V likvidnostni krizi so lahko še posebej izpostavljene štiri ključne kategorije sredstev, vključno s pasivnimi ETF-ji, zasebnim lastniškim kapitalom, komercialnimi hipotekarnimi izvedenimi finančnimi instrumenti in posojili s finančnim vzvodom, poroča Business Insider. Glede na to, da so pasivni ETF-ji postali zelo priljubljeni med vlagatelji, tako na drobno kot institucionalni, zaradi nizkih stroškov in koristnosti pri hitrem ustvarjanju in uravnoteženju raznolikih portfeljev, bi morale biti še posebej skrb nevarnosti, ki se skrivajo za njimi.
Kar zadeva te ETF, je Inigo Fraser-Jenkins, vodja globalne kvantitativne in evropske strategije lastniškega kapitala Sanford C. Bernstein & Co., pred kratkim opozorila stranke, kot jih navaja BI: "To pomeni, da obstaja večje tveganje za prodajo Razprodaja ni naša napoved, vendar se zgodi, da se zgodi, da v bistvu ne vemo, kaj se bo zgodilo, ko bo tisoče vlagateljev doseglo svoje pametne telefone in poskušalo prodati pozicije, ki jih imajo v pasivnih ETF izdelkih."
Pomen za vlagatelje
Čeprav priznava, da so pasivni ETF-ji morda najbolj briljanten izdelek, ki je bil kdaj koli razvit za posamezne vlagatelje, Fraser-Jenkins poudarja, da zdaj nadzorujejo skoraj polovico vseh naložb v ameriške delnice. Če trgi začnejo upadati in se med lastniki ETF-a širi splošna panika, lahko sledi ogromen val prodaje, ki zajame celoten trg, ki skromen prodajni prehod hitro spremeni v plaz.
„Splošno umik od aktivnih javnih delnic do nelikvidnih naložb vse kaže na večjo krhkost likvidnosti na javnih trgih. Verjetno se moramo navaditi na več "bliskovnih zrušitev" in tudi na možnosti, da se bliskovni zrušijo, ki se prelivajo iz enega razreda premoženja v drugega, "je dejal Inigo-Jones za BI.
Po vsem svetu so vse kategorije ETF presegle 5 bilijonov dolarjev premoženja. Regulatorji po vsem svetu so vedno bolj zaskrbljeni, da lahko val prodaje povzroči velik neuspeh pri tržnih dejavnostih, ki podpirajo te naložbene nosilce, poroča Financial Times.
Konkretno, tako imenovani pooblaščeni udeleženci (AP), navadno investicijske banke, ki ustvarjajo in likvidirajo enote ETF, ko kupujejo in prodajajo naročila investicijske javnosti, niso v ravnotežju, niso pravno zavezane, da opravljajo to tržno funkcijo. Posledično regulatorji skrbijo, da lahko v prodajni krizi AP-ji likvidirajo enote ETF s strmimi popusti ali v celoti odstopijo od opravljanja te funkcije.
V zvezi z zasebnim lastniškim kapitalom traja veliko več časa, da dosežejo javne delniške trge prek IPO-jev kot prej, javni trgi delnic pa se zmanjšujejo zaradi odkupov in združitev delnic. Poleg tega, kot je navedeno zgoraj, pasivni ETF zdaj absorbirajo vse večji delež delnic, s katerimi se trguje na javnem trgu. Kot rezultat tega se aktivni upravljavci naložb vse pogosteje obračajo na zasebni kapital, vendar so to po svoji naravi zelo nelikvidne naložbe in hitenje prodaje naj bi povzročilo sesutje njihovih cen, opaža Inigo-Jones.
Vlagatelji so se v iskanju višjih donosov ob zgodovinsko nizkih obrestnih merah obračali na tvegane in nelikvidne izdelke. Med temi so posojila podjetjem s finančnim vzvodom, ki ponujajo višje obrestne mere kot dolg naložbenega razreda, ker so posojilojemalci že močno zadolženi. Kakovost takih posojil s finančnim vzvodom je hitro pojenjala, zato so te naložbe še posebej ranljive v gospodarskem upadu.
Kompleksni izvedeni finančni instrumenti, ki temeljijo na svežnjih posojil pravnim osebam, postajajo priljubljeni tudi kot sredstvo za višji donos. Nekatere so vklesane iz hipotek na tresočih nakupovalnih središčih, na drobno in v pisarnah. Medtem se je število bank, ki želijo trgovati s temi vrednostnimi papirji, zmanjšalo po finančni krizi leta 2008, kar pomeni, da jih bo težko obremeniti v naslednji krizi.
Pogled naprej
V finančni krizi leta 2008 so bili kompleksni in nelikvidni naložbeni vrednostni papirji vodilni vzrok in glavna žrtev prodaje. Naslednja kriza bo verjetno v tem pogledu podobna.
