Sredstva črnih labodov, namenjena varovanju pred velikimi padci trga, so utrpela velike izgube, ko se je delniška borza po finančni krizi močno povečala, poroča Wall Street Journal. V povprečju se je njihova vrednost za julij po juliju znižala za 6, 3%, v štirih prejšnjih petih letih pa so izgubili denar po podatkih iz eVestmenta, ki jih navaja časopis. Po doseganju najvišje uspešnosti septembra 2011 so se ta sredstva zmanjšala za približno 55%, kažejo podatki iz CBOE Eurekahedge, ki jih je poročal Journal.
To je velika sprememba od potresnih dogodkov, kot sta leta 2001 dot-com mehurček in finančna kriza leta 2008, med katerimi sta indeks S&P 500 (SPX) in Dow Jones Industrial Average (DJIA) padla in črni labodji skladi poželi bogat dobiček.
Znani tudi kot skladi za tveganje, črni labodji skladi želijo izkoristiti ogromne dobičke iz močnega, hudega zmanjševanja na trgih. Kupujejo ponujene možnosti za zaščito pred padcem, pa tudi zlato in druga sredstva v varnih zavetjih, ki se običajno združijo, ko druga finančna sredstva propadejo v vrednosti, piše Journal v svoji zgodbi 5. septembra.
Labodje pesmi
V Universa Investments LP je črni labodji sklad, ki je med finančno krizo leta 2008 objavil več kot 100-odstotni donos, poroča časopis. Danes njen ustanovitelj Mark Spitznagel za revijo pravi: "Ne vidim nikogar, ki bi delal to, kar počnem." Opaža, da dolgotrajne izgube med umirjenimi ali naraščajočimi trgi potrjujejo potrpežljivost upravljavcev skladov in vlagateljev, vendar bi bilo treba potrpežljivost nagraditi, ko se zgodi naslednji črni ponedeljek. Revija je omenila več skladov črnih labodov, ki bodisi cvetijo, bodisi so bili zaprti.
Podjetje Man Group, ki se ukvarja z alternativnim upravljanjem naložb s sedežem v Londonu, je od začetka leta 2009 svoj sklad AHL Tail Protect izgubil 45% vrednosti, poročajo podatki Man Group. Sklad tveganega tveganja za 3, 7 milijarde dolarjev iz Capula Investment Management, drugega londonskega velikana hedge skladov z več kot 10 milijardami dolarjev skupnih sredstev v upravljanju, se je letos znižal za 6, 7% na pismo vlagateljev, ki ga je objavil Journal. Sklad Capula je v letu 2011 pridobil 11%, leta 2012 je izgubil 14%, v treh od naslednjih štirih let pa je na revijo padel. Niti Man Group niti Capula ne bi komentirali časopisa.
Pariška zavarovalna skupina AXA SA (AXAHY) je pred nekaj leti po reviji ustavila svoj sklad črnih labodov, kot je švicarski Unigestion SA. Vendar Unigestion še naprej uporablja različne strategije varovanja, kot so dane opcije in trgovanje z valutami.
Medtem ko je uspešnost skladov Črni labod zaostajala med osemletnim bikovskim trgom dramatičnih dobičkov v delnicah, pa lastniški kapital kaže znake starosti. Tudi pomisleki zaradi jedrske grožnje Severne Koreje, orkana Harvey in drugih neviht so ta teden močno zmanjšali zaloge. Številni strokovnjaki pravijo, da recesija in trg medvedov nista daleč, kar je dva dogodka, ki bi lahko koristil vlagateljem črnih labodov.
Slaba časovnica
Toda za zdaj so se te mednosne stave, ki tvegajo tveganje na trgih, postale kisle, ker jih centralne banke še naprej preplavljajo z likvidnostjo in ko je svetovna ekonomija rasla. Medtem je indeks volatilnosti CBOE (VIX), ki se običajno uporablja kot pokazatelj negotovosti in strahu med vlagatelji, padel na najnižjo raven znotraj dneva doslej v juliju in ostaja blizu zgodovinskih najnižjih vrednosti. Poleg tega so ključni kazalniki trga lastniških vrednostnih papirjev, kot je S&P 500, postavili en rekord po rekordnem številu po začetku naraščanja navzgor v začetku leta 2009, medtem ko vožnja z obveznicami še vedno ni več.
Časopis dolgoročno pomeni, da je zavarovanje pred nestanovitnostjo trga izgubljiva strategija, pravi časopis, ki opozarja na "niz akademskih dokumentov in tržne analize." Težava je v tem, da vsaka oblika zavarovanja stane denar in da bodo tisti, ki prodajajo zavarovanje, v povprečju zaslužili tisti, ki ga kupujejo.
