Leto tehnološkega enoroga - Zoom, Uber, Lyft in drugi - se v skoraj dvajsetih letih izkaže za najbolj naporno leto za tehnološke IPO. Toda vlagatelji, ki upajo, da bodo predčasno kotirali delnice, da bi lahko pridobili od mega donosnosti, bodo verjetno veliko teh delnic izgubili. Nova študija, ki jo je izvedel Aneet Chachra, portfeljski upravitelj hedge sklada, ki ga upravlja Janus Henderson Group, kaže, da so se tehnične zaloge kupile prvi dan, ko so bile na voljo javnosti, in sicer v primerjavi s trgom - v povprečju 10% - prvo leto, po podrobni zgodbi v Barronu, kot je opisano spodaj.
Zakaj Tech IPO-ji izgubljajo stavo
· Srednja slaba uspešnost: 19% v prvem letu
· Povprečna slaba uspešnost: 10% v prvem letu
· Razlog 1: tehnične IPO so ponavadi precenjene
· Razlog 2: pritisk na znižanje cen po 6-mesečnem obdobju zapora
Kaj pomeni za vlagatelje
Chachra je v obdobju osemletnega obdobja med januarjem 2010 in marcem 2018, ki je na seznamu ameriških proizvajalcev na IP-ju, uvrstil podatke o 220 tehnoloških podjetjih. Ugotovil je, da če lahko pridete po prvotni ponudbi IPO ali ponudbeni ceni, preden začne trgovati na sekundarnem trgu, potem "boste naredili dobro." V nasprotnem primeru ste eden prvih kupcev po izklicni ceni delnice v sekundarni trg bo verjetno prvo leto končal v premajhni uspešnosti.
Za vlagatelje, ki so lahko kupili tehnično zalogo po izvirni ponudbeni ceni, je bil povprečni dobiček v prvem dnevu 21-odstoten, je ugotovila Chachra. Toda za vlagatelje, ki so kupili po izklicni ceni prvi dan trgovanja na sekundarnem trgu, je povprečna slaba uspešnost v prvem letu 19%, povprečna slaba uspešnost pa 10%.
Chachra pripisuje dva razloga slabe kratkoročne uspešnosti tehnoloških IPO-jev: vedenja in pristransko obdobje. Predsodkovna pristranskost kaže na težnjo po tem, da bi bile tehnološke IPO na začetku precenjene, ko se prvič začnejo prodajati na trgu, precenjeno, kar je značilno, da se poslabšajo zaradi prednosti, ki jih ima večina podjetij za javno objavo le, ko so tržni pogoji močni. Obdobje zaključka se nanaša na regulativno šestmesečno obdobje, na katerega morajo zgodnji vlagatelji tveganega kapitala počakati, preden prodajo svoje delnice. Po tem obdobju pogosto pritisk na ceno pada, saj ti vlagatelji prodajo svoje delnice.
Pogled naprej
Na te ugotovitve bodo lahko vlagatelji počakali vsaj eno leto, preden se bodo lotili naslednjega velikega IPO-ja, kot je Uber. Če čakate, "lahko dobite še eno priložnost za nakup na veliko bolj privlačni ravni, " pravi Chachra. Facebook je primer. Potekal je slabo kmalu po IPO leta 2012, vendar se je v zadnjih sedmih letih povečal skoraj za petkrat. Študije, ki obravnavajo dolgoročno uspešnost IPO-jev, kažejo, da je tudi v teh primerih potrebna previdnost. Nedavna študija UBS kaže, da je več kot 60% od vsaj 7.000 IPO-jev od leta 1975 do 2011 imelo negativne absolutne donose po petih letih na sekundarnem trgu na zgodbo CNBC. Medtem ko je IPO ponavadi pokazatelj, da podjetje hitro raste in se želi še bolj razširiti, to še vedno ne zagotavlja, da bo kot naložba zmagovalec.
