Kaj so vrednostni papirji s fiksno obrestno mero (FRCS)?
Varščina s fiksno obrestno mero (FRCS) je vrednostni papir, ki ga izda korporacija, ki ima nominalno vrednost 25 USD (čeprav se nekatere izdajo s nominalno vrednostjo v višini 1.000 USD) in ponuja vlagateljem kombinacijo lastnosti korporacijskih obveznic in prednostnih delnic. Ti vrednostni papirji zagotavljajo ugodne donose:
- Določen mesečni, četrtletni ali polletni dohodek Časovni okvir za naložbe, ki so na splošno predvidljivi (20–49 let, čeprav so nekateri trajni) Kreditna kakovost naložbe (v večini primerov)
Ključni odvzemi
- Kapitalski vrednostni papirji s fiksno obrestno mero (FRCS) so hibridni vrednostni papirji, ki jih izdajajo nekatere korporacije, ki združujejo lastnosti korporacijskih obveznic in prednostnih delnic. Frekvenčne naložbe pogosto prihajajo z nižjo nominalno vrednostjo od obveznic in vlagateljem ponujajo enakomeren donos od dividend. večino časa so FRCS tvegane od korporacijskih obveznic in trgujejo na bolj nelikvidnih trgih.
Osnove kapitalskih vrednostnih papirjev s fiksno obrestno mero
Kapitalski papirji s fiksno obrestno mero so hibridni finančni instrumenti, ki jih je mogoče oblikovati kot dolg ali lastniški kapital, odvisno od tega, kako so predstavljeni v prospektu. Bonitetne agencije so za to orodje financiranja izdajatelja pozitivno ocenile, ker ta zagotavlja dolgoročni kapital in omogoča odlog plačila obresti vlagateljem v primeru finančnih težav izdajatelja.
Vendar pa lahko, tako kot pri prednostnih zalogah, do takšnih odlog pride le, če matična družba ustavi vsa ostala izplačila dividend. Z vrednostnimi papirji z odloženimi obrestmi vlagatelji nimajo zajamčenih dohodkov z imetjem FRCS, zlasti kadar je izdajatelj v finančni stiski. Možnost odloga obresti za FRCS vrednostni papirji predstavlja večje tveganje kot prednostne delniške ali podjetniške obveznice in tako vlagateljem ponuja večji donos.
Nove in sekundarne izdaje FRCS kotirajo na newyorški borzi vrednostnih papirjev (NYSE), z njimi pa se lahko trguje tudi prek borze (OTC). Na sekundarnih trgih ponavadi trgujejo podobno kot pri tradicionalnih obveznicah, prodajo s premijami in popusti po parih, ki temeljijo na navedeni kuponski stopnji vrednostnega papirja glede na prevladujoče obrestne mere, pa tudi na zaznavah trga glede kreditne kakovosti izdajatelja.
Edinstvena tveganja FRCS
Za razliko od navadnih in prednostnih delniških dividend, so distribucije izdanih vrednostnih papirjev s fiksno obrestno mero za izdajatelja v celoti davčno nepriznane, kar je podobno kot obravnavanje plačil obresti na tradicionalne dolžniške instrumente. Če sprememba davčnega zakona zmanjša ali odpravi davčno ugodnost dohodkov pravnih oseb, lahko družba izvede odkup "posebnega dogodka" ali možnost izrednega odkupa, ki izdajatelju omogoči, da unovči vrednostne papirje po likvidacijski vrednosti pred zapadlostjo.
Različne bonitetne agencije, vključno s Standard & Poor's in Moody's, imajo bonitetne ocene s fiksno obrestno mero. Izdaje z nižjo bonitetno oceno vlagateljem prinašajo večji donos, da nadomestijo zaznano tveganje. Vendar je večina FRCS ocenjena z naložbenim razredom.
Kljub temu FRCS nosi večjo stopnjo tveganja, saj je v kapitalski strukturi korporacije nižja od višjega dolga. V primeru neplačila ali likvidacije bodo višji imetniki dolgov najprej poplačani, preden vlagatelji FRCS dobijo naložbo. Imetniki FRCS imajo višja terjatve do sredstev izdajatelja od prednostnih in imetnikov vrednostnih papirjev obveznic.
Gibanje na trgu lahko vpliva na dnevne trgovalne cene teh hibridnih vrednostnih papirjev. Na primer, cene FRCS običajno padajo na dneve ex-dividende, ki so datumi, ko kupci FRCS niso upravičeni do dividende. Čeprav se z vrednostnimi papirji trguje na odprtem trgu, se FRCS šteje za dokaj nelikvidne, zlasti kadar prevladujejo obrestne mere na trgu.
