejavniki na delu, v večini primerov visok VIX izraža povečan strah vlagateljev, nizek VIX pa kaže na samozadovoljnost. Zgodovinsko gledano se je ta vzorec v razmerju med VIX in vedenjem borze ponavljal v ciklih bikov in medvedov, vzorce bomo podrobneje pogledali v nadaljevanju. V obdobjih tržnih pretresov je VIX narasel višje, kar v veliki meri odraža panično povpraševanje po OEX-u kot varovanje pred nadaljnjim upadanjem portfelja delnic. Med bikovskimi obdobji je manj strahu in s tem manj potrebe, da upravljavci portfelja kupujejo nakup. (Za več preberite VIX: Uporaba "indeksa negotovosti" za dobiček in varovanje pred tveganjem .)
Z merjenjem ravni strahu vlagateljev odkljukajte in dan za dnem lahko VIX, tako kot številna merila čustev, kot so ankete o razmerju med klicem in klicem in razpoloženju, uporabimo kot orodje nasprotnega mnenja pri poskusu določitve tržnih vrhov in dna na mediju -ročna osnova. Obstajata dva načina za uporabo VIX na ta način: prvi je pogled na dejansko raven VIX-a, da bi ugotovili njegove posledice na borzi. Drugi pristop vključuje pregled razmerij, ki primerjajo trenutno raven in dolgoročno drsno povprečje VIX. Ta druga metoda, znana kot detrending, pomaga odstraniti dolgoročne trende v VIX-u, saj zagotavlja stabilnejše odčitavanje v obliki oscilatorja.
Ko ukrepi strahu ne kažejo strahu pred vlagatelji
Oglejmo si podrobneje nekaj številk za VIX, da vidimo, kaj nam na trgu delnic povedo o borzi in razpoloženju investicijske množice.
Slika 1 prikazuje, VIX, poleti 2003 se spogleduje z ekstremnimi nižjimi, ki se spuščajo na blizu ali pod 20. Pogled na sliko 2 naj bi bil odpiralnik oči, saj kaže, da se VIX vsakič, ko se spusti pod 20, poveča. razprodaja se je zgodila kmalu po tem. Kadar koli VIX pade pod 20, borza pomeni srednjeročni vrh. Ker se VIX na sliki 1 lomi pod 20, to kaže na to, da je naložbena množica nad trenutnimi napovedmi izredno zadovoljna in nima malo razloga za skrb.
Zanimivo je, da je VXN, ki je simbol impliciranega indeksa nestanovitnosti indeksa Nasdaq 100, konec poletja 2003. še bolj medvedji. Na sliki 2 je VXN, izračunan na enak način kot VIX je padel na ravni, ki jih ni bilo opaziti od poletja leta 1998, ko je bil VXN pod 29, 5. Večja razprodaja se je začela skoraj takoj.
Še več, nižje oscilatorje nižje od -5, 00 (enako za VIX) na splošno pred razprodajo, čeprav je včasih ta pokazatelj odprodaje lahko zgodnji, kar bi lahko bilo že pri odčitkih septembra 2003. Dejansko se je zdelo, da so borzni indeksi levitri, glede na takrat nizke odčitke VIX in VXN, kot je razvidno iz medvedjega vzorca S&P na grafikonih na slikah 1 in 2.
Takrat je bilo vsekakor smiselno pričakovati, da se bodo povprečne vrednosti delnic še dvignile, hkrati pa jih bodo spremljale še nižje ravni VXN in VIX. Zgodovina pa kaže, da so samozadovoljni vlagatelji lahko kaznovani s padanjem cen, razen če bodo upoštevali opozorila tega precej zanesljivega kazalca. (Če želite izvedeti več o drugem zanesljivem kazalniku, preberite Najzanesljivejši kazalnik, ki ga še niste slišali. )
Spodnja črta
Ne pozabite, da obstaja tveganje izgube z možnostmi trgovanja in terminskimi pogodbami, zato trgujte le s tveganim kapitalom. Pretekla uspešnost ne zagotavlja prihodnjih rezultatov.
