Indeks S&P 500 (SPX) se je v zadnjih dneh oddaljil od skoraj rekordnih najvišjih vrednosti, saj je predsednik Trump Trump z grožnjo povišanja tarif na kitajsko blago, toda po mnenju številnih opazovalcev na trgu bo morda veliko bolj strmih padcev. "Videli smo nekaj mrzlih podobnosti med trenutnimi razmerami na delniškem trgu in tistimi, ki so januarja in septembra pred vrhuncemi S&P 500 dosegale naše modele občutenja in vrednotenja, " je v opombi opazila Lori Calvasina, vodja ameriške delniške strategije na RBC Capital Markets. strankam na Business Insider. Calvasina je dejala, da pričakuje preobrat trga.
S&P 500 je padel približno 10% od vrha do dna, potem ko je dosegel vrhunec januarja 2018. Trg je nato slabo pretresal živce vlagateljev, saj so po septembrskem vrhuncu končno pobegnili za skoraj 20%, kar je za las manjkalo uradne opredelitve medvedjega trga, preden so presenetili.
Zaloge so se v sredo nekoliko povišale, delno pa so povrnili izgube na trgu, ki so bile dosežene z novim najvišjim vrhuncem 1. maja.
Toda tržni opazovalci trdijo, da lahko številni dejavniki močno znižajo zaloge, vključno z napetostmi med ZDA in Kitajsko, visokimi vrednotami in prepričanjem vlagateljev, da bo Fed ohranil svoj nastrojen položaj.
Vincent Deluard, vodja globalnih makro raziskav in strategij pri INTL FCStone, deli medvedji pogled Calvasine. Opozarja, da na drugem poročilu v BI delniški trg "večkrat vstopi v nevarno območje". In Seth Carpenter, glavni ameriški ekonomist pri UBS, pravi, da so vlagatelji preveč prepričani, da bodo Zvezne rezerve ostale všeč. »Razprava o celo možnostih povečanja stopenj v letošnjem letu se morda zdi prezgodnja, vendar tega ne moremo več izključiti: povečanje stopnje je tveganje. Odbor se lahko vedno bolj osorno pojavi prej, kot je bilo pričakovano, "je zapisal nedavno, ki ga navaja Bloomberg.
Znaki nevarnosti za borzo
- Zadovoljstvo vlagateljev glede vrtoglavega obrata FedaVisoko vrednotenje delniških vrednostnih papirjevS & P 500 Sharp razmerje v bližini najvišjih vrednosti, nazadnje videno pred začetkom leta 2018 Razprodaja nizka raven prodaje nakazuje na pretirano bičaštvoAAII raziskava kaže tudi na visoko bičastost posameznih vlagateljev
Pomen za vlagatelje
Nekateri opazovalci, zaskrbljeni zaradi vrednotenja, se osredotočajo na razmerje CAPE, ki ga je razvil ekonomist Nobelove nagrade Robert Shiller. Trenutno je približno dvakrat višja od njegovega dolgoročnega povprečja od leta 1871, čeprav je še vedno precej pod najvišjo vrednostjo, ki je bila dosežena med dotcom balončkom, ki je dosegel vrhunec leta 2000, na multpl.com.
Deluard vidi enak problem pri vrednotenju v visokih razmerjih P / E za S&P 500. "Januar 2018 je bil edini čas, ko so bile zaloge tako drage v tem ciklu, dohodki pa naj bi se v naslednjih 12 mesecih povečali za 30% v primerjavi z 12 % danes, "je dejal po BI. "Upoštevajte, da tudi zelo močna rast zaslužka v prvem četrtletju 2018 ni preprečila 10-odstotnega popravka, " je dodal.
Deluard je preučil tudi štirimesečno razmerje Sharpe za S&P 500, za katerega pravi, da je zanesljiv pokazatelj presežnih donosov, prilagojenih tveganju. Opaža, da je bil višji šele konec leta 2017 in v začetku leta 2018, tik pred hudim popravkom, ki je sledil.
Pogled naprej
Obstajajo tudi drugi znaki nevarnosti. Deluard ugotavlja, da je kratek interes za šest največjih ameriških lastniških vrednostnih papirjev ETF le 7, 4%, kar je eno najnižjih odčitkov doslej. To kaže na pretirano bičustvovanje, celo neracionalno razburjenje, ki ga tržni nasprotniki razlagajo kot medvedji kazalnik. Calvasina iz RBC-ja medtem naredi podoben medvedji zaključek iz nedavne raziskave Ameriškega združenja posameznih vlagateljev (AAII). Ta merila kažejo, da so maloprodajni vlagatelji med nadaljevanjem shoda leta 2019 postali bolj bikovski.
