Kaj je igra Wild Card?
Igra s kartami, ki ponavadi vključuje terminsko pogodbo z državno obveznico (T-Bond), je prodajalec pogodbe sporočil, da namerava oddati po določitvi končne cene te pogodbe, čeprav je pogodba določena ne trguje več.
Ključni odvzemi
- Igra s kartami, ki ponavadi vključuje terminsko pogodbo z državno obveznico (T-Bond), je prodajalec pogodbe sporočil, da namerava oddati po določitvi končne cene te pogodbe, čeprav je pogodba določena ni več trgovanje. Igra z navadno kartico ponavadi koristi imetniku pogodbe, če se vrednost ali cena sredstva spremeni med časom zaključne cene in dejansko dobavo. Ta prilagodljivost, ki je na voljo prodajalcu, ustvarja implicirano zaporedje šesturnih nastavljenih možnosti, ki so ga poimenovali "wild card play" ali "wild card opcija."
Razumevanje divjih igralnih iger
Igra s kartami se pojavi, ko imetnik pogodbe ohrani pravico, da pogodbo odda za določeno časovno obdobje po zaključku trgovanja po končni ceni. To bo na koncu finančno koristilo imetniku pogodbe, če se vrednost ali cena sredstva spremeni med časom zaključne cene in dejansko dobavo.
Pravica do igranja s kartami imetniku omogoči izdajo najcenejše izdaje (CTD), ne glede na vrednost te izdaje v trenutku, ko je pogodba potekla. Navedeni čas, v katerem se lahko izvede dobava, se razlikuje od pogodbe do pogodbe, odvisno od pravic, dodeljenih imetniku igranja s kartami. To se lahko zgodi tudi na drugih trgih ali na trgih, ki vključujejo pogodbe o opciji obveznic.
Pogodba o finančnih zakladnicah državnih obveznic v Chicagu (CBOT), ki je bila prvič predstavljena leta 1977, na kratkem položaju omogoča več možnosti dobave, kdaj in s katero obveznico bo na koncu poravnana. Igra s prosto kartami, ki se nanaša na možnost prilagodljivega časovnega razpoloženja, omogoča, da kratek položaj izbere kateri koli delovni dan v mesecu dobave in dejansko opravi dostavo imetniku dolge pogodbe.
Poleg tega je cena poravnave pogodbe določena ob 14. uri na datum izteka veljavnosti terminske pogodbe, vendar prodajalcu ni treba izjaviti, da namerava poravnati pogodbo do 20. ure, čeprav trgovanje z zakladnimi obveznicami lahko se pojavljajo ves dan na prodajnih trgih. Če se cene obveznic med 14. in 20. uro močno spremenijo, ima prodajalec možnost poravnati pogodbo po ugodnejši ceni. Ta pojav, ki se pojavlja na vsak trgovalni dan v dobavnem mesecu, ustvarja implicitno zaporedje šest urnih možnosti za kratko pozicijo, ki so jo poimenovali "wild card play" ali "wild card opcija."
Vrednost implicirane možnosti, ki je pomembna za igro s kartami, sta prvič oblikovala Alex Kane in Alan J. Marcus v referatu iz leta 1985 za Nacionalni urad za ekonomska raziskovanja (NBER), čeprav so prejšnje raziskave nakazovale, da je v praksi dejansko kratko Udeleženci terminskih obveznic ne izkoristijo optimalno pri izkoriščanju igranja s prosto kartami.
