Leto 2018 je bilo za finančni svet burno leto. Zaloge so v zadnjem delu leta močno padle, pesimisti so pozvali k recesiji v bližnji prihodnosti, nove panoge so se razmahnile, rasle in se morda prekomerno prodale. Obstaja vsaj eno območje naložbene pokrajine, ki je glede na celotni priliv in rast razmeroma stabilno: ETF. Sredstva, s katerimi se trguje na borzi, so lani zabeležila več kot 280 milijard dolarjev, kar je že tretje leto zapored, v katerem je alternativa poceni vzajemnih skladov narasla za najmanj 250 milijard dolarjev.
Skupaj z nenehnim širjenjem prostora ETF v zvezi s sredstvi je stalno naraščalo tudi število skladov, s katerimi se trguje na borzi. Ko se je število ETF-ov, ki so na voljo vlagateljem, povzpelo na tisoče in ker so sredstva postajala vse bolj specifična glede na osredotočenost, se je konkurenca med konkurenčnimi izdajatelji povečala. Eden od načinov, da so številni skladi poskušali izvabiti vlagatelje stran od svojih tekmecev, je znižanje vlagateljskih pristojbin. Zdaj, na začetku leta 2019, se prostor ETF bliža ključni mejnici; v letošnjem letu bodo verjetno kupci postali prvi ETF-ji z ničelnim odhodkom.
Dirka do dna
Pristojbina, ki jo izdajatelj ETF zaračuna stranki, znana kot razmerje odhodkov, je že dolgo ena večjih črpalk tovrstnih skladov. V nasprotju s, recimo, hedge skladi, ki so znani po zaračunavanju pristojbin za upravljanje v višini 2% poleg 20-odstotnega zmanjšanja vsega dobička, ETF rutinsko zaračunavajo količinske stroške znatno manj kot 1%.
Ker vse več ETF-jev hrepeni po dolarjih kupcev, so bila nekatera sredstva namenjena nelojalnemu nižanju konkurentov, rezultat pa je stalno zniževanje stroškovnih razmerij ETF. Dejansko po poročilu ETF.com trenutno obstaja 11 ameriških ETF, ki v razmerju odhodkov zaračunajo le 0, 04%. Obstaja še pet skladov, ki zaračunajo le 0, 03%. Da bi dobili občutek, kako majhne so te pristojbine, znašajo 4 ali 3 USD za vsakih 10.000 vloženih dolarjev. Veliko najcenejših ETF-jev zagotavljajo veliki izdajatelji, kot so Vanguard, Schwab in iShares. Ta podjetja lahko izkoristijo svoj ogromen obseg, da svoje cene plačajo nižje od konkurentov z manjšim dosegom.
Poglejte najcenejše ETF-je
Ali se lahko zgoraj omenjenih 16 ETF resnično izkaže za uspešne za njihove izdajatelje, tudi če so količniki stroškov nizki? Ponudniki so upali kompenzirati povečan obseg, zato so kupci do zdaj očitno zainteresirani. Teh 16 ETF, ki so zaračunali 4 ali manj USD na 10.000 vloženih dolarjev, je v letu 2018 pritegnilo več kot 62 milijard dolarjev čistega priliva. Na področju tisoč sredstev je ta majhen sklad prinesel skoraj četrtino vseh novih denarnih sredstev.
Ali bi vse to lahko kazalo na krajino ETF, v kateri pristojbine še naprej padajo? Zdi se verjetno. Podrobnejši pogled na nekaj obstoječih ultra poceni (vendar ne brezplačnih) ETF razkriva, kako zahtevni so lahko kupci. Vzemite Invesco PureBeta MSCI USA ETF (PBUS). Ta sklad je star približno 15 mesecev od tega pisanja, pri čemer je delež stroškov le 0, 04%. Vendar ima PBUS v skupnih sredstvih manj kot tri milijone dolarjev, čeprav je v večjem delu leta 2018 za približno 300 bazičnih točk večji od konkurenta, Schwab US Large-Cap ETF (SCHX), SCHX po novem dodal približno tri milijarde dolarjev novih denar samo v letu 2018. Zlahka si je predstavljati, da bi Invesco poskušal preusmeriti pretok sredstev z uvedbo novega ETF z nižjim razmerjem stroškov kot SCHX.
Izdajatelji, kot sta iShares in Vanguard, so sprožili špekulacije, da se bo v bližnji prihodnosti verjetno pojavil ETF z ničelno ceno. Zvestoba se je že preselila v prostor skladov z ničelnimi honorarji z vzajemnimi skladi indeksa; podjetje je v letu 2018 lansiralo štiri tovrstne sklade. Vendar so ti trenutno na voljo samo za naložbe strankam posredništva Fidelity.
Večji izdajatelj, kot je Schwab, bi lahko odpravil provizijo iz enega izmed svojih priljubljenih nizko-provizijskih ETF-ov, ne da bi pri tem letno izgubil veliko. Dejansko bi koristi, vključno z večjim obsegom trgovanja in stopnjami rasti sredstev, lahko odtehtale prihodek, izgubljen z znižanjem deleža stroškov. Po drugi strani bi lahko naraščajoči izdajatelj, ki se bo potegoval za mesto med glavnimi igralci na območju ETF, pritegnil veliko pozornosti, če bi postal prvi, ki ponuja ETF brez plačila. Primer Eithr si je na začetku leta 2019. dokaj enostavno predstavljati. Vprašanje morda ne bo, ali bo ETF prišel letos z ničelnim odhodkom ali ne, ampak kateri izdajatelj bo prvi prišel tja. Verjetno bo prihod prvega brezplačilnega ETF-a spodbudil bistvene spremembe v širšem prostoru ETF. Ko bodo ETF-ji začeli zaračunavati 0-odstotne deleže stroškov, kako bodo izdajatelji razlikovali svoje izdelke od skladov svojih konkurentov?
