Kaj je obratna konvertibilna obveznica (RCB)?
Povratna konvertibilna obveznica (RCB) je obveznica, ki se lahko na določen datum pretvori v denar, dolg ali kapital. Izdajatelj ima na datum zapadlosti možnost unovčiti obveznice v gotovini ali oddati vnaprej določeno število delnic.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Povratna konvertibilna obveznica (RCB) je obveznica, ki se lahko na določen datum pretvori v denar, dolg ali kapital. Najpomembnejša prednost RCB-jev so visoke cene kuponov. RCB imajo zapletene lastnosti, ki ščitijo sofisticirane izdajatelje obveznic na račun manj obveščenih vlagateljev. Na splošno vlagatelji ne smejo kupovati povratnih zamenljivih obveznic, razen če ne bi imeli lastnika osnovnih sredstev.
Razumevanje povratnih konvertibilnih obveznic (RCB)
Zamenljiva obveznica ima možnost vgrajenega vpoklica, ki daje imetnikom obveznic pravico, da v določenem času pretvorijo svoje obveznice v lastniški kapital za vnaprej določeno število delnic družbe, ki jih je izdala. Donos na konvertibilni obveznici je običajno nižji od donosa na podobni vezi brez zamenljive možnosti, ker vgrajena možnost daje imetniku obveznice dodatno glavo. Druga vrsta obveznice z vgrajeno možnostjo pretvorbe je povratna konvertibilna obveznica.
Obratna konvertibilna obveznica (RCB) ima vgrajeno opcijo put, ki posojilojemalcu ali izdajatelju obveznic daje pravico, da na določen datum pretvori glavnico obveznice v delnice lastniškega kapitala. Možnost, če je uveljavljena, izdajatelju omogoča, da "postavi" obveznico imetnikom obveznic na določen datum za obstoječi dolg ali delnice osnovne družbe. Temeljnemu podjetju ni treba na noben način biti povezan s posli izdajatelja. Dejansko lahko obstaja več osnovnih delnic, vezanih na obratno konvertibilno obveznico.
Vlaganje v obratno konvertibilno obveznico je bolj kot prodaja gole naložbe v osnovna sredstva kot pa nakup navadne obveznice.
Upoštevanje zrelosti in donosa
Vrednostni papirji RCB imajo zaradi tveganj za vlagatelje krajši rok dospelosti in večji donos kot večina drugih obveznic. Vlagatelji bodo morda prisiljeni unovčiti svoje obveznice za vrednostne papirje v družbi, ki je znatno zmanjšala vrednost. Zgornji kupon se plačuje mesečno ali četrtletno. Poleg plačila obresti vlagatelj ob zapadlosti dobi bodisi 100% začetne glavnice naložbe v gotovini bodisi vnaprej določeno število delnic osnovnega kapitala.
Vlagatelji v RCB ne morejo sodelovati v nikakršni presoji osnovnega premoženja. Namesto tega imetniki obveznic dejansko izdajo izdajatelju opcijo na osnovna sredstva. Vlagatelji to tveganje sprejmejo v zameno za višja plačila kuponov med življenjsko dobo obveznice. Predpostavimo, da se cena osnovnega sredstva, vezanega na obveznico, zniža pod vnaprej določen znesek, ki se imenuje tudi stopnja učinka. Potem je smiselno, da izdajatelj obveznic uveljavlja svojo pravico do odplačevanja glavnice z delnicami in ne z gotovino. Ker RCB prepusti konverzijo po lastni presoji izdajatelja, bo vrednost delnic manjša od prvotno vloženega zneska.
Če osnovna cena premoženja ostane nad stopnjo presežka, imetniki obveznic prejmejo visoko plačilo kupona za življenjsko dobo obveznice. Ko obveznica zapade, dobijo celotno glavnico nazaj v gotovini. To je navadno najboljši scenarij za vlagatelje v obveznice s povratno konvertibilno obveznico.
Prednosti povratnih konvertibilnih obveznic (RCB)
Najpomembnejša prednost RCB-jev so visoke cene kuponov. Povratne konvertibilne obveznice imajo visoke donose med 7% in 30%, poroča FINRA. Zato se postavlja vprašanje, zakaj bi podjetja želela plačevati tako visoke stopnje. Pogosto pričakujejo, da bodo osnovna sredstva padla v ceni. Hkrati so drugi vlagatelji pripravljeni kupiti osnovna sredstva in jih hraniti. Delničarji navadno prejmejo veliko manj odškodnin od dividend, kot jih dobijo vlagatelji RCB. Nakup obratne konvertibilne obveznice je lahko donosna alternativa nakupu delnic družbe.
Kritika povratnih konvertibilnih obveznic (RCB)
Povratne konvertibilne obveznice trpijo zaradi napak, podobnih težavam s obveznicami, ki jih je mogoče poklicati, vendar imajo veliko večje tveganje za zmanjšanje. Tako kot pri obveznicah, s katerimi se lahko kliče, imajo tudi banke s tveganjem zapletene lastnosti, ki ščitijo sofisticirane izdajatelje obveznic na račun manj obveščenih vlagateljev.
Investitorji lahko preprosto prezrejo klavzule o pobegu in jih vložijo obveznice, ki obljubljajo visoke obrestne mere. V primeru obveznic, na katere se lahko kliče, lahko izdajatelj plačuje visoke obrestne mere z refinanciranjem, če se izboljšajo poslovne in bonitetne ocene. Z povratnimi konvertibilnimi obveznicami se lahko izdajatelj izogne poplačilu celotne glavnice z uveljavljanjem opcije zamenjave lastniškega kapitala. Z RCB se morajo poslovne in delniške cene znižati, da bi izdajatelj imel koristi na račun imetnikov obveznic.
Najhujša težava pri povratnih konvertibilnih obveznicah je, da vlagatelji včasih mislijo, da kupujejo sredstvo, podobno običajni obveznici. Kupci RCB v resnici počnejo prodajo golih sredstev za osnovna sredstva. Na splošno vlagatelji ne smejo kupovati povratnih zamenljivih obveznic, razen če ne bi imeli lastnika osnovnih sredstev.
