Morgan Stanley je med vodilnimi podjetji na Wall Streetu morda najbolj vztrajno naklonjen na delniški trg od druge polovice leta 2018. Dejansko je podjetje pred paketom pričakovalo upad dobička podjetij v letu 2019. Zdaj prav tako Poročila Lisa Shalett, glavnega direktorja za naložbe v Morgan Stanley Wealth Management, Lisa Shalett opozarja na "ranljivost rastnih zalog" in negativne posledice, ki jih to lahko ima za trg kot celoto.
"Ena najbolj trajnih značilnosti desetletnega bikovega trga zalog je vodilnost staležev v slogu rasti - in zlasti tehnoloških zalog. Rast staležev je imela koristi od pomanjkanja sekularne rasti v zadnjem desetletju in nizke realne obrestne mere, ki podpirajo višje množice vrednotenja za dolgotrajna sredstva. V zadnjem času premik vodenja od rasti k vrednotičnemu slogu… lahko kaže na širši tržni popravek, "opozarja poročilo. Shalett pravi, da se lahko vlagatelji zaščitijo tako, da nevtralizirajo svoje portfelje, usmerjene v rast, tako da dodajo vrednostno usmerjene aktivne managerje.
Spodaj je povzetih več njenih ključnih točk in obravnavanih v tej zgodbi.
Ranljivosti za rastne zaloge
- Vrednote rasti se raztezajo. Podobnosti do leta 1999, tik preden Dotcom BubbleEarnings pogreša bogate ocene, ustvari "nevaren preplet" Visoko lastništvo nad rastnimi zalogami iz hedge skladov. Zdi se, da se resnične obrestne mere znižujejo.
Pomen za vlagatelje
Glede na to, da je veliko glavnih indeksov delniških trgov, kot je S&P 500, tehtano s tržno kapitalizacijo, to pomeni, da so "nagnjeni k rasti zalog", zlasti tehničnih zalog. V tem smislu Shalett navaja pregovor, "kot gre za tehnologijo, tako gre tudi na trg."
"Nekateri vlagatelji so pred desetletjem večjo premoč rasti povečali glede na prepričanje, da so nekateri morilci kategorije vzpostavili navidezno monopole, ki so konkurenčno nedosegljivi in si zato zaslužijo prekomerno vrednotenje, " piše Shalett. Čeprav priznava, da nekatere zaloge rasti dejansko ustrezajo temu vzorcu, zatrjuje, da jih je velika večina dejansko usmerila v ohlapno politiko denarja, ki jo je po finančni krizi leta 2008 vodila Federal Reserve.
"Izredna namestitev centralne banke s negativnimi realnimi obrestnimi merami in količinskim popuščanjem je spodbudila stranko in vse njene darove zvezdnega poslovanja finančnih sredstev. Maloštevilni razredi premoženja so imeli od tega večjega kapitala od ameriških lastniških rastnih kapitalov več koristi, " Shalett trdi. Dvomi, da bo ta "izredna nastanitev" verjetno trajala daljše obdobje.
Medtem pa visoke ocene zalog pomenijo velika pričakovanja glede prihodnje rasti dobička. Poročilo opozarja: "Zreli poslovni cikel ustvarja povratne vetrove za dobiček v času, ko so P / Es že bogati. Še več, številni vrhunski igralci preteklega desetletja, preplavljeni s hedge skladi, so videli, da se njihove tržne različice napihujejo in odstranijo obrambo Značilnosti bodo verjetno trpele, če bodo realne stopnje podprle okrevanje gospodarske rasti."
Pogled naprej
Zaradi tega trenda lahko največ trpijo zaloge družbenih medijev. Ta podjetja so po vsem svetu pripravila politični ogenj in naraščajoče predpise, kar lahko omeji njihovo prihodnjo rast. Shalett pravi, da lahko to vlagatelje spodbudi k prodaji delnic teh velikih "rastnih zmagovalcev" in uporabi denar za nakup zadnjega vala IPO.
