Začetek obrnjene krivulje donosnosti ameriškega zakladniškega dolga je povzročil povečano zaskrbljenost, celo paniko med nekaterimi vlagatelji, da je gospodarska recesija in medvedji trg z delnicami neizogiben. Toda zgodovina kaže, da bi lahko lastniški kapital v naslednjih nekaj mesecih in celo enem letu užival nenehno. "Ko vlagatelji slišijo inverzijo krivulje donosa, samodejno pomislijo na" recesijo ". Toda ni vsaki inverziji sledila recesija, «piše podjetje nedavno finančno raziskovalno podjetje Bespoke Investment Group v nedavnem poročilu, ki ga navaja Barron's.
Bespoke je preučil uspešnost indeksa S&P 500 (SPX) po prejšnjih inverzijah krivulje donosnosti in podjetje je ugotovilo, da so se zaloge presenetljivo dobro (glej spodnjo tabelo).
Zaloge lahko uspevajo po obrnjeni krivulji donosa
(Zmogljivost S&P 500 po uvedbi inverzij)
- 1 mesec kasneje: + 1, 74% v povprečju 6 mesecev pozneje: + 6, 75% v povprečju1 leto kasneje: + 9% najmanj od leta 1978
Pomen za vlagatelje
Najbolj presenetljivo je, da se je od leta 1978 S&P 500 po letu pojavila inverzija za najmanj 9%. Podatki so mešani, vendar še vedno bikovski za krajše časovno trajanje. S&P 500 je v šestih mesecih po začetku inverzije dosegel povprečni 6, 75-odstotni dobiček, čeprav so bili pozitivni donosi le približno polovico časa. Vendar so bili premiki na glavo v prvem mesecu precej pogostejši in so se zgodili približno pet od šestih. Bespoke je tudi ugotovil, da je bila krivulja donosa obrnjena za 11, 5% vseh dni v zgodovini in da je S&P 500 v teh dneh povprečno izgubil 1, 9% na Barron.
Podjetje za makro naložbene analitike Bianco Research je proučevalo zgodovino inverzij krivulje donosa kot napovedovalca recesije. Ugotovijo, da inverzije postanejo pomembni napovedniki le, če trajajo 10 dni ali več, v skladu z drugim Barronovim člankom. Trenutna inverzija je zdaj stara manj kot tri dni, začela se je v petek 22. marca in nadaljevala še danes.
V zadnjih šestih primerih, ko je bila krivulja donosa obrnjena vsaj 10 dni, je Bianco ugotovil, da je sledila recesija med 140 in 487 dnevi kasneje, povprečna zamuda pa je bila 311 dni. Rezultat teh ugotovitev je, da so lahko strahovi pred skorajšnjo recesijo v tem času prezgodnji, vsaj ko gre za uporabo krivulje donosa kot orodja za napovedovanje. Nekateri analitiki verjamejo, da je obrnjena krivulja donosa po finančni krizi leta 2008 postala manj zanesljiv vodilni pokazatelj bližajoče se recesije po finančni krizi leta 2008.
Kljub temu različni drugi kazalniki kažejo na upočasnjevanje ameriškega gospodarstva, vključno s poostrenimi posojilnimi standardi bank in izboljšanjem zahtevkov za zavarovanje za primer brezposelnosti.
Pariško podjetje za investicijsko bančništvo Societe Generale verjame, da ima krivulja donosnosti še vedno odlično napovedno moč, njihov lastniški indikator pretoka pa tudi opozarja na recesijo. Medtem je nobelov ekonomist Paul Krugman med tistimi, ki mislijo, da so ZDA na poti do recesije. Verjame, da je Zvezna banka naredila napako v politiki pri zvišanju obrestnih mer in da je njen preobrat v donosnem položaju prišel prepozno.
Pogled naprej
Medtem ko še vedno obstaja nekaj razprav o pomenu nedavne in do zdaj kratke inverzije krivulje donosa kot recesijskega kazalca, še vedno naraščajo drugi znaki gospodarskega upočasnjevanja. Poleg tega se močno zadolžena podjetja soočajo s tako imenovanimi "stezami ročnosti", ki predstavljajo še eno tveganje za gospodarstvo in borzo, če bodo pri izpolnjevanju teh obveznosti naletele na težave. Vse to kaže na velike preobrate za zaloge.
